Considerações econômicas por trás da saída do Ark Fund do pedido de ETF de Ethereum

Recentemente, o fundo Ark liderado por Cathie Wood decidiu retirar sua solicitação para o ETF de Ethereum, atraindo a atenção do mercado. Esta decisão, na verdade, reflete alguns dos desafios reais do mercado de ETFs de criptomoedas.

O ETF de Bitcoin da Ark Fund ocupa atualmente a quarta posição no mercado, com cerca de 6% de participação de mercado. No entanto, mesmo assim, a situação de rentabilidade deste negócio parece não ser otimista. A indústria de ETFs de criptomoedas está passando por uma intensa competição de taxas, com a maioria dos produtos com taxas variando entre 0,19% e 0,25%.

Com base no tamanho atual do ETF de Bitcoin da Ark, a receita anual de taxas de gestão é de aproximadamente 7 milhões de dólares. Considerando que os custos operacionais podem ser equivalentes a isso, isso significa que a margem de lucro do produto é bastante limitada. Nesse caso, o lançamento de um ETF de Ethereum pode trazer uma pressão financeira maior para a empresa.

A situação é ainda mais difícil para criptomoedas com menor capitalização de mercado. Tomando o Solana (SOL) como exemplo, sua capitalização de mercado é de apenas cerca de 5% da do Bitcoin. Para que um produto ETF de SOL alcance o equilíbrio financeiro, é necessário gerenciar pelo menos 20 milhões de SOL, o que equivale a 4,5% da circulação teórica de SOL. Em comparação, mesmo a BlackRock, que é líder do setor, gerencia apenas 1,5% de todo o Bitcoin em seu ETF de Bitcoin.

Além disso, o SOL enfrenta desafios adicionais:

1. O SOL tem um rendimento de cerca de 8% na blockchain, enquanto os produtos ETF não permitem incluir a funcionalidade de staking. Isso significa que os investidores que detêm o ETF de SOL perderão essa parte do rendimento potencial, o que diminui significativamente a atratividade do produto para os investidores.

2. A quantidade real de SOL em circulação pode ser inferior aos 460 milhões indicados pelos dados oficiais, o que aumenta ainda mais a dificuldade de gerenciar uma grande quantidade de SOL.

3. Em comparação com o Bitcoin, o valor de mercado e a circulação do SOL são menores, o que faz com que os investidores institucionais, ao enfrentarem altas taxas de retorno e pressão regulatória, tenham que manter uma proporção maior de ativos, resultando em maior risco.

Em suma, para muitas criptomoedas, especialmente tokens de menor capitalização, lançar produtos ETF pode enfrentar a dificuldade de não ser lucrativo. Impulsionadas pela lógica comercial, as instituições podem ter uma atitude cautelosa em relação a esses produtos. Isso também explica por que até mesmo líderes do setor como a ARK Invest têm que reavaliar sua estratégia de ETF.