Discussão sobre o problema da centralização na tokenização de ativos do mundo real
No campo das criptomoedas, uma tendência notável é o fenômeno da posse concentrada de ativos do mundo real (RWA) em forma de Token. Estes tokens digitalizados representam ativos que vão desde títulos do governo até imóveis, e a maioria é detida por um pequeno número de carteiras. Esta concentração não se deve a discriminação de gênero ou raça, mas sim a considerações de conformidade e eficiência.
Tomando como exemplo o fundo de mercado monetário tokenizado BUIDL da BlackRock, até o final de julho de 2025, este ativo de aproximadamente 2,4 bilhões de dólares tinha apenas 81 detentores. Da mesma forma, o fundo de títulos do governo dos EUA OUSG da Ondo Finance mostra na blockchain que possui apenas 75 detentores. Em contraste, stablecoins principais como USDT/USDC são detidas por milhões de endereços.
A principal razão para esse fenômeno de centralização são os requisitos regulatórios e a eficiência operacional. A maioria dos tokens RWA representa valores mobiliários ou fundos, e não pode ser oferecida ao público livremente sem registro. Os emissores geralmente utilizam métodos de emissão privada ou limitada regulados pela SEC, restringindo os tokens a investidores qualificados ou em conformidade. Por exemplo, o BUIDL está aberto apenas a compradores qualificados nos EUA, com um investimento mínimo de cerca de 5 milhões de dólares. O OUSG exige que os investidores sejam simultaneamente investidores qualificados e compradores qualificados.
Para garantir a conformidade, as plataformas de Token RWA normalmente impõem restrições de transferência a nível de contrato inteligente. A maioria dos tokens de segurança utiliza um modelo de lista branca/lista negra, onde apenas endereços de carteira previamente aprovados podem receber ou enviar tokens. Isso é como uma lista de convidados executada por código, garantindo que apenas investidores qualificados verificados possam possuir tokens.
Do ponto de vista do emissor, uma base de detentores centralizada é uma escolha racional. Cada detentor de Token adicional pode trazer riscos de conformidade e custos adicionais. Ao limitar a distribuição a participantes conhecidos e verificados, o emissor pode garantir mais facilmente a conformidade e reduzir riscos.
A tokenização e a aplicação da tecnologia de livro-razão distribuído podem reduzir significativamente os custos operacionais. Estima-se que os gestores de ativos possam reduzir os custos operacionais em 23%, o que equivale a 0,13% do tamanho dos ativos sob gestão. A indústria de gestão de ativos como um todo pode realizar uma economia total de 135,3 bilhões de dólares em diversos fundos.
Muitos projetos de Token de RWA são claramente direcionados a investidores institucionais ou empresariais, em vez de investidores de varejo. As suas propostas de valor geralmente giram em torno de fornecer canais de rendimento nativos em criptomoeda para gestores de fundos, plataformas de fintech ou fundos de criptomoeda com grandes saldos de caixa.
Ao contrário dos Tokens RWA, as moedas estáveis como USDC e USDT foram projetadas como representações digitais do dólar, e não como contratos de investimento, permitindo que circulem livremente sem restrições para os investidores. Mas mesmo as moedas estáveis necessitam de um investimento substancial em infraestrutura e clareza regulatória para alcançar a escala de distribuição atual.
A atual centralização dos RWA Tokens reflete a forma de operação das finanças tradicionais. A diferença é que a transparência na cadeia torna essa centralização mais evidente. No entanto, a exclusividade não é uma característica inerente dos ativos tokenizados na cadeia. O valor da tokenização de RWA reside em tornar esses fundos mais fáceis de gerenciar para os emissores, ao mesmo tempo que aumenta a flexibilidade e a negociabilidade dos ativos tradicionais.
Com a evolução do quadro regulatório, o surgimento de produtos embalados e a maturação da infraestrutura, mais pessoas esperam ter acesso a essas oportunidades de rendimento. Em certos casos, esse acesso pode ser realizado através de intermediários e produtos projetados para uma distribuição mais ampla, em vez de através da posse direta dos tokens subjacentes.
Apesar de os tokens RWA apresentarem características de centralização atualmente, isso pode ser apenas uma fase de transição. Compreender a situação atual ajuda-nos a captar melhor as mudanças e oportunidades que podem surgir no futuro.
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NewDAOdreamer
· 08-12 12:53
O velho TradFi faz as pessoas de parvas, quando é que vai realmente descer para a inclusão financeira?
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LightningLady
· 08-12 12:52
Tsk tsk tsk, ter dinheiro é ser impulsivo. A posse de moeda é tão concentrada.
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ChainSherlockGirl
· 08-12 12:49
81 pro detêm moeda e gerenciam 24 milhões de dólares. Uau, este círculo está muito competitivo.
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GasBandit
· 08-12 12:24
Outra vez ser enganado por idiotas pelas instituições.
O dilema da centralização da tokenização de RWA: requisitos de conformidade e oportunidades futuras coexistem
Discussão sobre o problema da centralização na tokenização de ativos do mundo real
No campo das criptomoedas, uma tendência notável é o fenômeno da posse concentrada de ativos do mundo real (RWA) em forma de Token. Estes tokens digitalizados representam ativos que vão desde títulos do governo até imóveis, e a maioria é detida por um pequeno número de carteiras. Esta concentração não se deve a discriminação de gênero ou raça, mas sim a considerações de conformidade e eficiência.
Tomando como exemplo o fundo de mercado monetário tokenizado BUIDL da BlackRock, até o final de julho de 2025, este ativo de aproximadamente 2,4 bilhões de dólares tinha apenas 81 detentores. Da mesma forma, o fundo de títulos do governo dos EUA OUSG da Ondo Finance mostra na blockchain que possui apenas 75 detentores. Em contraste, stablecoins principais como USDT/USDC são detidas por milhões de endereços.
A principal razão para esse fenômeno de centralização são os requisitos regulatórios e a eficiência operacional. A maioria dos tokens RWA representa valores mobiliários ou fundos, e não pode ser oferecida ao público livremente sem registro. Os emissores geralmente utilizam métodos de emissão privada ou limitada regulados pela SEC, restringindo os tokens a investidores qualificados ou em conformidade. Por exemplo, o BUIDL está aberto apenas a compradores qualificados nos EUA, com um investimento mínimo de cerca de 5 milhões de dólares. O OUSG exige que os investidores sejam simultaneamente investidores qualificados e compradores qualificados.
Para garantir a conformidade, as plataformas de Token RWA normalmente impõem restrições de transferência a nível de contrato inteligente. A maioria dos tokens de segurança utiliza um modelo de lista branca/lista negra, onde apenas endereços de carteira previamente aprovados podem receber ou enviar tokens. Isso é como uma lista de convidados executada por código, garantindo que apenas investidores qualificados verificados possam possuir tokens.
Do ponto de vista do emissor, uma base de detentores centralizada é uma escolha racional. Cada detentor de Token adicional pode trazer riscos de conformidade e custos adicionais. Ao limitar a distribuição a participantes conhecidos e verificados, o emissor pode garantir mais facilmente a conformidade e reduzir riscos.
A tokenização e a aplicação da tecnologia de livro-razão distribuído podem reduzir significativamente os custos operacionais. Estima-se que os gestores de ativos possam reduzir os custos operacionais em 23%, o que equivale a 0,13% do tamanho dos ativos sob gestão. A indústria de gestão de ativos como um todo pode realizar uma economia total de 135,3 bilhões de dólares em diversos fundos.
Muitos projetos de Token de RWA são claramente direcionados a investidores institucionais ou empresariais, em vez de investidores de varejo. As suas propostas de valor geralmente giram em torno de fornecer canais de rendimento nativos em criptomoeda para gestores de fundos, plataformas de fintech ou fundos de criptomoeda com grandes saldos de caixa.
Ao contrário dos Tokens RWA, as moedas estáveis como USDC e USDT foram projetadas como representações digitais do dólar, e não como contratos de investimento, permitindo que circulem livremente sem restrições para os investidores. Mas mesmo as moedas estáveis necessitam de um investimento substancial em infraestrutura e clareza regulatória para alcançar a escala de distribuição atual.
A atual centralização dos RWA Tokens reflete a forma de operação das finanças tradicionais. A diferença é que a transparência na cadeia torna essa centralização mais evidente. No entanto, a exclusividade não é uma característica inerente dos ativos tokenizados na cadeia. O valor da tokenização de RWA reside em tornar esses fundos mais fáceis de gerenciar para os emissores, ao mesmo tempo que aumenta a flexibilidade e a negociabilidade dos ativos tradicionais.
Com a evolução do quadro regulatório, o surgimento de produtos embalados e a maturação da infraestrutura, mais pessoas esperam ter acesso a essas oportunidades de rendimento. Em certos casos, esse acesso pode ser realizado através de intermediários e produtos projetados para uma distribuição mais ampla, em vez de através da posse direta dos tokens subjacentes.
Apesar de os tokens RWA apresentarem características de centralização atualmente, isso pode ser apenas uma fase de transição. Compreender a situação atual ajuda-nos a captar melhor as mudanças e oportunidades que podem surgir no futuro.