暗号資産の巨頭がビットコインの購入を一時停止、背後の理由が広くフォローを引き起こす

グローバルな政治経済の枠組みが急速に変化する中、大量のビットコインを購入することで知られる上場企業が突然、新たなビットコイン購入計画を停止することを発表し、市場に広範な関心を引き起こしました。同社は最近の決算発表会で2025年の"ビットコインドル収益"目標を100億ドルに設定しました。この目標を達成するには、ビットコインの価格が倍増するか、ビットコインの価格が変わらない場合に現在の保有量をさらに倍増させる必要があります。

世界最大の企業向けビットコイン保有者として、同社は2024年2月7日現在45万枚のビットコインを保有しており、平均コストは約6.2万ドルです。この保有量は世界のビットコイン保有者の中でトップ5にランクインし、ビットコインの総供給量の約2.38%を占めています。この割合はアメリカの公式な金準備に匹敵し、同社の暗号資産分野におけるリーダーシップと戦略的決意を際立たせています。

"デジタルゴールドの国庫"と見なす投資家にとって、同社の最近の行動は間違いなく活発な議論を引き起こしました。この一見矛盾する戦略の背後には、一体どのような深い意味があるのでしょうか？

分析によれば、会社が購入戦略を変更する理由は、見た目よりも遥かに複雑です。その中の重要な要因の一つは、会社が最近業績と会計処理で直面しているプレッシャーです。

まず、会社は2024年第4四半期にビットコインの保有量が倍増したにもかかわらず、1株当たりの純損失が3.03ドルに達し、アナリストの予想である1株当たりの損失0.12ドルを大きく上回りました。これは主に保有するデジタル資産に対する大規模な減損処理によるものです。古い会計基準に従い、ビットコインの価格が購入コストを下回った場合、会社は財務諸表にこの損失を反映する必要があります。

このような超過期待の損失は投資家の信頼を低下させ、彼らが投資リスクを負うためにより高いリターンを要求することにつながる可能性があります。これも、会社が最近20%のディスカウントで新しい優先株を発行した理由を説明しています。しかし、会社の展望を楽観視する投資家にとって、ディスカウント発行は実際には潜在的なリターンを高めることになります。

同時に、新しい財務会計基準委員会(FASB)基準の実施に伴い、企業は初めてそのビットコインポジションの未実現利益を確認することができるようになりましたが、これによりより複雑な税務問題にも直面しています。新基準に基づき、企業は保有するビットコインを公正価値で測定し、財務諸表に未実現利益を反映させる必要があります。このことはバランスシートの透明性を高めますが、同時に企業はこれらの未実現利益に対して約15%の企業代替最低税(CAMT)を支払う必要があるかもしれません。潜在的な巨額の税金請求に直面し、購入を一時停止することは、企業が財務リスク管理を行う手段の一つとなるかもしれません。

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さらに、会社がナスダック100指数に組み入れられて以来、より厳格な情報開示および企業ガバナンス要件を遵守する必要があり、内部取引ポリシーもより厳格になっています。ビットコインの保有を一時停止するもう一つの理由は、ロックアップ期間の制限に関連している可能性があります。米国証券取引委員会(SEC)はロックアップ期間の設定を強制していませんが、多くの企業はコンプライアンスの観点から、特に決算発表の前後に自発的に設定します。

総じて言えば、会社はビットコインの将来に対して信頼を失っているわけではなく、その行動は内部の財務コンプライアンスなどの要因により影響を受けています。

一方で、アメリカの複数の州がビットコインを州の戦略的資産に組み込むことを推進しています。現在、16の州が関連法案を提出しており、そのうち2つの州は進展が早いとされています。推定では、約28,312枚のビットコインが投資に使用される可能性があります。最近、ケンタッキー州の州議員は、州の資金の10%を時価総額7500億ドルを超えるデジタル資産に投資することを提案しました。

もし16州がケンタッキー州のやり方を参考にすれば、240億ドル以上の資金がビットコイン市場に流入する可能性があります。この資金はビットコインの現在の時価総額の1.25%に相当し、アメリカの金準備の価値の3.24%にも相当します。注目すべきは、この規模の資金流入は国の準備構築からではなく、純粋に州政府の政策によって促進されているということです。

このトレンドは、大手上場企業に加えて、他の機関や政府もビットコイン投資に積極的に参加していることを示しています。新しい政治的な構図の中で、ビットコインは世界の金融システムにおける地位をかつてない速度で向上させており、不確実性に満ちつつも想像の余地のある発展の見通しを示しています。