Стратегическая компания казначейства Ethereum активно увеличивает свои запасы ETH, общая сумма держания превысила 345000 монет

Некоторое стратегическое предприятие по управлению активами Ethereum 4 августа объявило о повторном увеличении своего портфеля на 10 605 ETH, что увеличило его общую долю Ethereum до 345 362 ETH, что эквивалентно примерно 1,27 миллиарда долларов. Это второй крупный прирост компании менее чем через полмесяца после上市.

Как компания, сосредоточенная на инвестициях в Ethereum, этот институт в июле объявил о намерении провести первичное размещение акций на Nasdaq, первоначально запланировав 400,000 ETH с рыночной капитализацией почти 1.6 миллиарда долларов. В конце июля эта компания уже провела одно увеличение на 15,000 ETH.

Агрессивная экспансия этой компании происходит в ключевой момент, когда несколько публичных компаний соревнуются за закупку ETH. С учетом все более ясной регуляторной структуры, все больше публичных компаний включают ETH в свою.asset allocation.

Держать 1,6 миллиарда долларов в боеприпасах, вступить в гонку вооружений Ethereum DAT

Сектор финансовых резервов Ethereum стал обязательным полем битвы для учреждений. Листинг этой компании полностью разжег эту гонку — всего за две недели вся структура сектора изменилась до неузнаваемости.

Согласно отчетам, 21 июля компания объявила о上市, когда запасы ETH двух конкурентов составили всего 300 000 и 280 000 монет, что ниже запланированного первоначального объема в 400 000 монет. Однако к 5 августа запасы одного из конкурентов резко увеличились до 833 000 монет (рыночная капитализация 3 миллиарда долларов), что составляет рост на 177%, и он занял первое место; другой конкурент также не отставал, согласно данным на блокчейне, его запасы достигли 498 000 монет (рыночная капитализация 1,8 миллиарда долларов), что соответствует росту на 78% и второму месту, и он публично объявил о намерении достичь цели в 1 миллион монет. Даже бывший майнер биткойнов срочно переключился, накопив 120 000 ETH.

Этот безумный рост покупок подтверждает прогноз одного банка: казначейская компания уже приобрела более 1% от общего объема ETH, и этот показатель может взлететь до 10%. Началась полная эскалация "гонки вооружений" на сумму в десятки миллиардов долларов.

В этой ожесточённой конкуренции компания выделилась благодаря двойному преимуществу "капитал + стратегия". Во-первых, почти 1,6 миллиарда долларов начального капитала предоставили мощный ресурс — её основатель лично вложил 645 миллионов долларов ETH, а такие учреждения, как Certain Capital, пообещали финансирование свыше 800 миллионов долларов. Но этого было недостаточно, чтобы опередить конкурентов.

Ключевое преимущество заключается в его дифференцированном подходе. Пока конкуренты безумно накапливают криптовалюту, чтобы занять долю рынка, компания уже повысила доходность до 4-5,5% за счет повторного залога и комбинации DeFi-протоколов. В условиях низких процентных ставок такая стабильная высокая доходность становится "убийственным оружием" для привлечения институциональных инвестиций.

Годовая ставка 4-5.5%, разбор их метода превращения в золото

Чтобы понять, как компания достигает годовой доходности 4-5,5%, необходимо разобраться в ее ключевой позиции — "Компания по созданию Эфира".

Эту концепцию можно сравнить с нефтяной экономикой: традиционные криптоинвестиции подобны покупке нефти для спекуляции на росте цен; в то время как эта компания выбрала стать "нефтяной компанией", позволяя активам генерировать денежный поток.

Команда компании обнаружила, что ETH не только актив, но и инструмент производства. Через определенный протокол, заложенный ETH реализует "один рыбак - много уловов" — одновременно обеспечивая безопасность основной сети Ethereum и предоставляя услуги таким протоколам, как оракулы и кросс-цепочные мосты, каждая из которых приносит дополнительную прибыль.

Это похоже на то, что банковский депозит не только приносит проценты, но также может "работать" и зарабатывать дополнительные деньги. Общая заблокированная стоимость в 16,591 миллиарда долларов подтверждает привлекательность этой модели, и компания стала одним из крупнейших институциональных участников этой экосистемы.

Кроме дохода от повторного стекинга, компания также получает прибыль, участвуя в DeFi-протоколах. Когда базовая доходность от стекинга ETH составляет всего около 3%, эта комбинированная стратегия увеличивает общий доход до 4-5,5%.

Таким образом, ETH превратился из статического актива "в ожидании повышения стоимости" в производственный актив "постоянного создания ценности".

Эта компания не является следующей инвестиционной компанией в биткойн

Рынок всегда любит искать ориентиры. Когда эта компания появилась, почти все задавались одним и тем же вопросом: "Это следующая инвестиционная компания, как Биткойн?"

Действительно, на первый взгляд обе компании делают одно и то же — в статусе публичной компании значительно удерживают криптоактивы. Но при глубоком анализе вы обнаружите, что это два совершенно разных подхода.

Логика одной инвестиционной компании по биткойнам проста и примитивна. Они выпускают облигации для покупки биткойнов, ставя на рост цен на монеты, чтобы покрыть проценты. Но эффективность этой модели резко снижается. В 2021 году эта компания могла заработать один базисный пункт для акционеров на каждые 12,44 BTC. А к июлю 2025 года для достижения того же эффекта потребуется 62,88 BTC. Масштаб увеличился в 5 раз, а эффективность упала до одной пятой.

В отличие от этого, эта инвестиционная компания Ethereum пошла по другому пути. Через стейкинг и участие в DeFi ETH ежедневно приносит примерно 5% годового денежного потока. Не нужно ждать роста цен на монеты, не нужно молиться за бычий рынок — это реальный доход, а не бумажное богатство.

Основное различие заключается в характеристиках активов: Биткойн — это цифровое золото, его ценность заключается в дефиците и консенсусе. А Ethereum — это цифровая инфраструктура, его ценность заключается в способности поддерживать функционирование всей экосистемы.

Мы теперь можем проследить историю с момента одного из биткойн-инвестиционных компаний и обнаружить, что мы переживаем третий этап эволюции к криптокладовой:

Этап 1: Период дивидендов для первопроходцев (2020-2023) В то время как некоторые инвестиционные компании в биткойн не пользовались популярностью, они доказали, что публичные компании могут получать премию, удерживая криптоактивы.

Вторая стадия: Период копирования моделей (2024-2025) Появляются успешные подражатели. Акции компании, подражающей, взлетают на 4000%, а затем падают на 70%. Другие компании также начинают следовать этому примеру, но результаты тоже неутешительные, простая модель накопления криптовалюты выявляет риски.

Третий этап: Этап эволюции моделей (2025-). Новая модель, представленная данной компанией, заключается не в накоплении активов, а в управлении активами и создании диверсифицированных источников дохода.

Однако, чтобы реализовать эту эволюцию от накопления активов к операционным активам, это далеко не просто. Это требует не только глубокого понимания криптомира, но и опыта навигации в лабиринте традиционной финансовой регуляции.

Четыре ключевых игрока за гигантским существом

"Эфир Мстители" — когда председатель компании использует это слово для описания команды, это не пустые слова. Эта группа с глубокими корнями "Мстителей" пытается изменить ландшафт институциональных криптоинвестиций.

История начинается с компании "Кузница" в экосистеме Ethereum. Там основатель впервые встретился с другим ключевым членом команды. В тот момент они не могли предсказать, что окажутся глубоко связанными с ведущими финансовыми учреждениями мира.

В 2017 году, после разрыва пузыря ICO, "криптозима" охватила всю отрасль, погрузив ее в безысходность. В этот момент, когда все убегали, основатели решили с помощью Эфира постучаться в двери одного технологического гиганта и одного крупного банка.

Но он не сдался. Снова и снова отказы, снова и снова объяснения, пока сомнения постепенно не превратились в любопытство. В конце концов, он основал Корпорацию Эфир Альянс (EEA), и слово "Ethereum" впервые появилось в зале заседаний Fortune 500.

В то же время другой ключевой участник внутри компании продвигал коммерческую трансформацию, возглавив финансирование и слияния на сумму более 700 миллионов долларов.

Два человека в бесчисленных ночных дискуссиях осознали, что между традиционными финансами и миром криптовалют лежит не только предвзятость, но и реальный разрыв в соблюдении норм.

Эта проблема побудила их принять смелое решение: больше не быть только "проповедниками", а лично выйти на арену и создать регулируемый финансовый инструмент.

Первый шаг основателя шокировал всех — он вложил более 600 миллионов долларов личных ETH в качестве начальных инвестиций. "Если я сам не верю, как заставить других поверить?"

Его подход "все или ничего" продемонстрировал всем его решимость. В последующем интервью с некоторыми СМИ он даже прямо заявил: "Я предпочел бы iPhone, а не стационарный телефон". Эта метафора точно объясняет, почему он ставит только на Эфир.

Сразу после этого команда собралась. Они нашли еще одного ключевого участника, этого "двуличного человека", который ранее управлял традиционным риском в одном из фондов и был ключевым участником одного из DeFi-протоколов. Его задача была ясна: в диком западе DeFi нужно было не только найти золото, но и сохранить жизнь.

Для обеспечения технической безопасности в команду присоединился еще один участник с двадцатилетним опытом работы в банковских системах. Наконец, приход директора одной платежной компании и бывшего высшего руководителя одного капитала стал окончательной поддержкой для структуры управления компанией.

Внутри команды дела обстоят не так гладко. Сторонники традиционных финансов выступают за консервативный подход, в то время как сторонники криптоинноваций склонны к радикальным новшествам. После бесконечных споров на заседаниях основатель принял окончательное решение: "Мы не должны выбирать сторону, а должны стать мостом, соединяющим обе стороны."

Эта фраза стала неизменной核心理念 компании.

!

Призыв Виталика: мы не должны стремиться к крупным институциональным капиталам на полной скорости

Если сказать, что идеализм, представляемый Фондом Эфира, основанный на технологиях и сообществе, составил первую жизненную линию ETH, то сегодня мы являемся свидетелями естественной эволюции и передачи этой жизненной линии: когда EF уступает капиталу, вторая жизненная линия ETH уже открыта.

Эта новая жизненная линия не обязательно отклоняется от изначальных целей, но, безусловно, приведет Ethereum в более сложные глубины. И вопрос в том, во что превратится Ethereum в этом процессе? С какими рисками он столкнется?

Прежде всего, это технологические риски: уязвимости смарт-контрактов и возможность потери 100% ETH из-за штрафов за стекинг, плюс длительный период разблокировки в несколько недель, делает ликвидность роскошью. Когда одно лицо контролирует большое количество ETH, мы действительно усиливаем Ethereum или изменяем его суть?

Затем в сообществе возникли явные разногласия. Некоторые комментарии точно уловили эту тревогу: от "строительства децентрализованного Ethereum" до "продажи 400000 ETH компаниям", в конечном итоге это эволюционировало в "Web3 становится Уолл-стрит 2.0".

Даже Виталик предупреждал: "Мы не должны стремиться к привлечению крупных институциональных капиталов." Теперь, когда 70% стейкингового ETH сосредоточено в нескольких пулах, не начинает ли его беспокойство становиться реальностью?

В то же время, "когда цены растут, кому еще есть дело до децентрализации?" Кто-то точно выразил основную проблему сообщества. 4%-5.5% доходности от стейкинга кажутся заманчивыми, но история говорит нам, что все сверхдоходы в конечном итоге будут нивелированы арбитражниками.

Тем не менее, хотя основатели считают, что Ethereum стал крупнейшим бенефициаром какого-то законопроекта, похоже, что весна регулирования уже наступила. Но что будет после весны? Когда политические ветры изменятся, не станут ли эти институциональные усилия мишенью для регулирования?

Знак зрелости или окончание идеала?

Возможно, каждая успешная технология в конечном итоге становится институционализированной. Интернет, мобильные платежи и социальные сети прошли через этот процесс.

Когда Ethereum превращается из эксперимента идеалистов в инвестиционный продукт, воспринимаемый Уолл-стритом, является ли это признаком зрелости или отступлением от первоначальных идеалов?

Время даст ответ.

!