Robinhoodのオンチェーン金融突囲の道：米国株トークン化の波が押し寄せる

2025年6月30日、フランス・カンヌ。「To Catch a Token」発表会で、RobinhoodのCEOであるVlad Tenevは、一連の重要な施策を発表しました：Arbitrumベースで構築されたRobinhood Chain、米国株のトークン化取引、永久先物、ETH/SOLのステーキング、プライベートエクイティトークンの申込、そしてオフチェーン消費キャッシュバックを直接暗号資産に変換するRabbit Gold Card。これらの施策は、従来の金融システムの中心を狙い、市場に強い反響を引き起こしました。発表後、Robinhoodの株価は約10%急騰し、市場価値は760億ドルを突破し、暗号市場と米国株投資家の両方が沸き立ちました。

革命的"ゼロコミッション"モデルからオンチェーン金融の再構築者へ、Robinhoodはグローバル金融構造の核心に深く入り込んでいます。これは単なる証券会社の進化の道ではなく、技術、製品、規制、トラフィックエントリを含む戦略的転換です。アメリカでの暗号規制の緩和と世界的な資産トークン化の高まりの中で、Robinhoodは"トークン化された米国株式+プライベートエクイティ+ネイティブLayer2"の完全なエコシステムを先駆けて構築し、7×24時間のオンチェーン取引と資産発行をサポートする新しい秩序を確立しようとしています。

この記事は三部に分かれており、Robinhoodの発展の歴史から出発し、この"新しい金融巨頭"がどのようにブロックチェーン技術とコンプライアンスの利点を利用し、"便利で手頃な"証券会社から、トークン化された米国株の波の中心的な参加者へと変貌を遂げたのかを段階的に分析します。

ロビンフッドの台頭：ゼロ手数料の革新からオンチェーン金融エコシステムの始まり

2013年、スタンフォード大学の大学院生Vlad TenevとBaiju Bhattは「ウォール街占拠」運動に触発され、伝統的金融システムにおける構造的な不平等に気づきました。機関投資家は技術とコストの優位性を活かして取引特権を享受し、一般の個人投資家は高額な手数料と複雑なハードルに阻まれていました。「金融の民主化」という理想を抱えた2人の90年代生まれの創業者は、ユーザーの痛点を正確に解決する革新的な製品の開発に取り掛かりました——Robinhood。2015年、このアプリは正式にリリースされ、ゼロ手数料、無制限の証券取引サービスで瞬く間に人気を集めました。初期テスト段階ですでに5万人以上が予約し、正式リリース前の待機リストは100万人を超えました。2018年までに、プラットフォームの登録ユーザー数は400万人に達し、36年の歴史を持つ伝統的な証券会社E*TRADEを超え、インターネット証券プラットフォームの時代の到来を象徴しました。

ビジネスモデルが成熟するにつれて、Robinhoodの企業ポジショニングは「無料証券プラットフォーム」から「新世代の金融入り口」へと進化しています。2025年第一四半期までに、プラットフォームの入金ユーザー数は2580万人に達し、四半期前年比で8％以上の成長を記録しました。顧客の総資産は2210億ドルに増加し、ユーザー1人当たりの管理資産は8566ドルに達し、歴史的な新高値を更新しました。この飛躍は、Robinhoodの資産キャパシティを強化するだけでなく、ユーザー構造が「試しに使っている個人投資家」から「中産階級の主力」に変わったことを示しています。特に注目すべきは、有料会員のRobinhood Goldのユーザー数が2025年Q1に320万人を突破し、前年比で90％の成長を達成したことです。これは、中高所得の若年ユーザー層における浸透率と資産の粘着性を十分に示しています。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

ロビンフッドの野心は、「資産をチェーンに置く」ことをはるかに超えており、オンチェーン資産管理の完全なエコシステムを構築し、「暗号フィデリティ」のワンストッププラットフォームポジショニングに移行しようとしています。 早くも2022年には、この戦略的なアウトラインが形になり始めています。 その年、Robinhoodは、ユーザーがBTCとETHを自由に入出金し、主流のDeFiプロトコルに接続できるノンカストディアルウォレットであるRobinhood Walletの立ち上げを主導しました。 2023年には、中央集権的なアカウントの障壁を打破するために、オンチェーン資産の引き出しがさらに開かれます。 2024年には、老舗の欧州コンプライアンス取引所を2億ドルで買収し、英国、欧州連合、シンガポールなどで50以上の金融ライセンスを一挙に獲得し、5,000+機関をカバーする深い流動性ネットワークと全天候型取引エンジンを統合する予定です。 この取引は、コンプライアンスサイクルを大幅に短縮するだけでなく、「Robinhoodの機関投資家向けサービス機能とグローバルコンプライアンスフレームワークをパッケージ化」し、Robinhoodのオンチェーンファイナンスへの参入のラストマイルを開きます。

ゼロ手数料から暗号の展開まで、Robinhoodは常に業界の最前線に立っており、これらの戦略的な変革は迅速に実際の利益をもたらしました。2025年第1四半期の財務報告書によると、同社の総収益は5億8300万ドルに達し、その中で暗号ビジネスは2億5200万ドルを貢献し、全体の43%を占め、オプション（2億4000万ドル）や株式取引（1億8400万ドル）を初めて上回り、主要な収入源となりました。これは、トークン化された株式などの新しいビジネスの急成長を示しているだけでなく、Robinhoodが暗号取引の入り口、流動性エンジン、金融サービスのクローズドループという3つのコア能力を初歩的に習得したことを示しています。創業者のTenevが何度も公に強調しているように、「Robinhoodの究極の使命は、ウォール街のコピーになることではなく、誰もがアクセスできるオンチェーン金融基盤システムを構築することです。」

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのオンチェーン金融ブレークスルーロード

ロビンフッドの躍進：トークン化された米国株とグローバルオンチェーン投資の新時代の幕開け

2025年6月30日、フランスのカンヌで開催される「To Catch a Token」発表会において、Robinhoodは正式にその暗号戦略をピークに引き上げ、初めてその分区化市場レイアウトと製品体系を明確にしました。この発表会で発表された核心戦略は、ヨーロッパを前哨基地とし、「代币化美股+永续合约+All-in-One投資アプリ」を中心に展開されます。技術的には、Robinhoodはすでに200を超えるアメリカ上場株式とETFの代币化を完了し、Arbitrum Layer2でオンチェーンされており、ユーザーはアプリ内で24/5のリアルタイム取引を行うことができます。オンチェーン配当、株式分割の同期メカニズムも同時に開始され、ユーザーが実際の権利を持つことを保証します。年末までに、Robinhoodは千を超える対象に拡大する計画であり、世界で最も流動性が高く、体験のハードルが最も低いオンチェーン証券市場を構築することを目指しています。

この戦略に合わせて、Robinhoodは旧ヨーロッパアプリを全面的にアップグレードし、ワンストップの総合投資プラットフォームを提供します。従来の暗号通貨取引機能に加えて、プラットフォームは2025年夏に永続的な契約取引を開始する予定で、一つの取引所が流動性と清算のサポートを提供します。欧州ユーザー向けに設計されたモバイルUIは極度に簡素化されており、利益確定と損切り、レバレッジ設定はスライダーで行うことができ、専門家でないユーザーの学習コストを大幅に削減し、初めて「オンチェーンデリバティブの大衆化」を実現しています。

同時に、RobinhoodはSpaceX、OpenAIなどの高潜力スタートアップ企業のプライベートトークンの申込を開放しました。条件を満たすユーザーはアプリ内でトークンを受け取ることができます。これらのトークンは実際の株式に基づいて、1:1の比率で発行され、一般ユーザーがデジタル資産の形でプライベートエクイティに直接参加する初めての道となります。この突破口は、元々高純資産投資家と機関が主導していた市場構造を変え、暗号の文脈で「プライベートエクイティの平等」を推進します。参加を促すために、Robinhoodは「入金2%報酬」のインセンティブメカニズムを設け、トークン化改革におけるヨーロッパ市場の前哨的価値を最大化しようとしています。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのオンチェーン金融ブレークスルーロード

ヨーロッパを除いて、アメリカ市場はRobinhoodユーザー基盤のコアエリアとして、今回の発表会で「進化したオンチェーン体験」の役割が与えられました。最初の製品にはETHとSOLのステーキングサービスが含まれ、アメリカ市場で全面的に開放され、最小金額制限が免除され、2%の預金報酬が提供されます。Robinhoodは、ステーキングは単なる収益を得るためのツールではなく、ユーザーがネットワークの共同構築に参加する一部であると強調しています。同時に、RobinhoodのAI投資アシスタントCortexも発表会で正式に登場しました。このアシスタントはRobinhood Goldユーザーを優先的にサポートし、オンチェーンデータ、トークンニュース、巨大な取引、財務イベントを統合し、個別の戦略提案とリスク警告を生成します。

全体の技術スタックの背後で、Robinhoodが開発した「Robinhood Chain」が重要なインフラとして浮上しています。このArbitrum技術スタックに基づいて構築されたLayer2パブリックチェーンは、実際の資産に対してネイティブにサービスを提供する最初のRWAチェーンとして定義されています。その3つの段階的な進行ルートは明確になっています：第一段階はRobinhoodが米国株の調達と1:1のトークンの鋳造を行います；第二段階では取引所が取引システムに組み込まれ、トークン資産が伝統的市場の休業期間中でも流動性を保持できるようにします；第三段階では資産の自己保管とクロスチェーン移行能力が全面的に開放され、真の資産主権を実現します。Robinhoodは、このパブリックチェーンが年末にテストを開始し、2026年に全面的に稼働することを発表しました。その時、Robinhoodは伝統的な証券会社プラットフォームから、世界の実際の資産のデジタル化の重要な接続層へと進化します。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのオンチェーン金融ブレークスルーロード

ロビンフッドの突破：コンプライアンスリスクと多次元競争の課題

グローバルなトークン化金融に向かう過程で、Robinhoodが直面する最も重要な課題は、複雑で厳しい政策のギャップです。アメリカ証券取引委員会（SEC）は、証券型トークンのための明確で具体的な法的枠組みを確立していません。Robinhoodの最高コンプライアンス責任者であるAnna Leeは、複数の業界フォーラムで次のように述べています："アメリカ株のトークン化のコンプライアンス、特に伝統的な証券法とブロックチェーンの革新シーンの交差点において、依然として多くの不確実性と規制リスクが存在しています。"Robinhoodは、株式、ETF、プライベートエクイティのトークン化を推進する際に、既存の証券法と新興のブロックチェーンアプリケーションの間でバランスを見つけ、規制のレッドラインを回避しつつ技術革新を進める必要があります。2024年にアメリカ合衆国下院が《RWA資産登録とコンプライアンス免除法案》を通過させましたが、この法案はまだ上院での投票に入っておらず、短期的にはRobinhoodに包括的な法的保障を提供することは難しいでしょう。

欧州市場の規制は比較的成熟していますが、依然として課題があります。EUの《市場暗号資産規則》（MiCA）は暗号資産の規制フレームワークを設定していますが、トークン化された証券の具体的な分類とコンプライアンス基準はまだ改善中です。Robinhoodは各国の規制の違いに対応するだけでなく、クロスボーダーのKYC/AML、投資家適合性、税務申告などの複雑な問題にも対処しなければならず、コンプライアンスコストは高額で実行も複雑です。David Chenは次のように指摘しています："私たちは世界の複数の司法管轄区で運営しており、すべての詳細を厳密に管理する必要があります。これはコンプライアンスに関わるだけでなく、ユーザーの信頼を維持するための基盤でもあります。"

業界競争も日々激化している。ある取引プラットフォームはLayer2を利用して完全なエコシステムを構築し、ウォレット、取引、ステーキング、DeFiプロトコルを統合し、膨大な暗号ネイティブユーザー層と活発な開発者コミュニティを持っている；別の取引所のxStocksプロジェクトはSolanaチェーン上で少量の米国株トークンを試験的に提供しており、流動性はまだ浅いが、極めて低いレイテンシのおかげで高頻度取引者を引き付けている；ヨーロッパ市場の2社のフィンテック企業は「金融スーパーマーケット」と「ソーシャルトレーディング+ETFシミュレーション」モデルを通じて深耕し、暗号取引と投資教育を重視し、Robinhoodの全方位の投資サービスにおける強力な競争相手となっている。多次元の競争に直面して、Robinhoodは技術的にリードを維持するだけでなく、コンプライアンスとユーザー体験を通じて越えられない障壁を築く必要がある。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

Robinhoodは現在、三重のコアバリアを構築しています。まず、アメリカのライセンスを持つ証券仲介業者として、Robinhoodは合法的な証券の発行と取引の資格を持ち、トークン化された証券に対して堅固な法的保護を提供しています。次に、ヨーロッパの取引所の買収により、50を超える国際的な規制ライセンスを獲得し、5000以上の機関顧客の流動性資源にアクセスを確保し、伝統的な取引所の休業期間中でもトークン市場が活発で深い状態を維持できるようにしています。最後に、Robinhoodは月間アクティブユーザーが千万を超え、特に若い世代の投資家の間で強力なブランド認知を築いています。Rabbit Gold Cardクレジットカードの暗号キャッシュバック機能は、オフチェーンの消費とオンチェーンの資産管理のシームレスな接続を実現し、感知されないオンチェーンを作り出しています。