В последнее время некоторые платформы запустили продукты с доходностью по USDC до 12% годовых, и это не просто реклама. Ранее держатели стейблкоинов обычно были "безпроцентными вкладчиками", в то время как эмитенты инвестировали накопленные средства в безопасные активы, такие как государственные облигации США, получая огромные доходы. Теперь эти эксклюзивные бонусы перераспределяются. Все больше проектов нового поколения по доходным стейблкоинам ломают "стены доходности", позволяя держателям токенов напрямую делиться процентными доходами от базовых активов, что не только изменяет логическую структуру стоимости стейблкоинов, но и может стать новым двигателем роста для RWA и Web3.
!
Один. Определение доходных стейблкоинов
Доходные стейблкоины — это стейблкоины, основанные на активах, которые могут генерировать доход, и этот доход (обычно из облигаций США, RWA или доходов на блокчейне) напрямую распределяется между держателями токенов. Это явно отличается от традиционных стейблкоинов, поскольку доход от традиционных стейблкоинов принадлежит эмитенту, а держатели токенов получают лишь преимущества, связанные с привязкой к доллару, без процентного дохода.
Доходные стейблкоины превращают удержание токена в инструмент пассивного инвестирования, по сути, распределяя доходы от государственных облигаций, которые ранее были доступны только эмитентам традиционных стейблкоинов, среди широкой аудитории держателей стейблкоинов.
Согласно определённому методу классификации, доходные стейблкоины в основном делятся на две большие категории:
Нативный доходный стейблкоин: пользователям нужно просто держать этот тип стейблкоина, чтобы автоматически получать доход, аналогично банковскому депозиту до востребования.
Предоставление стейблкоинов с официальным механизмом доходности: пользователи должны выполнять определенные действия, такие как внесение средств в указанный сберегательный протокол, стейкинг или обмен на определенные доходные сертификаты, чтобы начать зарабатывать проценты.
Если 2020-2024 годы можно назвать "периодом расширения стейблкоинов", то 2025 год станет "периодом дивидендов стейблкоинов". При соблюдении баланса между соблюдением норм, доходностью и ликвидностью, доходные стейблкоины могут стать следующим сегментом стейблкоинов на триллион долларов.
Два. Обзор ведущих проектов по доходным стейблкоинам
С конкретной точки зрения, большинство доходных стейблкоинов тесно связано с токенизацией американских государственных облигаций. Цифровые токены, которые держат пользователи, по сути, привязаны к активам государственных облигаций, хранящимся у депозитарных учреждений, что сохраняет как низкий риск и доходность облигаций, так и высокую ликвидность цепочных активов. Также они могут сочетаться с компонентами DeFi, создавая финансовые инструменты, такие как кредитное плечо и кредитование.
На текущем рынке, помимо того, что некоторые старые протоколы продолжают наращивать свои усилия, развитие новых игроков, таких как Ethena (USDe) и Ondo Finance, также быстро ускоряется, формируя многообразный ландшафт от протокольного до гибридного CeDeFi.
USDe от Ethena
В качестве ключевого игрока в нынешней волне доходных стейблкоинов, предложение USDe уже превысило 10 миллиардов. Его годовая доходность ранее поддерживалась на уровне более 30%, в настоящее время она составляет около 9%. Высокая доходность в основном обусловлена доходами от стейкинга LSD ETH и доходами от фондовых ставок по хеджированию Delta.
!
Ондо Финанс USDY
USDY — это токенизированная нота, обеспеченная краткосрочными государственными облигациями США и банковскими текущими депозитами, по сути являющаяся бессрочным долговым сертификатом. Она предоставляет доступ к риску, близкому к уровню государственных облигаций, одновременно обеспечивая комбинируемость токенов, что позволяет интегрировать ее с модулями DeFi для кредитования, стейкинга и других, увеличивая доход.
PayPal PYUSD
PYUSD первоначально позиционировался как регулируемый платежный стейблкоин, после 2025 года начнет пытаться внедрить механизм распределения доходов, возвращая часть доходов от базовых процентов держателям токенов, пытаясь соединить платежные и доходные двойные свойства.
стейблкоин USDS
Данный протокол запускает USDS, который позволяет пользователям напрямую вносить токены в протокол и автоматически получать проценты, связанные с доходностью американских облигаций, без необходимости нести дополнительные операционные расходы. В настоящее время ставка по сбережениям составляет 4.75%, а объем депозитов близок к 2 миллиардам токенов.
sFRAX某DeFi проекта
Этот проект активно стремится к сотрудничеству с Федеральной резервной системой США, его выпущенный sFRAX, благодаря сотрудничеству с одним банком для открытия брокерского счета для покупки государственных облигаций США, может отслеживать процентные ставки Федеральной резервной системы для поддержания связи. В настоящее время общее количество залога sFRAX превысило 60 миллионов токенов, а годовая процентная ставка составляет около 4,8%.
Стоит отметить, что не все доходные стейблкоины могут стабильно функционировать, некоторые проекты уже объявили о ликвидации. В целом, в настоящее время большая часть доходных стейблкоинов имеет основную конфигурацию, сосредоточенную на краткосрочных государственных облигациях и обратном репо по государственным облигациям, а предлагаемые внешние процентные ставки находятся в диапазоне 4%-5%, что соответствует текущему уровню доходности американских облигаций.
!
Три, как рассматривать доходность стейблкоина?
Причина, по которой доходные стейблкоины могут предоставлять устойчивую процентную доходность, заключается в надежной конфигурации базовых активов. Большинство таких стейблкоинов получают доход от крайне низкорисковых, стабильных активов, таких как американские государственные облигации и другие активы реального мира.
С точки зрения структуры риска, держание государственных облигаций США и держание долларов имеет практически одинаковый риск, но облигации США будут дополнительно приносить годовые 4% или даже более высокие проценты. В период высоких процентных ставок по облигациям США, эти соглашения извлекают прибыль от инвестирования в эти активы, затем вычитают операционные расходы и распределяют часть процентов среди держателей токенов, создавая идеальный замкнутый цикл "проценты по облигациям США - продвижение стейблкоина".
!
Эта модель "держи и зарабатывай" изначально обладает привлекательностью. Обычные пользователи могут автоматически получать проценты на неиспользуемые средства, а DeFi-протоколы могут использовать их в качестве качественного залога, чтобы развивать такие финансовые продукты, как кредитование, кредитное плечо и бессрочные контракты. Институциональные средства могут входить в блокчейн в рамках соответствия и прозрачной структуры, снижая операционные и нормативные затраты.
Таким образом, доходные стейблкоины имеют все шансы стать одной из самых понятных и легко реализуемых форматов применения на рынке RWA. В текущем крипторынке быстро появляются RWA фиксированного дохода на основе американских государственных облигаций и стейблкоинов, от нативных протоколов до платежных гигантов и новых игроков с Уолл-стрита, конкурентная структура уже начинает формироваться.
Независимо от того, как будут изменяться ставки по государственным облигациям США в будущем, эта волна доходных стейблкоинов, вызванная периодом высоких ставок, уже изменила ценностную логику стейблкоинов от "привязки" к "дивидендам". В будущем, возможно, когда мы оглянемся на этот момент времени, мы обнаружим, что это не только рубеж в нарративе стейблкоинов, но и еще один исторический поворот в слиянии криптовалют и традиционных финансов.
!
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
AlgoAlchemist
· 11ч назад
12 пунктов? Да это же ни о чем... Бычий рынок поднимется и за минуту удвоится!
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainBard
· 11ч назад
Годовая доходность 12% можно играть? Лежать и выигрывать не слишком ли удобно?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SilentAlpha
· 11ч назад
Наконец-то не нужно работать на выпускника быка!
Посмотреть ОригиналОтветить0
SellLowExpert
· 11ч назад
12% дохода? Снова хотят, чтобы я стал неудачником
Посмотреть ОригиналОтветить0
0xInsomnia
· 11ч назад
Годовая ставка 12% — ты веришь? Это всё равно что ссуды в частном порядке.
Рост доходных стейблкоинов: разрушение традиционной логики ценности стейблкоинов
Доходные стейблкоины: переосмысление логики ценности стейблкоинов
В последнее время некоторые платформы запустили продукты с доходностью по USDC до 12% годовых, и это не просто реклама. Ранее держатели стейблкоинов обычно были "безпроцентными вкладчиками", в то время как эмитенты инвестировали накопленные средства в безопасные активы, такие как государственные облигации США, получая огромные доходы. Теперь эти эксклюзивные бонусы перераспределяются. Все больше проектов нового поколения по доходным стейблкоинам ломают "стены доходности", позволяя держателям токенов напрямую делиться процентными доходами от базовых активов, что не только изменяет логическую структуру стоимости стейблкоинов, но и может стать новым двигателем роста для RWA и Web3.
!
Один. Определение доходных стейблкоинов
Доходные стейблкоины — это стейблкоины, основанные на активах, которые могут генерировать доход, и этот доход (обычно из облигаций США, RWA или доходов на блокчейне) напрямую распределяется между держателями токенов. Это явно отличается от традиционных стейблкоинов, поскольку доход от традиционных стейблкоинов принадлежит эмитенту, а держатели токенов получают лишь преимущества, связанные с привязкой к доллару, без процентного дохода.
Доходные стейблкоины превращают удержание токена в инструмент пассивного инвестирования, по сути, распределяя доходы от государственных облигаций, которые ранее были доступны только эмитентам традиционных стейблкоинов, среди широкой аудитории держателей стейблкоинов.
Согласно определённому методу классификации, доходные стейблкоины в основном делятся на две большие категории:
Если 2020-2024 годы можно назвать "периодом расширения стейблкоинов", то 2025 год станет "периодом дивидендов стейблкоинов". При соблюдении баланса между соблюдением норм, доходностью и ликвидностью, доходные стейблкоины могут стать следующим сегментом стейблкоинов на триллион долларов.
Два. Обзор ведущих проектов по доходным стейблкоинам
С конкретной точки зрения, большинство доходных стейблкоинов тесно связано с токенизацией американских государственных облигаций. Цифровые токены, которые держат пользователи, по сути, привязаны к активам государственных облигаций, хранящимся у депозитарных учреждений, что сохраняет как низкий риск и доходность облигаций, так и высокую ликвидность цепочных активов. Также они могут сочетаться с компонентами DeFi, создавая финансовые инструменты, такие как кредитное плечо и кредитование.
На текущем рынке, помимо того, что некоторые старые протоколы продолжают наращивать свои усилия, развитие новых игроков, таких как Ethena (USDe) и Ondo Finance, также быстро ускоряется, формируя многообразный ландшафт от протокольного до гибридного CeDeFi.
USDe от Ethena
В качестве ключевого игрока в нынешней волне доходных стейблкоинов, предложение USDe уже превысило 10 миллиардов. Его годовая доходность ранее поддерживалась на уровне более 30%, в настоящее время она составляет около 9%. Высокая доходность в основном обусловлена доходами от стейкинга LSD ETH и доходами от фондовых ставок по хеджированию Delta.
!
Ондо Финанс USDY
USDY — это токенизированная нота, обеспеченная краткосрочными государственными облигациями США и банковскими текущими депозитами, по сути являющаяся бессрочным долговым сертификатом. Она предоставляет доступ к риску, близкому к уровню государственных облигаций, одновременно обеспечивая комбинируемость токенов, что позволяет интегрировать ее с модулями DeFi для кредитования, стейкинга и других, увеличивая доход.
PayPal PYUSD
PYUSD первоначально позиционировался как регулируемый платежный стейблкоин, после 2025 года начнет пытаться внедрить механизм распределения доходов, возвращая часть доходов от базовых процентов держателям токенов, пытаясь соединить платежные и доходные двойные свойства.
стейблкоин USDS
Данный протокол запускает USDS, который позволяет пользователям напрямую вносить токены в протокол и автоматически получать проценты, связанные с доходностью американских облигаций, без необходимости нести дополнительные операционные расходы. В настоящее время ставка по сбережениям составляет 4.75%, а объем депозитов близок к 2 миллиардам токенов.
sFRAX某DeFi проекта
Этот проект активно стремится к сотрудничеству с Федеральной резервной системой США, его выпущенный sFRAX, благодаря сотрудничеству с одним банком для открытия брокерского счета для покупки государственных облигаций США, может отслеживать процентные ставки Федеральной резервной системы для поддержания связи. В настоящее время общее количество залога sFRAX превысило 60 миллионов токенов, а годовая процентная ставка составляет около 4,8%.
Стоит отметить, что не все доходные стейблкоины могут стабильно функционировать, некоторые проекты уже объявили о ликвидации. В целом, в настоящее время большая часть доходных стейблкоинов имеет основную конфигурацию, сосредоточенную на краткосрочных государственных облигациях и обратном репо по государственным облигациям, а предлагаемые внешние процентные ставки находятся в диапазоне 4%-5%, что соответствует текущему уровню доходности американских облигаций.
!
Три, как рассматривать доходность стейблкоина?
Причина, по которой доходные стейблкоины могут предоставлять устойчивую процентную доходность, заключается в надежной конфигурации базовых активов. Большинство таких стейблкоинов получают доход от крайне низкорисковых, стабильных активов, таких как американские государственные облигации и другие активы реального мира.
С точки зрения структуры риска, держание государственных облигаций США и держание долларов имеет практически одинаковый риск, но облигации США будут дополнительно приносить годовые 4% или даже более высокие проценты. В период высоких процентных ставок по облигациям США, эти соглашения извлекают прибыль от инвестирования в эти активы, затем вычитают операционные расходы и распределяют часть процентов среди держателей токенов, создавая идеальный замкнутый цикл "проценты по облигациям США - продвижение стейблкоина".
!
Эта модель "держи и зарабатывай" изначально обладает привлекательностью. Обычные пользователи могут автоматически получать проценты на неиспользуемые средства, а DeFi-протоколы могут использовать их в качестве качественного залога, чтобы развивать такие финансовые продукты, как кредитование, кредитное плечо и бессрочные контракты. Институциональные средства могут входить в блокчейн в рамках соответствия и прозрачной структуры, снижая операционные и нормативные затраты.
Таким образом, доходные стейблкоины имеют все шансы стать одной из самых понятных и легко реализуемых форматов применения на рынке RWA. В текущем крипторынке быстро появляются RWA фиксированного дохода на основе американских государственных облигаций и стейблкоинов, от нативных протоколов до платежных гигантов и новых игроков с Уолл-стрита, конкурентная структура уже начинает формироваться.
Независимо от того, как будут изменяться ставки по государственным облигациям США в будущем, эта волна доходных стейблкоинов, вызванная периодом высоких ставок, уже изменила ценностную логику стейблкоинов от "привязки" к "дивидендам". В будущем, возможно, когда мы оглянемся на этот момент времени, мы обнаружим, что это не только рубеж в нарративе стейблкоинов, но и еще один исторический поворот в слиянии криптовалют и традиционных финансов.
!