Что такое максимально извлекаемая стоимость (MEV)?

В мире криптовалют и блокчейна максимально извлекаемая стоимость (MEV) стала предметом значительного внимания. MEV относится к потенциальной прибыли, которую майнеры или валидаторы могут извлечь, изменяя порядок, включая или исключая транзакции в блоке. Эта концепция не только оказывает глубокое влияние на справедливость и эффективность блокчейн-сетей, но и вызвала широкие дискуссии о рыночной эффективности и защите прав пользователей.

Происхождение и развитие максимально извлекаемой стоимости (MEV)

Концепция MEV восходит к 2014 году, когда анонимный алгоритмический трейдер по имени Pmcgoohan предложил, что майнеры могут получать прибыль, манипулируя порядком транзакций. Однако только в 2019 году такие исследователи, как Фил Дайан, официально ввели термин “Miner Extractable Value” в своей статье “Flash Boys 2.0.” Поскольку Ethereum переходил от механизма консенсуса Proof of Work (PoW) к Proof of Stake (PoS), концепция MEV также расширилась до “максимально извлекаемой стоимости”, чтобы охватить более широкий круг участников и стратегий.

Механизм максимально извлекаемой стоимости (MEV)

Суть MEV заключается в механизме обработки транзакций блокчейна. Прежде чем транзакции будут подтверждены, они хранятся в мемпуле, где майнеры или валидаторы могут свободно выбирать порядок транзакций. Стратегически изменяя порядок транзакций, они могут достичь следующего:

1. Фронт-ран: Размещение сделки перед другими сделками для получения ценового преимущества.
2. Бэк-ран: Выполните сделку после других сделок, чтобы получить прибыль от их результатов.
3. Сэндвич-атака: Вставка транзакции до и после целевой транзакции для получения прибыли от колебаний цен.

Эти стратегии особенно распространены в области децентрализованных финансов (DeFi), поскольку транзакции DeFi часто связаны с высокоценными арбитражными и ликвидационными возможностями.

Влияние MEV

Существование MEV оказывает множественное влияние на экосистему блокчейна. С одной стороны, это дает майнерам и валидаторам дополнительный источник дохода, стимулируя их активнее участвовать в обслуживании сети. Однако, с другой стороны, MEV также может привести к неэффективности рынка, которая наносит ущерб интересам обычных пользователей. Например, фронтраннинговые и сэндвич-атаки могут увеличить транзакционные издержки и проскальзывание, снижая доверие пользователей к рынку.

Чтобы справиться с вызовами, связанными с MEV, разработчики и сообщество исследуют различные решения. Например, Flashbots предоставляет механизм пакетной транзакции с защитой конфиденциальности, который снижает вероятность атак на пользователей, уменьшая их выставленность в мемпуле. Кроме того, механизм разделения предложений и строителей (PBS) в Ethereum ослабляет контроль единого существа над порядком транзакций, отделяя роли построения блоков и проверки.

Заключение

MEV является сложным и важным понятием в технологии блокчейн, открывающим новые экономические возможности, но также вызывающим дискуссии о справедливости рынка и защите прав пользователей. Поскольку технология блокчейн продолжает развиваться, понимание и решение влияния MEV будет иметь решающее значение для создания более безопасной и справедливой экосистемы криптовалют.