Біткойн структурний повільний бик вже в дорозі

У кінці 2023 року схвалення ETF на Біткойн стало важливою віхою. З того часу ринкові властивості Біткойна почали зазнавати якісних змін, поступово переходячи від чисто ризикового активу до активу-убежища. Наразі Біткойн перебуває на ранній стадії становлення активом-убежищем, а США також незабаром вступлять у цикл зниження процентних ставок, що створює сприятливе середовище для зростання Біткойна.

У цьому контексті Біткойн демонструє нові характерні особливості: щоразу, коли на ринку з'являються ознаки корекції після перегріву емоцій, з'являються нові вливання капіталу, що заважає формуванню низхідного тренду. Біткойн став "єдиним активом, на який можна зробити ставку з певністю". Доки очікування м'якої політики залишаються, ETF продовжують залучати капітал, Біткойн навряд чи зможе сформувати ведмединий ринок у традиційному сенсі, максимум він переживе етапну корекцію або короткочасні коливання через несподівані події.

Це означає, що Біткойн буде виступати в ролі "подібного до захисних активів" протягом усього циклу зниження ставок, а його цінова логіка якоря також поступово зміниться з "підтримки ризикового схильності" на "макроекономічну визначеність". З часом, зрілістю ETF та збільшенням ваги інституційних інвестицій, Біткойн має шанси завершити первісну трансформацію з ризикового активу в захисний актив.

У майбутньому циклі підвищення процентних ставок Біткойн, ймовірно, вперше справді стане "схованкою", якій довіряє ринок. Це не тільки підвищить його позицію в традиційних ринках, але також може отримати частковий ефект всмоктування капіталу в конкуренції з традиційними активами-убежищами, такими як золото та облігації, що відкриє структурний повільний бичачий цикл на наступні десять років.

Митна політика: інструмент здорової корекції Біткойна

Політика тарифів, яку часто пропонує Трамп, має на меті в першу чергу визначити позицію союзників і отримати забезпечення безпеки, а не лише збільшити податкові надходження. Тарифи розглядаються як "незвичайний інструмент втручання в ринок", що використовується в особливих випадках під час криз або конфліктів. США намагаються перебудувати глобальну торговельну систему в "мережу дружньої торгівлі", зосереджену навколо США, підтримуючи цю мережу за допомогою тарифів та інших засобів.

Однак, митна політика також має потенційні ризики, такі як імпортна інфляція, контрзаходи торгових партнерів тощо. Коли мита загрожують капітальному ринку та витратам на обслуговування боргу уряду США, Трамп швидко коригує стратегію. Тому митна політика впливає на ціну Біткойна більше як інструмент для позитивних коригувань, а не як фактор, який може самостійно викликати чорний лебідь.

Зміна статусу долара та підйом Crypto

Глобальна економічна поляризація змінює відносне становище долара. Швидкий розвиток інших економік, особливо зростання фінансових самоорганізацій в Азії та на Близькому Сході, підриває глобальну ліквідність та монопольну позицію долара. Фінансові та монетарні дії США в останні роки також демонструють тенденцію до кредитного перевищення, що далі послаблює "унікальність" та "необхідність" долара.

Швидкий розвиток крипто-системи ставить виклик традиційній валютній системі, змушуючи суверенні валютні системи здійснювати стратегічні коригування. Прийняття закону GENIUS можна вважати відповіддю США на фінансову логіку цієї нової ери.

Закон GENIUS: стратегічний компроміс США

Закон GENIUS відображає усвідомлення США про зміни в парадигмі грошового управління, які приносить криптовалюта, і є стратегічним компромісом "відступити, щоб просунутися вперед". Створюючи передбачувану нормативну базу, США намагаються повернути розвиток стабільних монет на основі долара під контроль регуляторів, щоб забезпечити, що активи в доларах не будуть маргіналізовані у майбутніх конкурентних відносинах у сфері криптовалют.

Значення цього законопроекту полягає в тому, що США починають досліджувати новий механізм розширення грошей, спираючись на логіку існуючих тіньових валют через системи на блокчейні. Це закладає основу для створення багаторівневої системи кредитного розширення "ланцюгового долара", а також де-факто визнає стійкість структури тіньових валют на блокчейні.

Нові ринкові індикатори та інвестиційні стратегії

У новій ринковій динаміці Біткойна традиційна концепція бико-медведячого циклу поступово втрачає свою актуальність. Інвесторам потрібно звертати увагу на високі та низькі точки ринкових емоцій як на основу для оцінки стадійного стану Біткойна. Зміни у відносинах між довгостроковими тримачами (LTH) та короткостроковими тримачами (STH) можуть відображати зміни в ринкових емоціях.

LTH-RPC( співвідношення прибутків і збитків довгострокових холдерів ) та STH-RPC( співвідношення прибутків і збитків короткострокових холдерів ) стають важливими ринковими показниками. Коли довгострокові холдери починають зазнавати загальних збитків, це зазвичай вказує на те, що ринок наближається до етапу локального мінімуму. А коли короткострокові холдери переходять з збитків до прибутків, це означає, що ринкова впевненість починає відновлюватись.

У поточному ринковому середовищі традиційні сигнали ведмежого ринку можуть бути важко активовані. Довгий циклічний повільний бик Біткойна складається з численних змін політики, геополітичних конфліктів, технологічних змін та ринкових емоцій; доки його "еволюційний шлях активів" залишається чітким, Біткойн має потенціал стати найбільш певним об'єктом участі в хвилі глобальної переоцінки капіталу.