Сравнение регуляторных рамок стейблкоинов в мире: ЕС, ОАЭ и Сингапур

В последние годы, с быстрым развитием стейблкоинов по всему миру, страны и регионы начали вводить соответствующие регулирующие политики. В данной статье будет проведен сравнительный анализ регуляторных рамок стейблкоинов в Европейском Союзе, Объединенных Арабских Эмиратах и Сингапуре.

Один. Европейский Союз

1. Процесс регулирования и нормативные документы

Европейский Союз в июне 2023 года официально опубликовал «Законодательный акт о регулировании рынка криптоактивов» (MiCA), который направлен на создание единой регуляторной структуры для криптоактивов. Правила, касающиеся выпуска стейблкоинов, вступят в силу 30 июня 2024 года.

2. Регуляторы

Европейское управление банковского надзора ( EBA ) и Европейское управление по ценным бумагам и рынкам ( ESMA ) несут ответственность за разработку нормативной базы и надзор за важными стейблкоин эмитентами и поставщиками услуг. Компетентные органы стран-членов также обладают частью полномочий по надзору.

3. Основные положения регуляторной рамки

a. Определение стейблкоина

MiCA делит стейблкоины на два типа:

• Элекронный токен ( EMT ): криптоактив, который стабилизирует стоимость, опираясь только на одну официальную валюту.
• Активы, относящиеся к токену (ART): криптоактив, который стабилизирует свою стоимость, основываясь на комбинации ценностей одной или нескольких официальных валют.

MiCA не включила алгоритмические стейблкоины в регуляторную рамку, фактически запретив алгоритмические стейблкоины.

b. Порог допуска для эмитента

У эмитентов ART есть два типа:

1. Юридическое лицо или предприятие, созданное и получившее лицензию в Европейском Союзе
2. Кредитные учреждения, соответствующие условиям

MiCA применяет многоуровневое регулирование для различных масштабов ART:

• Небольшая ART( с рыночной стоимостью <5000000 евро ): освобождение от требований к квалификации эмитента, но необходимо предоставить белую книгу.
• Средний масштаб ART(500 миллионов - 1 миллиард евро ): необходимо соответствовать требованиям к квалификации эмитента
• Масштабный ART(>1 миллион евро): необходимо соответствовать квалификационным требованиям и нести дополнительные обязательства по отчетности

Все эмитенты ART должны соответствовать минимальным требованиям к собственному капиталу.

c. Механизм стабилизации токена и поддержка резервных активов

• Эмитент должен поддерживать достаточные резервные активы, покрывающие риски и удовлетворяющие требования по выкупу.
• Резервные активы должны быть изолированы от активов эмитента и храниться третьей стороной.
• Инвестиции в резервные активы должны соответствовать требованиям низкого риска, высокой ликвидности и т.д.

d. Требования к соблюдению на этапе обращения

• Владельцы имеют право в любое время выкупить ART
• Установить лимит на максимальное обращение ART

e. Важные специальные правила ART

ART, соответствующий определенным стандартам, классифицируется как важный ART, и эмитент должен нести дополнительные обязательства, такие как управление ликвидностью, стресс-тестирование и т.д.

Правила, связанные с EMT

Допуск эмитентов EMT стал более строгим, он ограничен только сертифицированными электронными валютными учреждениями или кредитными учреждениями. В других аспектах он аналогичен требованиям ART.

Два, Объединенные Арабские Эмираты

1. Процесс регулирования и нормативные документы

В июне 2024 года Центральный банк ОАЭ опубликовал «Положение о платежных токенах», в котором четко определены стейблкоин и рамки регулирования.

2. Регулирующие органы

Применение регуляторной системы "федеральный - эмиратский" с параллельным двойным треком:

• Центральный банк ОАЭ отвечает за федеральное регулирование
• Два финансовых свободных района DIFC и ADGM имеют независимые регулирующие системы

3. Основные положения регулирующей рамки

a. Определение стейблкоина

"Виртуальный актив, целью которого является поддержание стабильной стоимости путем ссылки на стоимость законного платежного средства или другого стейблкоина, оцененного в той же валюте."

b. Порог доступа для эмитента

Заявитель должен соответствовать:

• Юридические требования: юридическое лицо, зарегистрированное в ОАЭ
• Требования к начальному капиталу
• Предоставьте необходимую информацию и документы

c. Механизм стабильности токена и поддержка резервных активов

• Создание эффективной системы защиты и управления резервными активами
• Хранить резервные активы в виде наличных на независимом эскроу-счете
• Стоимость резервных активов должна как минимум соответствовать общей номинальной стоимости стейблкоинов в обращении.
• Регулярная проверка бухгалтерских и фактических резервных активов
• Нанять независимую третью сторону для проведения ежемесячного аудита
• Установить внутренние контрольные меры для защиты резервных активов

d. Требования к соблюдению в процессе обращения

• Только как платежный инструмент, не допускается начисление процентов
• Владельцы могут в любое время без ограничений выкупать.
• Эмитент должен соблюдать правила противодействия отмыванию денег/финансированию терроризма
• Разработка политики защиты персональных данных пользователей

Три, Сингапур

1. Процесс регулирования и нормативные документы

• Декабрь 2019 года: принятие Закона о платежных услугах
• Август 2023 года: Управление денежного обращения Сингапура (MAS) выпустило «Рамки регулирования стейблкоинов»

2. Регуляторные органы

Управление финансовых услуг Сингапура ( MAS ) отвечает за регулирование

3. Основные положения регулирующей рамки

а. Определение стейблкоина

«Регуляторная рамка для стейблкоинов» регулирует только однотокенные стейблкоины, выпущенные в Сингапуре и привязанные к сингапурскому доллару или валютам G10.

b. Порог доступа для эмитента

Для получения лицензии MAS необходимо выполнить следующие условия:

• Базовые требования к капиталу
• Требования к ограничениям бизнеса
• Требования к платежеспособности

c. Механизм стабильности токена и поддержание резервных активов

• Резервные активы ограничены определенными низкорискованными, высоколиквидными активами
• Необходимо создать фонд и открыть изолированный счет, отделив собственные средства от резервных активов.
• Рыночная стоимость резервных активов должна превышать объем обращения стейблкоинов ежедневно.

d. Требования к соблюдению на этапе обращения

Эмитент обязан выполнить законные обязательства по выкупу в течение 5 рабочих дней по номинальной стоимости.