市場動蕩加劇，美債拋售引發擔憂

市場概況

本週金融市場出現劇烈波動,主要表現爲:

• 美股大幅漲,標普500指數周內漲幅達5%
• 10年期美債收益率飆升至4.47%的高位
• 美元指數罕見跌破100關口
• 黃金價格突破3200美元/盎司
• 原油和銅價格大幅下跌

這種"股債匯三殺"的局面反映出市場對經濟前景的擔憂加劇。

經濟數據分析

3月CPI和PPI數據顯示出滯脹的早期信號:

• CPI整體下滑,但核心通脹仍居高不下
• PPI環比-0.4%,反映需求萎縮和成本剛性並存
• 住房和食品價格持續漲,給家庭帶來壓力
• 服務業需求敏感項目明顯萎縮

值得注意的是,當前數據尚未反映新增關稅的影響,市場對此反應更加悲觀。

流動性危機隱現

美債市場出現異常情況:

• 長端債券暴跌,引發抵押品價值縮水
• 對沖基金被迫拋售,加劇收益率上行
• 回購市場BGCR與SOFR利差擴大,反映融資成本驟升

這種情況反映出美債流動性出現一定危機,市場對美元信用產生懷疑。

政策與外部風險

• 川普政府對華關稅升至145%,中國反制至125%
• 2025年近9萬億美債到期,面臨巨大再融資壓力
• 外國持有者可能出於避險需求拋售美債

市場展望

未來市場可能轉向防御邏輯:

• 資金轉向非美避險資產如黃金、日元、瑞士法郎
• 長端美債與高槓杆資產面臨拋售風險
• 需關注美債流動性、中國持債變動、日本央行匯率幹預等指標

整體而言,市場正從通脹擔憂轉向美元信用危機和滯脹雙重衝擊,投資者需保持謹慎。