Азійська Web3 індустрія стикається з серйозними змінами, Сінгапур посилює регулювання

30 травня 2025 року Управління фінансового нагляду Сінгапуру (MAS) опублікувало новий документ щодо регулювання постачальників послуг цифрових токенів (DTSP). Цей крок матиме глибокий вплив на всю індустрію Web3 в Азії, і багато людей ще не усвідомлюють його важливість.

Нові правила набудуть чинності 30 червня 2025 року. Варто зазначити, що MAS чітко заявила, що не буде жодного перехідного періоду. Це означає, що масштабна "втеча Web3 з Сінгапуру" може вже непомітно розпочатися.

MAS в цьому різкому документі відверто заявляє: "Ми будемо діяти надзвичайно обережно". Це означає, що колись визнаний "азійським раєм для криптовалюти" Сінгапур прощається з минулим несподіваним чином — не поступовими змінами в політиці, а майже "обривом" в регуляторних заходах.

Для проектів та установ, які все ще спостерігають, нинішнє питання вже не "чи залишити", а "коли залишити" і "куди йти".

Минуле сяйво: золотий вік арбітражу регулювання

Оглядаючись на Сінгапур 2021 року, коли Китай повністю заборонив криптовалютну торгівлю, а Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) жорстко діяла, цей міський державний суб'єкт відкрив свої обійми для підприємців Web3. Багато відомих установ вибрали цей регіон для створення своїх штаб-квартир не лише через 0% податок на капітальний прибуток, а й через те, що тоді MAS продемонстрував своє "обіймати інновації" ставлення.

Тоді Сінгапур вважався "парадізом для регуляторного арбітражу" в індустрії Web3. Зареєструвавши компанію в цій країні, можна було легально надавати послуги з цифрових активів користувачам по всьому світу, не виходячи за межі Сінгапуру, і водночас користуватися репутацією фінансового центру Сінгапуру. Ця бізнес-модель "на основі Сінгапуру, обслуговуючи світ" на деякий час привабила багатьох професіоналів Web3.

Однак нові правила DTSP у Сінгапурі означають, що країна остаточно закрила двері для регуляторно дружніх ініціатив. Її позицію можна просто підсумувати: вигнати всіх учасників індустрії Web3 без ліцензії.

Визначення DTSP: широке охоплення, що викликає роздуми

DTSP повна назва — постачальник послуг цифрових токенів, відповідно до визначення статті 137 Закону про фінансові послуги та ринок (FSM Act) та змісту документа 3.10, DTSP включає два типи суб'єктів:

1. Фізичні особи або партнерства, які ведуть діяльність у торгових приміщеннях Сінгапуру;
2. Сінгапурська компанія, що надає послуги з цифрових токенів за межами Сінгапуру (незалежно від того, чи походить компанія зі Сінгапуру, чи з іншого місця)

Це визначення здається простим, але насправді приховує глибокий сенс.

По-перше, визначення "місця ведення бізнесу" в Сінгапурі є дуже широким. MAS описує його як "будь-яке місце в Сінгапурі, яке використовується ліцензованою особою для ведення бізнесу (включаючи стенди, які можуть переміщатися з одного місця в інше)".

Ці кілька ключових моментів визначення заслуговують на увагу:

• "Будь-яке місце": не обмежується офіційними комерційними приміщеннями
• "Включаючи торгові точки": навіть пересувні торгові точки включені, що демонструє широкий спектр регулювання.
• "Використовується для ведення бізнесу": ключовим є те, чи проводяться бізнес-операції в цьому місці.

Коротко кажучи, якщо у вас немає ліцензії в Сінгапурі, будь-яка діяльність, пов'язана з цифровими активами, може піддавати вас юридичним ризикам, незалежно від того, чи є ви місцевою компанією Сінгапуру, чи закордонною, і незалежно від того, чи націлені ви на місцевих чи іноземних клієнтів.

Щодо легальності дистанційної роботи, відповідь MAS свідчить про те:

• Якщо ви працівник закордонної компанії, працювати з дому є прийнятним.
• Але якщо ви працюєте в спільному офісі або в офісі пов'язаної компанії, то з більшою ймовірністю потрапите під регулювання.

Однак нові правила також мають багато неясностей:

• Визначення працівника MAS не є чітким, чи вважаються засновники проєкту або акціонери працівниками, ще потребує уточнення.
• Чи становить бізнес-операції бізнес-представник або торговий представник закордонної компанії в спільному офісі іншої особи ведення бізнесу на торговому місці, все ще вирішує MAS.

Широке визначення цифрових токенів може вплинути на KOL

Вражає широкий обсяг визначення MAS щодо послуг цифрових токенів, яке навіть включає публікацію дослідницьких звітів. Згідно з Першим додатком до Закону FSM, пункт (j), регуляторна сфера охоплює:

"Будь-які послуги, пов'язані з продажем або пропозицією цифрових токенів, включаючи: (1) надання рекомендацій щодо цифрових токенів безпосередньо або через публікації, статті тощо в будь-якій формі (електронній, друкованій чи іншій формі), або (2) надання рекомендацій щодо цифрових токенів шляхом публікації або поширення досліджень, аналізів або дослідницьких звітів (електронних, друкованих чи інших форм)."

Це може означати, що якщо ви, як KOL або установа, публікуєте в Сінгапурі аналіз інвестиційної вартості певного токена, теоретично вам може знадобитися ліцензія DTSP, інакше це може бути визнано незаконним.

Можливі групи, які можуть бути під впливом:

Типи особистості з високим ризиком:

• незалежні фахівці: такі як розробники, проектні консультанти, маркет-мейкери, майнери тощо
• Творці контенту та KOL: такі як аналітики, співробітники спільноти тощо
• Основні учасники проекту: такі як засновники, бізнес-розвиток, продажі та інші ключові співробітники.

Типи високого ризику організацій:

• Неправомірні біржі: включаючи централізовані та децентралізовані біржі
• Проектна команда: такі як DeFi, гаманці, NFT тощо

Висновок: Кінець епохи регуляторного арбітражу в Сінгапурі

Тривожна реальність стає очевидною: Сінгапур цього разу серйозно налаштований вигнати всіх некоректних учасників. Лише за відсутності відповідності, практично будь-яка діяльність, пов'язана з цифровими токенами, може потрапити під регулювання, незалежно від того, чи проводиться вона в розкішному офісі, чи на дивані вдома.

Оскільки визначення "місця ведення діяльності" та "здійснення бізнесу" містять багато сірих зон, MAS, ймовірно, застосує "кейсно-орієнтовану" стратегію правозастосування — спочатку покарати деяких порушників, щоб застерегти інших.

Хочете тимчасово обійняти Будду, щоб дотримуватись правил? На жаль, можливо, вже пізно. MAS чітко заявила, що буде "надзвичайно обережно" розглядати заявки на ліцензію DTSP, і лише в "надзвичайно обмежених випадках" буде схвалено заявку.

В Сінгапурі епоха регуляторного арбітражу офіційно закінчилася, настала нова ера виживання найсильніших.