プロジェクトに関する: Circle

関連する側面：ビジネスのファンダメンタル分析（評価/利益/競争/規制）
内容概要：評価の次元→モルガン・スタンレーは480億ドルの時価総額が210億ドルの目標評価を大きく上回っていると指摘し、145倍の先行PERは業界平均35倍を大幅に上回っている→評価バブルリスクを確認；利益モデルの次元→USDCの準備利息は収益の97%を占め、金利が100ベーシスポイント下がるとEBITDAが2億ドル減少し、販売コストが70%に上昇し利益を圧迫→収入構造の単一性の脆弱性を明らかに；競争の次元→従来の銀行はステーブルコインを発行する計画を立てており、トークン化されたマネーマーケットファンドは明示的な利回りを提供し、純利ザ差が85ベーシスポイントから20ベーシスポイントに低下→市場シェアの圧力を際立たせる；規制の次元→EUのMiCA規制を参考にすると、既存の資本は4700億ドルから2.8兆ドルのUSDC残高を支えることしかできない→潜在的な資本不足リスクを示唆。