Монетарная политика Ethereum всегда была горячей темой в мире криптовалют. В отличие от модели фиксированного объема Биткойна, Ethereum использует более гибкую стратегию динамического предложения.

После перехода Ethereum с доказательства работы (PoW) на доказательство доли (PoS) в результате обновления 'слияния', его годовой темп эмиссии значительно снизился и в настоящее время составляет от 0,5% до 1,5%, конкретное значение зависит от доходности стейкинга в сети. Ежедневно добавляется около 8300 Эфиров, но это не означает увеличения чистого объема предложения.

Ключевым моментом является реализация протокола EIP-1559, который устанавливает, что базовая плата за каждую транзакцию будет уничтожена. Данные за 2023 год показывают, что только за счет механизма уничтожения объем обращения был сокращен примерно на 0,7%. При высокой активности сети объем уничтожения может даже превысить объем эмиссии, что приведет к дефляционному эффекту.

Введение механизма стейкинга добавило новые переменные в экономическую модель Ethereum. В настоящее время в сети заложено более 35 миллионов Эфиров, а годовая доходность валидаторов составляет от 4% до 6%. Примечательно, что даже если 100% всех Эфиров в сети будут заложены, годовая инфляция будет ограничена 1,52%, и этот показатель будет постепенно снижаться со временем.

Участие институциональных инвесторов формирует экосистему Ethereum. В 2025 году количество эфиров, принадлежащих публичным компаниям, превысит 730 000 монет, и эта тенденция довольно похожа на "институциональный бычий рынок" биткойна, который наблюдался в 2020 году. Между объемом стейкинга и ценой эфира наблюдается высокая годовая корреляция на уровне 90,9%, что указывает на то, что увеличение стейкинговой активности способствует стабилизации цен на монету.

С улучшением регуляторной среды, особенно после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в конце мая 2025 года разрешила стейкинг, даже появились ETF на Эфир с условиями стейкинга, что дополнительно способствовало долгосрочному удержанию со стороны институциональных инвесторов.

Таким образом, при оценке монетарной политики Ethereum нельзя ограничиваться только вниманием к эмиссии цифровых активов, необходимо также учитывать комплексное влияние механизмов сжигания и стейкинга. В условиях активной торговли на блокчейне Ethereum даже может достичь состояния постоянной дефляции, что потенциально поддерживает его долгосрочную ценность.