Ondo Finance：RWA米国債のトークン化投資プロトコルに焦点を当てる

熊市の中で高収益プロジェクトの持続が難しくなり、DeFi分野の総ロックアップ量が大幅に減少する中、ある有名プロジェクトが主導するRWAの物語が徐々に始まります。市場は現実世界の資産、特に低リスクで安定した収益をもたらし、大規模に適用可能な米国債に注目しています。

Ondo Financeはこのような背景の中でRWA分野の主要プロジェクトに成長しました。最近、Ondo財団は18日にONDOトークンの流通を解除することを発表しました。その後、ある有名な取引プラットフォームはOndo Finance（ONDO）を上場ロードマップに追加することを発表しました。この決定はOndo Financeエコシステムにさらなるインセンティブと流動性をもたらすでしょう。

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I. オンドファイナンスの概要

Ondo FinanceはRWAトークン化投資プロトコルであり、2023年1月にOndo v2のトークン化米国債ファンドを立ち上げ、投資家に機関レベルの投資機会を提供することを目指しています。Ondoは低リスク、安定した収益、大規模に適用可能なファンド製品（米国国債、マネーマーケットファンドなど）をブロックチェーン上に持ち込み、オンチェーン投資家にステーブルコイン以外の選択肢を提供し、保有者が発行者ではなく、基礎資産の大部分の収益を得られるようにしています。

データによると、RWA米国債セクターの総時価総額は、初期の1.1億ドルから現在の8.63億ドルに急増しています。その中で、OndoはRWA米国債分野での市場規模が1.25億ドルに達し、他の2つの有名プロジェクトに次ぐ第3位となっています。

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2. Ondo Financeのトークン化された製品

Ondoは、ファンドをトークン化することで$OUSGトークン化米国債および$OMMFトークン化マネーマーケットファンド製品を発表し、ステーブルコインの保有者が債券および米国債に投資できるようにしました。投資家はトークン化ファンドの権利証書を受け取り、Ondoは毎年0.15%の管理手数料を徴収します。

2023年8月、Ondoは短期米国国債と銀行当座預金を担保としたトークン化票据プロジェクト——$USDY生息安定通貨を発表しました。USDYの革新性は、世界中の投資家に無許可で米ドル建ての価値を保管し、米ドル収益を生み出す投資ツールを提供することにあります。

規制遵守の理由から、トークン化されたファンド製品はKYCを通過した顧客のみに提供されます。OndoはDeFiプロトコルFlux Financeと提携し、許可された投資が必要なトークン（例：$OUSG）に対してステーブルコインの担保貸出サービスを提供し、プロトコルのバックエンドでの無許可参加を実現しています。

2.1 有利子ステーブルコイン$USDY

$USDYは、非米国居住者および機関向けの米ドル利息生成商品で、基礎資産は短期米国債と銀行の当座預金です。投資家はKYCを通過した後に参加でき、Uベースで米国債の収益を得ることができます。現在、TVLは6537万ドルに達しています。

$USDYはOndo USDY LLCによって単独で発行されており、これは破産隔離された独立SPVです。自身の資産/株式を担保にして$USDYを発行し、信託方式で$USDY保有者を最終受益者として指定します。

2.2トークン化された米国財務省ファンド$OUSG

$OUSGは、グローバル機関投資家向けのトークン化された米国債ファンドで、基盤となる資産はある有名な資産運用会社の短期国債ETFです。投資家はKYCを経た後に参加でき、現在のTVLは1.14億ドルに達しています。

$OUSGはOndoトークン化ファンドによって発行されます。投資者はLPとしてUSDCを投入し、Ondoトークン化ファンドはある取引プラットフォームを通じてClear Streetに法定通貨を出金し、Clear StreetがブローカーとしてETFを購入します。新しい収益は再投資され、自動的により高い複利収益率を生み出します。

2.3 トークン化通貨市場ファンド $OMMF

$OMMFは米ドルに連動したマネーマーケットファンドで、リスクは比較的低いです。これはrebaseモデルに基づく、トークン化されたSEC準拠のマネーマーケットファンドである可能性があります。

2.4 Flux Financeは、ライセンスのない投資の問題を解決します

Flux FinanceはOndoチームがある有名な借貸プロトコルに基づいて開発した分散型借貸プロトコルです。Ondoのフロントエンド製品にはKYCのアクセスが必要なため、OndoはバックエンドでFlux Financeと協力し、OUSGなどの許可された投資に必要なトークンに対してUSDC、USDT、DAI、FRAXの担保借貸サービスを提供しています。借貸プロトコルのもう一方の端は許可が不要で、どんなDeFiユーザーでも参加できます。

1月18日現在、OndoのTVLは1.79億ドルであり、その貸出プロトコルFlux FinanceのTVLは2432万ドルに達し、借入金額は1411万ドルに達しています。

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第三に、オンドファイナンスの発展の歴史

3.1 資金調達履歴

Ondoは2021年に2人の元有名投資銀行の従業員によって設立されました。創業者Pinku Suranaはその投資銀行のテクノロジーチームの副社長であり、ブロックチェーン開発チームを率いていました。チームメンバーは複数の有名機関やプロトコルで豊富な経験を持っています。

2021年8月、Ondoは400万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、ある著名なベンチャーキャピタルがリードし、複数の機関が参加しました。2022年4月、Ondoは2000万ドルのAラウンドの資金調達を完了し、2つの著名なベンチャーキャピタルが共同でリードし、複数の著名な機関が参加しました。2022年5月、Ondoはあるプラットフォームを通じて1000万ドル以上のICO資金調達を完了しました。

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3.2 トークン経済

ONDOの総供給量は100億トークンで、初期流通量は約14.3%です。85%以上のONDOトークンはまだロックされており、初期のロック解除後の12、24、36、48および60ヶ月で徐々に解除されます。

トークンの配分は次のとおりです：公開販売（2%）、エコシステムインセンティブ（52.1%）、プロトコル開発（33%）、プライベート投資家（12.9%）。

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四、まとめと展望

Ondoプロジェクトチームは強力な背景を持ち、トップ資本の支持を受けており、RWA米国債分野で重要な地位を占めています。プロジェクトのコンプライアンスは高く、複数回の監査を経ています。Ondoは早期にRWA米国債の分野に参入し、独自の視点を示しています。

しかし、Ondoは課題にも直面しています。一方では、同業者からの同質競争があり、ある新興プロジェクトは短期間でTVLがOndoを超えました。もう一方では、Ondoの製品は相対的に単一であり、チャネルを拡大する方法やより魅力的な製品を導入することが注目に値します。

また、長いロック解除期間を持つチームと投資家がトークンによるインセンティブで成長のフライホイールを生み出せるかどうかも期待されます。米国債RWAに加えて、Ondoは他の可能性を探る必要があります。

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