グローバル貿易秩序の再構築、ビットコインの"デジタルゴールド"としての地位が浮き彫りに

3月、世界の市場は政策の不確実性の陰に覆われ、各方面が新しいアンカーポイントを急いで探している。米国株は評価の再構築を加速させ、暗号市場も状況に応じて変動している。4月初め、新しい関税政策が世界の貿易秩序の深い再構築を引き起こし、各国が経済戦略を次々と調整している。このような動乱の時期には、忍耐を保つことが特に重要である。新しい秩序が徐々に形成されるのを待てば、市場の感情もそれに伴って回復することが期待される。

! 暗号マクロ月次レポート:世界の貿易秩序は第二次世界大戦以来最大の再形成の波を歓迎し、「デジタルゴールド」コンセンサスが強化されビットコイン

先月の3月、アメリカの関税政策は何度も調整されました。4月初め、アメリカ政府は正式に「包括的対等関税」政策を実施することを発表し、すべての輸入商品に少なくとも10％の基本関税を課し、約60の貿易赤字が顕著な国に追加税を課しました。この措置は、第二次世界大戦以来最も激しいグローバル貿易秩序の再編の波を引き起こしました。

消息公布後、市場劇烈震盪。米国株式と米ドルが同時に大幅下落し、米ドル指数は104の関口を下回った。ナスダック指数先物は4％超の暴落、S&P 500指数先物は3.5％下落した。米国のテクノロジー巨頭の株式下落幅は特に顕著である。資金が避難資産に狂ったように流入し、現物金価格は歴史的最高値に急騰した。

今回の関税政策の税率と範囲は、ウォール街の予想を大きく上回っています。投資家は関税戦争がアメリカ経済の成長基盤に影響を及ぼす可能性を懸念しています。まず、サプライチェーンの断絶リスクがあります。自動車、鉄鋼、テクノロジー製品に対する高額な関税が企業にサプライチェーンの再編成を加速させ、産業チェーンのコストが急増しています。次に、インフレの螺旋の懸念があります。新しい政策がアメリカのCPIを2-2.8ポイント押し上げる可能性があるとの分析もあります。

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複数の機関がアメリカの経済後退の可能性を大幅に引き上げました。3月のアメリカの一部経済データは減少を示しましたが、失業率は4.1%の低水準を維持しています。しかし、消費者信頼感指数は著しく後退しており、同時にインフレは依然として根強いです。この「経済成長の鈍化と高いインフレ」というジレンマは、連邦準備制度に難しい状況をもたらしています。

3月に米連邦準備制度は金利を5.5%のまま維持しました。新しい関税政策が導入された後、市場は米連邦準備制度の6月の利下げへの賭けを強めました。一方、世界の主要経済圏は反制措置を策定しており、世界貿易摩擦は「点状衝突」から「システム的対立」へと進化しています。今後、世界経済と金融市場はこの不確実性の中で依然として圧力を受ける必要があります。

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米国株式は3月に引き続き下落し、2025年第1四半期のS&P 500とナスダックはそれぞれ8.7%と12.3%下落し、2022年以来の最大の四半期下落幅を記録しました。昨年11月以来、S&P 500指数は高値から10%超下落し、時価総額は約4兆ドル消失しました。

機関の米国株に対する楽観的な期待が修正されている。ゴールドマンサックスはS&P500年末目標を引き下げ、モルガン・スタンレーはテクニカルな反発が起こる可能性があると警告している。これは、市場が米国株の"利益ドリブン"論理に疑問を呈していることを反映している。2025年のS&P500の利益成長率予想は大幅に引き下げられ、テクノロジー企業の利益成長の優位性も狭まっている。

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アメリカの政策信号の混乱は、市場の恐慌をさらに悪化させています。政府関係者の経済見通しに関する矛盾した発言は、投資家を困惑させています。市場は政策の不確実性に迅速に反応し、テクノロジー大手の株は売りの嵐に見舞われました。3月末にはアメリカ株が部分的に反発しましたが、その後の関税政策の発表は市場の楽観的な期待が間違っていたことを証明しました。

このような環境下で、機関は投資家に対して、米国株の上昇に対して一方的に賭けるのではなく、より多様な戦略を採用することを勧めています。

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ビットコインも市場の変動や政策の不確実性の影響を受けていますが、相対的に堅調なパフォーマンスを示しています。3月のビットコインは"V字型"の動きを見せ、月間の下落幅はわずか2.09%で、ナスダック指数を明らかに上回っています。注目すべきは、ビットコインが今回、テクノロジー株とは独立した動きを見せたことです。

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3月中下旬、アメリカの規制政策が緩和され、機関投資家の増加に伴い、さらに連邦準備制度が利下げのシグナルを出したことで、ビットコインは強力な反発を見せた。全体的に見て、3月の調整はより技術的な修正であり、トレンド的な下落ではない。

現在の暗号市場は新しい関税政策の影響を受けていますが、アメリカ政府の暗号資産に対する認識と規制の進展はますます明確になっています。3月初め、アメリカ政府は初めてビットコインを国家の準備資産管理に組み込みました。SECも暗号通貨に対する厳しい姿勢を緩和し、業界の円卓会議を複数回開催し、銀行による暗号資産の保管を制限する政策を廃止しました。これらの措置は業界の長期的な発展への道を切り開いています。

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機関投資家は暗号資産、特にビットコインに対する熱意が引き続き高まっています。世界のトップ資産運用会社のCEOは年次投資家向けの手紙でビットコインに何度も言及し、米ドルが世界の準備通貨の地位を失う可能性があると警告し、ビットコインが世界経済の構造の変化における潜在的な重要な役割を示唆しています。

新しい関税政策の導入に伴い、アメリカ経済の展望はますます不透明になっています。アメリカ経済が深刻な不況に陥らず、FRBが6月に利下げを行った場合、ビットコインは第2四半期にトレンドの反転を迎える可能性があります。経済が不安定な時期には、ビットコインの希少性と避難資産としての特性が一層際立つでしょう。市場のリスク選好が回復すれば、新興資産クラスとしてのビットコインは、重要な抵抗レベルを突破し、価値の再評価を迎えることが期待されます。

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長期的には、関税政策がインフレを押し上げ、ドルの信用を侵食する場合、資金が非主権資産に向かう可能性があります。グローバルな金融新秩序を再構築する過程で、ビットコインは無視できない変数となっています。

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