Estratégia de Lucros com Alavancagem PT: Riscos e Oportunidades em Conjunto
Recentemente, surgiu uma estratégia que tem atraído muita atenção no campo do DeFi - utilizar os certificados de rendimento de staking sUSDe da Ethena nos certificados de rendimento fixo PT-sUSDe da Pendle, combinando com o protocolo de empréstimo AAVE para realizar arbitragem de taxas de juro e obter rendimento alavancado. Embora muitos especialistas em DeFi sejam otimistas em relação a esta estratégia, os riscos envolvidos não devem ser subestimados. Este artigo irá analisar em profundidade o mecanismo dessa estratégia, o estado do mercado e os riscos potenciais.
Análise do mecanismo de estratégia
Esta estratégia envolve três protocolos DeFi principais:
Ethena: protocolo de stablecoin de rendimento, captura a taxa de juros do mercado de contratos perpétuos através da estratégia de hedge Delta Neutral.
Pendle: Acordo de taxa fixa, que decompõe o token de rendimento flutuante em Principal Token(PT) e Certificado de rendimento(YT).
AAVE: protocolo de empréstimo descentralizado que permite aos usuários colocar criptomoedas como garantia e emprestar outras moedas.
O fluxo de estratégia é o seguinte:
Obter sUSDe na Ethena
Trocar sUSDe por PT-sUSDe com taxa de juro fixa através do Pendle
Depositar PT-sUSDe no AAVE como colateral
Emprestar USDe ou outras stablecoins
Repita os passos acima para aumentar a alavancagem
Os rendimentos são principalmente determinados pela taxa de rendimento básica do PT-sUSDe, pelo multiplicador de alavancagem e pela diferença de taxa do AAVE.
Análise do estado atual do mercado
Após a AAVE ter começado a apoiar ativos PT como colateral, a estratégia rapidamente se tornou popular. Atualmente, os dois ativos PT suportados pela AAVE, (PTsUSDe July e PTeUSDe May), têm um suprimento total de aproximadamente 1 bilhão de dólares.
Tomando o PT sUSDe de Julho como exemplo, sua taxa de alavancagem máxima no modo E-Mode pode chegar a 9 vezes. Teoricamente, sem considerar outros custos, a taxa de retorno máxima da estratégia sUSDe pode chegar a 60,79%( excluindo recompensas de pontos Ethena).
A distribuição real dos participantes mostra que os grandes investidores têm uma alta participação e geralmente utilizam uma alavancagem maior. Tomando como exemplo o pool de fundos PT-sUSDe na AAVE, as taxas de alavancagem dos quatro principais endereços são de 9x, 6,6x, 6,5x e 8,35x, com capital variando entre 3 milhões e 10 milhões de dólares.
Análise de risco da taxa de desconto
Apesar de muitas análises promoverem esta estratégia como de baixo risco ou até sem risco, na verdade, o risco da taxa de desconto não pode ser ignorado. O preço dos ativos PT pode oscilar com as transações, o que introduz um risco adicional à estratégia.
AAVE adotou um esquema de precificação off-chain para ativos PT, permitindo que os preços do oráculo sigam as mudanças estruturais nas taxas de juros PT. Isso significa que, quando as taxas de juros dos ativos PT são ajustadas ou quando o mercado tem expectativas consistentes sobre as mudanças nas taxas, o Oráculo da AAVE ajustará os preços em conformidade, o que pode resultar em riscos de liquidação para estratégias de alta alavancagem.
Vale a pena notar que:
Com a aproximação da data de vencimento, o impacto das transações de mercado no preço do PT diminuirá. A AAVE reduziu a frequência de atualização de preços correspondente.
Quando a taxa de juros de mercado desvia mais de 1% da taxa de juros do Oracle e a duração excede o limite pré-definido, uma atualização de preço será acionada.
Portanto, os participantes devem prestar atenção às mudanças nas taxas de juros e ajustar a alavancagem a tempo para evitar riscos. De um modo geral, a estratégia de mineração com alavancagem PT de AAVE+Pendle+Ethena não é uma arbitragem sem riscos, e os participantes devem avaliar objetivamente os riscos e controlar a alavancagem de forma razoável.
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PancakeFlippa
· 07-28 08:53
Negociação de criptomoedas arbitragem partido apenas
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WalletAnxietyPatient
· 07-28 07:15
Não se preocupe, se cair, entre novamente.
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ContractTester
· 07-26 01:58
Não fique a procurar altos rendimentos todos os dias, perder dinheiro é o fim.
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DancingCandles
· 07-25 09:23
Armadilha! Se puder ganhar, é isso.
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ChainWatcher
· 07-25 09:21
Este retorno de alavancagem é um pouco absurdo.
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GateUser-2fce706c
· 07-25 09:20
Os idiotas antigos avançam um passo, os novos idiotas continuam a embarcar.
Estratégia de rendimento de alavancagem PT: risco da taxa de desconto por trás de 60% de altos rendimentos
Estratégia de Lucros com Alavancagem PT: Riscos e Oportunidades em Conjunto
Recentemente, surgiu uma estratégia que tem atraído muita atenção no campo do DeFi - utilizar os certificados de rendimento de staking sUSDe da Ethena nos certificados de rendimento fixo PT-sUSDe da Pendle, combinando com o protocolo de empréstimo AAVE para realizar arbitragem de taxas de juro e obter rendimento alavancado. Embora muitos especialistas em DeFi sejam otimistas em relação a esta estratégia, os riscos envolvidos não devem ser subestimados. Este artigo irá analisar em profundidade o mecanismo dessa estratégia, o estado do mercado e os riscos potenciais.
Análise do mecanismo de estratégia
Esta estratégia envolve três protocolos DeFi principais:
Ethena: protocolo de stablecoin de rendimento, captura a taxa de juros do mercado de contratos perpétuos através da estratégia de hedge Delta Neutral.
Pendle: Acordo de taxa fixa, que decompõe o token de rendimento flutuante em Principal Token(PT) e Certificado de rendimento(YT).
AAVE: protocolo de empréstimo descentralizado que permite aos usuários colocar criptomoedas como garantia e emprestar outras moedas.
O fluxo de estratégia é o seguinte:
Os rendimentos são principalmente determinados pela taxa de rendimento básica do PT-sUSDe, pelo multiplicador de alavancagem e pela diferença de taxa do AAVE.
Análise do estado atual do mercado
Após a AAVE ter começado a apoiar ativos PT como colateral, a estratégia rapidamente se tornou popular. Atualmente, os dois ativos PT suportados pela AAVE, (PTsUSDe July e PTeUSDe May), têm um suprimento total de aproximadamente 1 bilhão de dólares.
Tomando o PT sUSDe de Julho como exemplo, sua taxa de alavancagem máxima no modo E-Mode pode chegar a 9 vezes. Teoricamente, sem considerar outros custos, a taxa de retorno máxima da estratégia sUSDe pode chegar a 60,79%( excluindo recompensas de pontos Ethena).
A distribuição real dos participantes mostra que os grandes investidores têm uma alta participação e geralmente utilizam uma alavancagem maior. Tomando como exemplo o pool de fundos PT-sUSDe na AAVE, as taxas de alavancagem dos quatro principais endereços são de 9x, 6,6x, 6,5x e 8,35x, com capital variando entre 3 milhões e 10 milhões de dólares.
Análise de risco da taxa de desconto
Apesar de muitas análises promoverem esta estratégia como de baixo risco ou até sem risco, na verdade, o risco da taxa de desconto não pode ser ignorado. O preço dos ativos PT pode oscilar com as transações, o que introduz um risco adicional à estratégia.
AAVE adotou um esquema de precificação off-chain para ativos PT, permitindo que os preços do oráculo sigam as mudanças estruturais nas taxas de juros PT. Isso significa que, quando as taxas de juros dos ativos PT são ajustadas ou quando o mercado tem expectativas consistentes sobre as mudanças nas taxas, o Oráculo da AAVE ajustará os preços em conformidade, o que pode resultar em riscos de liquidação para estratégias de alta alavancagem.
Vale a pena notar que:
Com a aproximação da data de vencimento, o impacto das transações de mercado no preço do PT diminuirá. A AAVE reduziu a frequência de atualização de preços correspondente.
Quando a taxa de juros de mercado desvia mais de 1% da taxa de juros do Oracle e a duração excede o limite pré-definido, uma atualização de preço será acionada.
Portanto, os participantes devem prestar atenção às mudanças nas taxas de juros e ajustar a alavancagem a tempo para evitar riscos. De um modo geral, a estratégia de mineração com alavancagem PT de AAVE+Pendle+Ethena não é uma arbitragem sem riscos, e os participantes devem avaliar objetivamente os riscos e controlar a alavancagem de forma razoável.