Novos desenvolvimentos de stablecoin: FDUSD desvinculado, Stablecoin USD1 lançada, etc.
Introdução
O setor das stablecoins tem visto muitas mudanças recentemente, com a aprovação do STABLE Act nos Estados Unidos a abrir um novo panorama regulamentar para as stablecoins, e a crise de quebra do âncora FDUSD e o surgimento do USD1 da família Trump a revelar mudanças no mercado. Este artigo fornece uma análise aprofundada do quadro regulamentar atualizado, da concorrência diferenciada no mercado e dos desafios que enfrentam a dominância do dólar dos EUA, oferecendo perspetivas sobre a direção futura da corrida das stablecoins em meio à onda de conformidade.
O mercado de criptomoedas está a arrefecer e o setor das stablecoins mantém-se forte e promissor.
Desde o fundo e o ressalto do mercado de criptomoedas Em 2023, o valor de mercado das stablecoins mostrou um crescimento explosivo. No final de 2024, o valor de mercado total das stablecoins globais ultrapassou os 200 biliões de USD pela primeira vez, com o USDT a representar 62,72% da quota de mercado, a 130 biliões de USD, seguido de perto pelo USDC, a 39 biliões de USD. Este crescimento ressoa com o mercado em alta no mercado de criptomoedas: de setembro de 2024 a janeiro de 2025, o valor de mercado das stablecoins aumentou em 50 biliões de USD, enquanto o valor de mercado total das criptomoedas duplicou de 21 triliões de USD para 36 triliões de USD. Vale ressaltar que a expansão das stablecoins não depende inteiramente da entrada de novo capital no mercado, mas é impulsionada pela atividade de RWA, DeFi e outros fatores.
Desde 2025, o influxo de fundos de stablecoin nos mercados de ações e obrigações continua a crescer em meio à incerteza, o que implica que os ativos de criptomoeda estão gradualmente a evoluir para uma classe de ativos mais não correlacionada. Embora isso ainda não seja suficiente para desencadear um mercado de altcoin tipo avalanche, indica, sem dúvida, que a indústria está longe de ser estagnada. Além disso, tokens de vários protocolos de stablecoin, como ENA, USUAL, MKR, etc., também mostraram um certo nível de resiliência.
O sinal otimista do setor de stablecoins pode ser atribuído ao papel duplo que as stablecoins desempenham na volatilidade do mercado de criptomoedas:
Ferramentas de liquidez: Quando ativos mainstream como Bitcoin Ao experimentar uma maior volatilidade, os investidores tendem a converter os seus ativos em stablecoins para mitigar os riscos. Os dados mostram que a proporção das reservas de stablecoins em troca das reservas de Bitcoin atingiu um pico histórico no quarto trimestre de 2024, refletindo um aumento no sentimento de aversão ao risco do mercado.
Ponte de ancoragem de valor: Em março de 2025, durante um período em que a liquidez da Reserva Federal não era abundante, as stablecoins, como USDC, através de canais de custódia em conformidade como a Circle, tornaram-se o ponto de entrada para fundos institucionais, impulsionando o seu valor de mercado a crescer 0,91% em uma única semana para $229,3 bilhões. Essa característica de “canal de depósito fiduciário” torna-o uma infraestrutura chave no mercado em alta.
O projeto criptografado da família Trump USD1 emerge
No início de abril, o projeto WLFI associado à família Trump lançou a stablecoin USD1 na Binance Smart Chain (BSC). Em 15 de abril, a circulação atingiu 113 milhões de moedas, e o volume total de negociação ultrapassou 139 milhões de USD.
A rápida ascensão do USD1 deve-se a:
Efeito celebridade e narrativa de conformidade: WLFI afirma que USD1 é totalmente suportado por depósitos de dólares americanos offshore e planeia solicitar uma BitLicense no estado de Nova Iorque, atraindo investidores esperançosos em relação às políticas de Trump.
Estratégia de integração ecológica: USD1 foi listado em protocolos DeFi como PancakeSwap e formou sinergia com a plataforma Trump, tentando replicar o modelo de ‘vínculo de cenário de transação’ do USDT.
O tweet de Justin Sun desencadeia uma crise de desacoplamento do FDUSD
Em 3 de abril de 2025, Justin Sun, o fundador da TRON acusou a empresa FDT, emitente do FDUSD, de opacidade financeira nas redes sociais, o que resultou na queda do preço do FDUSD de $1 para $0.87. Este incidente expôs a vulnerabilidade do mercado de stablecoins:
A crise de confiança alastra: Apesar da tentativa da FDUSD de restaurar a sua paridade através de auditorias de ativos de garantia, as dúvidas de mercado sobre a adequação das suas reservas continuam a fermentar, desencadeando o risco de uma corrida aos projetos de stablecoin pequenos e médios.
Controvérsia da arbitragem regulatória: O fundador da FDT, Vincent Chok, é acusado de transferir ativos através de transações entre partes relacionadas, destacando a questão do crescimento desenfreado de stablecoins offshore fora do quadro regulamentar.
Até 16 de abril, o FDUSD restaurou a taxa de câmbio de ancoragem fiat normal sob a contínua redenção oficial e estabilização, mas as questões expostas ainda valem a consideração do mercado.
STABLE Act Strikes: Nova Era de Regulação de Moedas Estáveis nos Estados Unidos
Em 3 de abril, o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Deputados dos EUA aprovou o Ato de Transparência e Responsabilidade da Moeda Estável para Promover o Razão Econômico (STABLE) com 32 votos a favor e 17 contra. O projeto de lei, apresentado pelos Representantes Brian Steil e French Hill em março de 2025, tem como objetivo estabelecer um quadro regulamentar abrangente para moedas estáveis de pagamento.
A Lei STABLE define claramente o conceito de ‘stablecoin de pagamento’ como um ativo digital usado para pagamento ou liquidação, denominado em moeda nacional, e emitido por uma entidade obrigada a resgatá-lo ou trocá-lo por um valor fixo. A Lei determina que os emissores de stablecoins devem obter licenças de agências reguladoras federais ou estaduais e cumprir requisitos rigorosos de reserva e divulgação. Os emissores são obrigados a divulgar publicamente relatórios mensais, incluindo circulação total, reservas totais e composição, que devem ser auditados de forma independente por contadores registrados.
Vale ressaltar que o STABLE Act estabelece um alto limiar de conformidade para emissores de stablecoin. Se o CEO ou CFO apresentar declarações falsas de relatórios financeiros ou violar intencionalmente regulamentos, poderão enfrentar até 20 anos de prisão e uma multa de $5 milhões; negligência pode resultar em até 10 anos de prisão e uma multa de $1 milhão. Essas penalidades rigorosas são projetadas para garantir transparência e responsabilidade no mercado de stablecoin.
Intensificação da competição global: o desafio à dominância do dólar dos EUA
A introdução do STABLE Act não está apenas relacionada com o mercado interno dos Estados Unidos, mas também terá um impacto profundo na paisagem financeira global. À medida que os países ao redor do mundo formulam suas próprias políticas regulatórias de stablecoin, a ação dos Estados Unidos, sem dúvida, estabelecerá um importante referencial regulatório no palco internacional.
A UE aprovou o regulamento sobre Mercados em Cripto-Ativos (MiCA), estabelecendo um quadro regulamentar abrangente para stablecoins. Centros financeiros na Ásia, como Singapura e Hong Kong, também estão a explorar ativamente as melhores práticas para regulamentar as stablecoins. Esta tendência regulatória global está a moldar o futuro das moedas digitais.
Vale ressaltar que o desenvolvimento das stablecoins pode ter um impacto na dominância global do dólar dos EUA. Um relatório da Bernstein mostra que os emissores de stablecoins se tornaram os 18º maiores detentores da dívida do governo dos EUA, e a circulação total de stablecoins atingiu uma alta histórica de 170 bilhões de USD. Isso significa que as stablecoins estão se tornando uma parte importante das reservas globais de dólares dos EUA.
No entanto, esta tendência também traz desafios. Outros países podem utilizar a tecnologia das stablecoins para desenvolver as suas próprias moedas digitais e reduzir a dependência do dólar americano. Portanto, a implementação do STABLE Act não está apenas relacionada com a estabilidade financeira doméstica, mas também é uma medida importante para os Estados Unidos manterem a sua liderança financeira global.
Conclusão
Da expansão do valor de mercado ao jogo regulamentar, a stablecoin tornou-se uma infraestrutura indispensável na mercado de criptomoedas. A curto prazo, o STABLE Act irá, sem dúvida, acelerar a reorganização da indústria; a longo prazo, a inovação tecnológica e a conformidade determinarão se poderá quebrar a controvérsia do “shadow banking” e tornar-se uma “moeda da era digital” no verdadeiro sentido. Para os investidores, é necessário encontrar um equilíbrio entre penhor de alto rendimento, dividendos de projetos emergentes e riscos regulatórios, e a história do stablecoin pode estar a escrever um novo capítulo no sistema financeiro global.
Lembrete de risco: As políticas regulatórias podem ser ajustadas devido a mudanças de mercado, e a inovação tecnológica pode trazer desafios inesperados, afetando o efeito de implementação do STABLE Act.
