Рынок вошел в стадию "ожиданий нарушения", стратегия защиты на первом месте
Текущий рынок вошел в стадию "потери ожиданий", что проявляется в следующих аспектах:
Политический путь нелинейный. Внутренние разногласия в налоговой политике правительства очевидны, краткосрочные колебания часты, и трудно сформировать долгосрочную последовательность. Эти колебания нарушают рыночную уверенность и усиливают "шумовое воздействие" на цены активов.
Разрыв между жесткими и мягкими данными. Несмотря на то, что жесткие данные, такие как розничная торговля, демонстрируют сильные краткосрочные результаты, мягкие данные, такие как потребительская уверенность, значительно ослабли. Эта запаздывающая реакция, в сочетании с политическими потрясениями, затрудняет рынку точное понимание направления макроэкономических основ.
Увеличение давления на управление ожиданиями Федеральной резервной системы. В настоящее время Федеральная резервная система сталкивается с противоречивой ситуацией, когда инфляция не стабилизировалась, но под давлением бюджета вынуждена снижать процентные ставки, что усиливает основные противоречия.
В этом контексте основные риски включают:
Смешанные ожидания политики. Наиболее важный риск не в том, "насколько увеличатся тарифы", а в том, "никто не знает, что будет дальше", доверие к политике теряется.
Ожидания рынка теряют связь. Если рынок считает, что ФРС будет "вынуждена смягчить" в условиях высокой инфляции/экономического спада, это может привести к расширению кредитных спредов и повышению длинных ставок в виде "несоответствующего тренда".
Экономика на пороге стагфляции. Краткосрочные данные скрываются эффектом спекулятивного спроса, риск замедления реального потребления ускоренно накапливается.
В связи с текущей ситуацией рекомендуется принять следующие стратегии:
Сохраняйте защитную структуру. В настоящее время нет системных причин для покупки, рекомендуется избегать покупки на пике и значительных инвестиций в агрессивные активы.
Обратите особое внимание на структуру кривой процентных ставок. Как только произойдет несоответствие между снижением короткого конца и повышением длинного конца, это окажет двойное давление на переоцененные и кредитные активы.
Сохраняйте базовое мышление, умеренно используйте обратное распределение. Перепривязка волатильности создаст структурные возможности, но при условии правильного контроля позиций и ритма.
Анализ экономических данных: Усиление разрыва между мягкими и жесткими показателями
На этой неделе ключевые экономические данные показали структурное расхождение между мягкими и жесткими показателями:
Опрос о инфляционных ожиданиях Нью-Йоркского федерального резервного банка показал, что пятилетние инфляционные ожидания упали до 2,9%, что является самым низким уровнем с января. Однолетние ожидания быстро возросли, что отражает сохраняющееся краткосрочное инфляционное давление. Потребители становятся более пессимистичными в отношении будущих экономических перспектив, и ожидания рецессии начинают проникать в потребительскую психологию.
Данные розничных продаж за март показали отличные результаты, увеличившись на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Явное увеличение наблюдается в таких областях, как автомобили и товары повседневного спроса, однако это может быть обусловлено эффектом повышения тарифов.
Долговая доходность на среднесрочном участке кривой государственных облигаций США снизилась, в то время как длинный конец вырос, что указывает на более осторожный взгляд рынка на экономические перспективы, а также на пересмотр долгосрочных рисков инфляции. Рынок переключился с "снижения процентных ставок в течение года + мягкая посадка" на новый путь ценообразования "замедление темпов снижения ставок + рост долгосрочных рисков инфляции".
Разрыв между жесткими и мягкими данными обычно возникает в период интенсивной политической борьбы и увеличения чувствительности рынка. Несмотря на то, что мартовские розничные данные выглядят привлекательными на поверхности, краткосрочное чрезмерное потребление, эффект спешки с пошлинами и ухудшение потребительской уверенности создают сильный контраст. Это может быть переходное проявление перед стагфляцией/рецессией.
В течение следующих двух месяцев рынок будет пристально следить за тремя ключевыми переменными: политическим курсом, колебаниями инфляции и устойчивостью потребления. Реальный риск заключается не в "плохих данных", а в "фальшивых данных", которые могут скрыть истинный темп ухудшения фундаментальных показателей.
Прогноз на следующую неделю: будьте осторожны с ростом волатильности
В предстоящей неделе необходимо сосредоточить внимание на следующих аспектах:
Направление тарифной политики по-прежнему остается неопределенным. Министерства финансов и торговли склоняются к смягчению, в то время как ястребы в Белом доме продолжают настаивать на жесткой позиции, что может привести к частым колебаниям в формате "громкая жесткость - кратковременное смягчение", продолжая вмешиваться в рыночные ожидания.
Офицеры Федеральной резервной системы могут сохранить "нейтрально-ягодный" тон, чтобы поддерживать ожидания инфляции и предотвращать чрезмерное смягчение финансовых условий.
Разрыв между мягкими и жесткими данными продолжает расти, политика ограничена политическими циклами и финансовыми ограничениями, волатильность может стать первым реагирующим переменным в ценах активов.
Основное внимание следует уделить сигналам "ожидаемого беспорядка", таким как ослабление краткосрочных процентных ставок при сохранении высоких уровней долгосрочных, необходимо остерегаться риска расширения кредитного спреда.
Установите базовое мышление, контролируйте позиции, сохраняйте умеренные обратные позиции для реагирования на "ошибки ценообразования на рынке".
В настоящее время рынок находится в переходный период с многими переменными, где доминируют шумы политики, экономические сигналы запаздывают, а ожидания нестабильны. В такой стадии структурной неопределенности "контроль рисков" и "отложенные ставки" важнее агрессивных стратегий.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Рынок ожидает дезорганизации, риски усиливаются, инвесторы должны принимать оборонительную стратегию
Рынок вошел в стадию "ожиданий нарушения", стратегия защиты на первом месте
Текущий рынок вошел в стадию "потери ожиданий", что проявляется в следующих аспектах:
Политический путь нелинейный. Внутренние разногласия в налоговой политике правительства очевидны, краткосрочные колебания часты, и трудно сформировать долгосрочную последовательность. Эти колебания нарушают рыночную уверенность и усиливают "шумовое воздействие" на цены активов.
Разрыв между жесткими и мягкими данными. Несмотря на то, что жесткие данные, такие как розничная торговля, демонстрируют сильные краткосрочные результаты, мягкие данные, такие как потребительская уверенность, значительно ослабли. Эта запаздывающая реакция, в сочетании с политическими потрясениями, затрудняет рынку точное понимание направления макроэкономических основ.
Увеличение давления на управление ожиданиями Федеральной резервной системы. В настоящее время Федеральная резервная система сталкивается с противоречивой ситуацией, когда инфляция не стабилизировалась, но под давлением бюджета вынуждена снижать процентные ставки, что усиливает основные противоречия.
В этом контексте основные риски включают:
Смешанные ожидания политики. Наиболее важный риск не в том, "насколько увеличатся тарифы", а в том, "никто не знает, что будет дальше", доверие к политике теряется.
Ожидания рынка теряют связь. Если рынок считает, что ФРС будет "вынуждена смягчить" в условиях высокой инфляции/экономического спада, это может привести к расширению кредитных спредов и повышению длинных ставок в виде "несоответствующего тренда".
Экономика на пороге стагфляции. Краткосрочные данные скрываются эффектом спекулятивного спроса, риск замедления реального потребления ускоренно накапливается.
В связи с текущей ситуацией рекомендуется принять следующие стратегии:
Сохраняйте защитную структуру. В настоящее время нет системных причин для покупки, рекомендуется избегать покупки на пике и значительных инвестиций в агрессивные активы.
Обратите особое внимание на структуру кривой процентных ставок. Как только произойдет несоответствие между снижением короткого конца и повышением длинного конца, это окажет двойное давление на переоцененные и кредитные активы.
Сохраняйте базовое мышление, умеренно используйте обратное распределение. Перепривязка волатильности создаст структурные возможности, но при условии правильного контроля позиций и ритма.
Анализ экономических данных: Усиление разрыва между мягкими и жесткими показателями
На этой неделе ключевые экономические данные показали структурное расхождение между мягкими и жесткими показателями:
Опрос о инфляционных ожиданиях Нью-Йоркского федерального резервного банка показал, что пятилетние инфляционные ожидания упали до 2,9%, что является самым низким уровнем с января. Однолетние ожидания быстро возросли, что отражает сохраняющееся краткосрочное инфляционное давление. Потребители становятся более пессимистичными в отношении будущих экономических перспектив, и ожидания рецессии начинают проникать в потребительскую психологию.
Данные розничных продаж за март показали отличные результаты, увеличившись на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Явное увеличение наблюдается в таких областях, как автомобили и товары повседневного спроса, однако это может быть обусловлено эффектом повышения тарифов.
Долговая доходность на среднесрочном участке кривой государственных облигаций США снизилась, в то время как длинный конец вырос, что указывает на более осторожный взгляд рынка на экономические перспективы, а также на пересмотр долгосрочных рисков инфляции. Рынок переключился с "снижения процентных ставок в течение года + мягкая посадка" на новый путь ценообразования "замедление темпов снижения ставок + рост долгосрочных рисков инфляции".
Разрыв между жесткими и мягкими данными обычно возникает в период интенсивной политической борьбы и увеличения чувствительности рынка. Несмотря на то, что мартовские розничные данные выглядят привлекательными на поверхности, краткосрочное чрезмерное потребление, эффект спешки с пошлинами и ухудшение потребительской уверенности создают сильный контраст. Это может быть переходное проявление перед стагфляцией/рецессией.
В течение следующих двух месяцев рынок будет пристально следить за тремя ключевыми переменными: политическим курсом, колебаниями инфляции и устойчивостью потребления. Реальный риск заключается не в "плохих данных", а в "фальшивых данных", которые могут скрыть истинный темп ухудшения фундаментальных показателей.
Прогноз на следующую неделю: будьте осторожны с ростом волатильности
В предстоящей неделе необходимо сосредоточить внимание на следующих аспектах:
Направление тарифной политики по-прежнему остается неопределенным. Министерства финансов и торговли склоняются к смягчению, в то время как ястребы в Белом доме продолжают настаивать на жесткой позиции, что может привести к частым колебаниям в формате "громкая жесткость - кратковременное смягчение", продолжая вмешиваться в рыночные ожидания.
Офицеры Федеральной резервной системы могут сохранить "нейтрально-ягодный" тон, чтобы поддерживать ожидания инфляции и предотвращать чрезмерное смягчение финансовых условий.
Разрыв между мягкими и жесткими данными продолжает расти, политика ограничена политическими циклами и финансовыми ограничениями, волатильность может стать первым реагирующим переменным в ценах активов.
На основе этого, рекомендуется инвесторам:
Сохраняйте защитную структуру, избегайте чрезмерно агрессивных позиций.
Основное внимание следует уделить сигналам "ожидаемого беспорядка", таким как ослабление краткосрочных процентных ставок при сохранении высоких уровней долгосрочных, необходимо остерегаться риска расширения кредитного спреда.
Установите базовое мышление, контролируйте позиции, сохраняйте умеренные обратные позиции для реагирования на "ошибки ценообразования на рынке".
В настоящее время рынок находится в переходный период с многими переменными, где доминируют шумы политики, экономические сигналы запаздывают, а ожидания нестабильны. В такой стадии структурной неопределенности "контроль рисков" и "отложенные ставки" важнее агрессивных стратегий.