Análise do Ethena do ponto de vista empresarial: Grande queda seguida de Recuperação, será que o ENA vale a pena comprar?
Ethena, como um projeto DeFi atraente nesta fase, viu seu valor de mercado em circulação ultrapassar 2 bilhões de dólares após o lançamento de seu token. No entanto, após entrar em abril, o preço do token caiu rapidamente, e o valor de mercado em circulação recuou mais de 80% no máximo. Desde setembro, a Ethena acelerou a colaboração com vários projetos, expandiu os cenários de uso do USDE e a escala da stablecoin também começou a se recuperar, com o valor de mercado em circulação subindo de 400 milhões de dólares em setembro para cerca de 1 bilhão de dólares atualmente.
Este artigo irá concentrar-se nos seguintes três aspectos:
Os principais indicadores de negócios da Ethena atualmente, incluindo escala, receita, custos e níveis de lucro real.
O futuro desenvolvimento promissor da Ethena
O preço atual do ENA está subestimado?
1. A situação atual do negócio principal da Ethena
1.1 O modelo de negócios da Ethena
A Ethena tem como posicionamento um projeto de dólar sintético com "rendimento nativo", pertencendo ao mesmo segmento que MakerDAO, Frax, entre outros. O seu modelo de negócios inclui principalmente:
Emitir a stablecoin USDE, expandir a escala do balanço patrimonial
Utilizar os fundos angariados para operações financeiras, obtendo lucros
Quando os lucros obtidos com o capital de operação superam os custos de financiamento e operação, o projeto torna-se lucrativo.
1.2 Dados de negócios principais da Ethena
1.2.1 Escala e distribuição da emissão de USDE
A emissão de USDE caiu continuamente após atingir um novo recorde de 3,61 bilhões no início de julho, tendo subido novamente para 2,72 bilhões no final de outubro. Desses, 64% estão em estado de staking, com um APY atual de 13%.
USDE não é apenas emitido na rede principal do Ethereum, mas também se expande em várias L2 e L1, atualmente o volume de emissão em outras cadeias é de 226 milhões, aproximadamente 8,3% do total.
A Bybit, como uma plataforma de cooperação importante, atualmente detém 263 milhões de USDE.
1.2.2 Receita do protocolo e distribuição de ativos subjacentes
As fontes de receita da Ethena são principalmente:
Rendimentos de staking de ETH
Rendimento de arbitragem de hedge de derivativos
Rendimentos de investimento em stablecoin
A receita do acordo de outubro foi de 10,63 milhões de dólares, um aumento de 84,5% em relação ao mês anterior.
Atualmente, 52% dos ativos subjacentes da Ethena são posições de arbitragem de BTC, 21% são posições de arbitragem de ETH, 11% são ativos de staking de ETH e 16% são stablecoins.
A taxa de retorno anualizada para arbitragem de contratos perpétuos de BTC e ETH está atualmente acima de 8%.
1.2.3 Nível de despesas e lucros do protocolo Ethena
As despesas da Ethena são divididas em:
Despesas financeiras: pagamento aos stakers de USDE
Despesas de marketing: incentivar os usuários a participar de várias atividades através do token ENA
Até o final de outubro, os gastos totais da Ethena este ano são aproximadamente:
Despesas financeiras: 8164,7 mil dólares
Despesas de marketing: 9,1 milhões de dólares ( não inclui despesas após setembro )
A receita total do protocolo no mesmo período foi de 124 milhões de dólares.
Prejuízo líquido de cerca de 8,68 bilhões de dólares ( não considerando os gastos com ENA de setembro a outubro ).
2. O futuro desenvolvimento promissor da Ethena
Nos próximos meses, os desenvolvimentos esperados da Ethena incluem:
O mercado de criptomoedas em recuperação traz um aumento nos lucros de arbitragem
Incluir SOL como ativo subjacente
Surgem mais projetos dentro do ecossistema Ethena, aumentando os rendimentos do airdrop de ENA
Lançamento da blockchain autônoma Ethena
Para a Ethena, o mais importante é que o USDE possa ser aceito como colateral e ativo de negociação por mais bolsas de topo.
3. Análise de avaliação atual do ENA
3.1 Análise qualitativa
Fatores positivos:
A recuperação do mercado de criptomoedas é benéfica para o aumento dos lucros de arbitragem.
SOL incluído como ativo subjacente atrai mais atenção
Projetos ecológicos aumentam trazendo airdrops
A equipe do projeto tem motivos para elevar o preço da moeda antes do desbloqueio em grande escala.
Fatores desfavoráveis:
A ENA carece de distribuição real de lucros
O projeto está a ter perdas severas
Enfrentará uma pressão inflacionária significativa nos próximos seis meses
3.2 Comparação quantitativa
Comparado ao MakerDAO, a Ethena atualmente não possui uma vantagem clara em termos de receita e lucro do protocolo.
Resumo
O modelo de negócios central da Ethena é semelhante ao de outros projetos de stablecoin, atualmente ainda está em uma fase de grandes perdas. Sua avaliação não é subestimada em comparação com a MakerDAO.
A Ethena demonstra uma forte capacidade de expansão comercial, mas ainda precisa de tempo para validar a estabilidade da sua arquitetura de produtos e a sua viabilidade a longo prazo. Os investidores devem avaliar os riscos com cautela.
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DuskSurfer
· 4h atrás
Estável, estável, fazer as pessoas de parvas no topo da montanha, e então?
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GasSavingMaster
· 4h atrás
Com essa tendência, até os especialistas estão preocupados.
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GateUser-00be86fc
· 4h atrás
comprar na baixa novo alho-poró agora é apropriado entrar numa posição?
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MelonField
· 4h atrás
Acumular um pouco de ENA também não é má ideia, quando a popularidade subir, é hora de sair.
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TokenGuru
· 4h atrás
Os veteranos do mundo crypto dizem a verdade: a ENA, mesmo caindo para uma avaliação de 400 milhões, não explodiu, é semelhante ao que aconteceu com o HT quando caiu para 80%.
Análise do modelo de negócios da Ethena: recuperação da escala do USD, qual é o valor do investimento em ENA
Análise do Ethena do ponto de vista empresarial: Grande queda seguida de Recuperação, será que o ENA vale a pena comprar?
Ethena, como um projeto DeFi atraente nesta fase, viu seu valor de mercado em circulação ultrapassar 2 bilhões de dólares após o lançamento de seu token. No entanto, após entrar em abril, o preço do token caiu rapidamente, e o valor de mercado em circulação recuou mais de 80% no máximo. Desde setembro, a Ethena acelerou a colaboração com vários projetos, expandiu os cenários de uso do USDE e a escala da stablecoin também começou a se recuperar, com o valor de mercado em circulação subindo de 400 milhões de dólares em setembro para cerca de 1 bilhão de dólares atualmente.
Este artigo irá concentrar-se nos seguintes três aspectos:
1. A situação atual do negócio principal da Ethena
1.1 O modelo de negócios da Ethena
A Ethena tem como posicionamento um projeto de dólar sintético com "rendimento nativo", pertencendo ao mesmo segmento que MakerDAO, Frax, entre outros. O seu modelo de negócios inclui principalmente:
Quando os lucros obtidos com o capital de operação superam os custos de financiamento e operação, o projeto torna-se lucrativo.
1.2 Dados de negócios principais da Ethena
1.2.1 Escala e distribuição da emissão de USDE
A emissão de USDE caiu continuamente após atingir um novo recorde de 3,61 bilhões no início de julho, tendo subido novamente para 2,72 bilhões no final de outubro. Desses, 64% estão em estado de staking, com um APY atual de 13%.
USDE não é apenas emitido na rede principal do Ethereum, mas também se expande em várias L2 e L1, atualmente o volume de emissão em outras cadeias é de 226 milhões, aproximadamente 8,3% do total.
A Bybit, como uma plataforma de cooperação importante, atualmente detém 263 milhões de USDE.
1.2.2 Receita do protocolo e distribuição de ativos subjacentes
As fontes de receita da Ethena são principalmente:
A receita do acordo de outubro foi de 10,63 milhões de dólares, um aumento de 84,5% em relação ao mês anterior.
Atualmente, 52% dos ativos subjacentes da Ethena são posições de arbitragem de BTC, 21% são posições de arbitragem de ETH, 11% são ativos de staking de ETH e 16% são stablecoins.
A taxa de retorno anualizada para arbitragem de contratos perpétuos de BTC e ETH está atualmente acima de 8%.
1.2.3 Nível de despesas e lucros do protocolo Ethena
As despesas da Ethena são divididas em:
Até o final de outubro, os gastos totais da Ethena este ano são aproximadamente:
A receita total do protocolo no mesmo período foi de 124 milhões de dólares.
Prejuízo líquido de cerca de 8,68 bilhões de dólares ( não considerando os gastos com ENA de setembro a outubro ).
2. O futuro desenvolvimento promissor da Ethena
Nos próximos meses, os desenvolvimentos esperados da Ethena incluem:
Para a Ethena, o mais importante é que o USDE possa ser aceito como colateral e ativo de negociação por mais bolsas de topo.
3. Análise de avaliação atual do ENA
3.1 Análise qualitativa
Fatores positivos:
Fatores desfavoráveis:
3.2 Comparação quantitativa
Comparado ao MakerDAO, a Ethena atualmente não possui uma vantagem clara em termos de receita e lucro do protocolo.
Resumo
O modelo de negócios central da Ethena é semelhante ao de outros projetos de stablecoin, atualmente ainda está em uma fase de grandes perdas. Sua avaliação não é subestimada em comparação com a MakerDAO.
A Ethena demonstra uma forte capacidade de expansão comercial, mas ainda precisa de tempo para validar a estabilidade da sua arquitetura de produtos e a sua viabilidade a longo prazo. Os investidores devem avaliar os riscos com cautela.