Обсуждение проблемы централизации токенизации активов реального мира
В области криптовалюты заметной тенденцией является явление концентрации владения токенами реальных активов (RWA). Эти цифровые токены, представляющие активы от государственных облигаций до недвижимости, в основном находятся в руках немногих кошельков. Эта концентрация не основана на дискриминации по половому или расовому признаку, а вызвана соображениями соблюдения правил и эффективности.
Примером может служить токенизированный валютный рынок фонда BUIDL от BlackRock: по состоянию на конец июля 2025 года у этой активов на сумму около 2,4 миллиарда долларов всего 81 владелец. Также на платформе Ondo Finance фонд государственных облигаций США OUSG показывает только 75 владельцев. В то же время основные стабильные токены, такие как USDT/USDC, находятся в распоряжении миллионов адресов.
!
Причины этого явления централизации в основном связаны с требованиями регулирования и операционной эффективностью. Большинство RWA Токенов представляют собой ценные бумаги или фонды, которые не могут свободно предлагаться публике без регистрации. Эмитенты обычно используют частные или ограниченные способы размещения, регулируемые SEC, ограничивая Токены квалифицированным или соответствующим инвесторам. Например, BUIDL открыт только для квалифицированных покупателей из США, минимальная сумма инвестиций составляет около 5 миллионов долларов. OUSG требует, чтобы инвесторы одновременно были квалифицированными инвесторами и квалифицированными покупателями.
Чтобы обеспечить соответствие, платформы RWA токенов обычно устанавливают ограничения на передачу на уровне смарт-контрактов. Большинство безопасных токенов используют модель белого/черного списка, и только предварительно одобренные адреса кошельков могут получать или отправлять токены. Это похоже на список гостей, выполняемый кодом, который гарантирует, что только проверенные квалифицированные инвесторы могут владеть токенами.
С точки зрения эмитента, централизованная база держателей является разумным выбором. Каждый дополнительный токен-держатель может привести к рискам соблюдения и дополнительным затратам. Ограничив распределение среди известных и проверенных участников, эмитент может более легко обеспечить соблюдение и снизить риски.
Токенизация и применение распределенных технологий учета могут значительно снизить операционные расходы. По оценкам, управляющие активами могут сократить операционные расходы на 23%, что эквивалентно 0,13% от объема управления активами. Вся индустрия управления активами может сэкономить в общей сложности 135,3 миллиарда долларов в различных фондах.
Многие проекты токенов RWA явно ориентированы на институциональных или корпоративных инвесторов, а не на розничных. Их ценностное предложение обычно сосредоточено на предоставлении крипто-родных доходных каналов для управляющих активами, финансовых технологий платформ или криптофондов с большим остатком наличности.
В отличие от RWA токенов, такие стейблкоины, как USDC и USDT, предназначены для цифрового представления доллара, а не для инвестиционного контракта, поэтому они могут свободно обращаться без ограничений для инвесторов. Но даже стейблкоины требуют значительных инвестиций в инфраструктуру и четкости регулирования, чтобы достичь текущих масштабов распределения.
Текущая централизация RWA токенов отражает способы функционирования традиционных финансов. Разница заключается в том, что прозрачность на блокчейне делает эту централизацию более заметной. Однако исключительность не является неотъемлемой характеристикой токенизированных активов на блокчейне. Ценность токенизации RWA заключается в том, чтобы сделать эти фонды более управляемыми для эмитента, одновременно повышая гибкость и ликвидность традиционных активов.
!
С развитием регуляторных рамок, появлением упакованных продуктов и зрелостью инфраструктуры, больше людей смогут получить доступ к этим выгодам. В некоторых случаях такой доступ может быть реализован через посредников и продукты, предназначенные для более широкого распространения, а не через прямое владение базовыми токенами.
Несмотря на то, что текущие токены RWA имеют централизованные характеристики, это может быть лишь переходный этап. Понимание текущей ситуации поможет нам лучше осознать возможные изменения и возможности в будущем.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
TerraNeverForget
· 11ч назад
Богатые остаются богатыми, бедные остаются бедными.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NewDAOdreamer
· 08-12 12:53
Старый TradFi будет играть для лохов. Когда мы сможем действительно погрузиться в универсальную доступность?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LightningLady
· 08-12 12:52
Цок-цок-цок, быть богатым - значит быть капризным, токены так сосредоточены.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainSherlockGirl
· 08-12 12:49
81 про держат токен на 24 миллиарда долларов. Ах, да, эта сфера слишком конкурентна.
Централизованная дилемма токенизации RWA: Соответствие требованиям и будущие возможности сосуществуют
Обсуждение проблемы централизации токенизации активов реального мира
В области криптовалюты заметной тенденцией является явление концентрации владения токенами реальных активов (RWA). Эти цифровые токены, представляющие активы от государственных облигаций до недвижимости, в основном находятся в руках немногих кошельков. Эта концентрация не основана на дискриминации по половому или расовому признаку, а вызвана соображениями соблюдения правил и эффективности.
Примером может служить токенизированный валютный рынок фонда BUIDL от BlackRock: по состоянию на конец июля 2025 года у этой активов на сумму около 2,4 миллиарда долларов всего 81 владелец. Также на платформе Ondo Finance фонд государственных облигаций США OUSG показывает только 75 владельцев. В то же время основные стабильные токены, такие как USDT/USDC, находятся в распоряжении миллионов адресов.
!
Причины этого явления централизации в основном связаны с требованиями регулирования и операционной эффективностью. Большинство RWA Токенов представляют собой ценные бумаги или фонды, которые не могут свободно предлагаться публике без регистрации. Эмитенты обычно используют частные или ограниченные способы размещения, регулируемые SEC, ограничивая Токены квалифицированным или соответствующим инвесторам. Например, BUIDL открыт только для квалифицированных покупателей из США, минимальная сумма инвестиций составляет около 5 миллионов долларов. OUSG требует, чтобы инвесторы одновременно были квалифицированными инвесторами и квалифицированными покупателями.
Чтобы обеспечить соответствие, платформы RWA токенов обычно устанавливают ограничения на передачу на уровне смарт-контрактов. Большинство безопасных токенов используют модель белого/черного списка, и только предварительно одобренные адреса кошельков могут получать или отправлять токены. Это похоже на список гостей, выполняемый кодом, который гарантирует, что только проверенные квалифицированные инвесторы могут владеть токенами.
С точки зрения эмитента, централизованная база держателей является разумным выбором. Каждый дополнительный токен-держатель может привести к рискам соблюдения и дополнительным затратам. Ограничив распределение среди известных и проверенных участников, эмитент может более легко обеспечить соблюдение и снизить риски.
Токенизация и применение распределенных технологий учета могут значительно снизить операционные расходы. По оценкам, управляющие активами могут сократить операционные расходы на 23%, что эквивалентно 0,13% от объема управления активами. Вся индустрия управления активами может сэкономить в общей сложности 135,3 миллиарда долларов в различных фондах.
Многие проекты токенов RWA явно ориентированы на институциональных или корпоративных инвесторов, а не на розничных. Их ценностное предложение обычно сосредоточено на предоставлении крипто-родных доходных каналов для управляющих активами, финансовых технологий платформ или криптофондов с большим остатком наличности.
В отличие от RWA токенов, такие стейблкоины, как USDC и USDT, предназначены для цифрового представления доллара, а не для инвестиционного контракта, поэтому они могут свободно обращаться без ограничений для инвесторов. Но даже стейблкоины требуют значительных инвестиций в инфраструктуру и четкости регулирования, чтобы достичь текущих масштабов распределения.
Текущая централизация RWA токенов отражает способы функционирования традиционных финансов. Разница заключается в том, что прозрачность на блокчейне делает эту централизацию более заметной. Однако исключительность не является неотъемлемой характеристикой токенизированных активов на блокчейне. Ценность токенизации RWA заключается в том, чтобы сделать эти фонды более управляемыми для эмитента, одновременно повышая гибкость и ликвидность традиционных активов.
!
С развитием регуляторных рамок, появлением упакованных продуктов и зрелостью инфраструктуры, больше людей смогут получить доступ к этим выгодам. В некоторых случаях такой доступ может быть реализован через посредников и продукты, предназначенные для более широкого распространения, а не через прямое владение базовыми токенами.
Несмотря на то, что текущие токены RWA имеют централизованные характеристики, это может быть лишь переходный этап. Понимание текущей ситуации поможет нам лучше осознать возможные изменения и возможности в будущем.
!