Solana質押ETF展現新機遇，創新結構引發監管關注

7月3日，首個Solana質押ETF在芝加哥期權交易所正式上市，首日表現超出市場預期。這只ETF不僅追蹤Solana (SOL) 的市場價格，還爲投資者提供原生質押獎勵，由兩家公司共同管理。首日交易量達3300萬美元，資金流入1200萬美元，超過了早期推出的Solana期貨ETF和XRP期貨ETF。

該ETF的一大創新在於提供可變的質押獎勵月度股息，當前股息率爲7.3%。一位ETF分析師評價稱這是一個"健康的交易開局"，指出上市前20分鍾交易量就達到了800萬美元。

與今年早些時候上市的Solana期貨ETF相比，這只質押ETF首日表現更爲積極。今年3月推出的幾只Solana期貨ETF上市後日均交易量相對較小，顯示市場需求未得到有效提振。

這只新ETF旨在滿足多種投資者需求，包括尋求加密貨幣敞口的散戶、支持區塊鏈創新的加密原生投資者、尋找合規區塊鏈收入途徑的財務顧問，以及需要ETF透明度的機構投資者。

值得注意的是，質押獎勵以實物形式支付給基金並增加其淨資產值，這可能導致股東產生應稅收入。投資者應就相關稅務問題諮詢專業人士。

該ETF採用了"C型公司"註冊形式，這使其能夠繞過傳統ETF審批程序快速上市。它選擇按《1940年投資公司法》註冊，而非《1933年證券法》。這種結構雖然加快了上市進程，但也帶來了一些挑戰，尤其是在稅務方面。

由於質押獎勵被視爲普通收入，基金內部需繳納企業所得稅，投資者還需承擔分紅稅和資本利得稅。這使得整體稅務負擔較高，盡管基金的管理費用爲0.75%。

監管機構對這種創新結構表現出一定程度的謹慎。雖然SEC未對申請提出明顯阻礙，但其對C型公司規避傳統審批程序的態度仍存在不確定性。這可能爲未來類似基金的推出帶來挑戰。

一些市場觀察者指出，這種結構可能更適合SOL等新興加密資產，而非比特幣這類成熟大資產。同時，也有人提出了ETF價格可能無法準確反映SOL價格變動的風險。

盡管申請過程中遇到一些波折，但該ETF最終順利獲得批準。這爲傳統投資者提供了一個通過常規經紀帳戶獲得Solana敞口並享受質押收益的新途徑。

目前，多家公司正在爭取推出Solana現貨ETF，預計這些基金可能在兩到四個月內獲得批準。與此同時，至少還有60個其他加密貨幣ETF提案正在等待監管審查。這表明加密ETF市場的競爭日益激烈，未來可能會有更多創新產品出現。