Порівняння регуляторних рамок для стейблкоїнів у світі: ЄС, ОАЕ та Сінгапур

Останніми роками, з швидким розвитком стейблкоїнів у всьому світі, різні країни та регіони почали впроваджувати відповідні регуляторні політики. У цій статті буде проведено порівняльний аналіз регуляторних рамок стейблкоїнів в Європейському Союзі, Об'єднаних Арабських Еміратах та Сінгапурі.

Один, Європейський Союз

1. Процес регулювання та нормативні документи

Європейський Союз у червні 2023 року офіційно випустив «Законодавство про регулювання ринку криптоактивів» (MiCA), що має на меті створення єдиної регуляторної основи для криптоактивів. Правила щодо випуску стейблкоїнів набрали чинності 30 червня 2024 року.

2. Регуляторні органи

Європейське управління банків (EBA) та Європейське управління з цінних паперів та ринків (ESMA) відповідальні за розробку регуляторної рамки та нагляд за важливими стейблкоїн емітентами та постачальниками послуг. Відповідні органи управління кожної країни-члена також мають частину регуляторної влади.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїн

MiCA розділяє стейблкоїни на два типи:

• Електронна монета токен ( EMT ): криптоактив, що стабілізує вартість, спираючись лише на одну офіційну валюту.
• Активи, що посилаються на токен (ART): криптоактив, що стабілізує вартість на основі комбінації вартості однієї або кількох офіційних валют.

MiCA не включила алгоритмічні стейблкоїни до регуляторної структури, фактично заборонивши алгоритмічні стейблкоїни.

b. Пороги доступу для емітента

ART випускники поділяються на два типи:

1. Юридична особа або підприємство, зареєстроване та уповноважене в Європейському Союзі
2. Кредитні установи, що відповідають вимогам

MiCA застосовує ієрархічне регулювання для ART різного розміру:

• Невелика кількість ART( має обігова вартість менше 500 тисяч євро ): звільняє від вимог до кваліфікації емітента, але необхідно подати білу книгу
• Середнього розміру ART(500 млн-1 млрд євро ): необхідно відповідати вимогам до кваліфікації емітента
• Великий ART(>1 мільйон євро ): необхідно відповідати вимогам кваліфікації та нести додаткові зобов'язання щодо звітності

Усі емітенти ART повинні відповідати мінімальним вимогам до власного капіталу.

c. Механізм стабільності монети та підтримка резервних активів

• Емітент повинен підтримувати достатній резерв активів, щоб покрити ризики та задовольнити потреби з викупу
• Резервні активи повинні бути ізольовані від активів емітента, зберігатися третім стороннім зберігачем.
• Інвестиції в резервні активи повинні відповідати вимогам низького ризику, високої ліквідності тощо

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

• Власники мають право в будь-який час викупити ART
• Встановити обмеження на максимальну циркуляцію ART

e. Важливі особливі правила ART

ART, що відповідає певним стандартам, класифікується як важливий ART, випускники повинні нести додаткові зобов'язання, такі як управління ліквідністю, стрес-тестування тощо.

Правила, пов'язані з EMT

Поріг доступу для емітентів EMT став більш суворим, лише для сертифікованих електронних валютних установ або кредитних установ. В інших аспектах правила подібні до ART.

Два, Об'єднані Арабські Емірати

1. Процес регулювання та нормативні документи

У червні 2024 року Центральний банк ОАЕ опублікував «Правила обслуговування платіжних токенів», що визначають визначення стейблкоїнів та регуляторну рамку.

2. Регуляторні органи

Використання регуляторної системи "Федерація-Емірати" з двома паралельними шляхами:

• Центральний банк ОАЕ відповідає за регулювання на федеральному рівні
• DIFC та ADGM два фінансові вільні зони мають незалежні системи регулювання

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїна

"Віртуальний актив, який має на меті підтримувати стабільну вартість шляхом посилання на вартість фіатної валюти або іншого стейблкоїна, оціненого в тій же валюті."

b. Поріг доступу для емітента

Заявник повинен відповідати:

• Юридичні вимоги: юридична особа, зареєстрована в ОАЕ
• Початкові вимоги до капіталу
• Надати необхідну інформацію та документи

c. Механізм стабільності стейблкоїнів та підтримка резервних активів

• Створення ефективної системи захисту та управління резервними активами
• Зберігати резервні активи у готівковій формі на окремому рахунку в трасті
• Вартість резервних активів повинна принаймні досягати загальної номінальної вартості фіатних валют, які перебувають в обігу для стейблкоїнів.
• Регулярно перевіряти бухгалтерський облік та фактичні резервні активи
• Найм незалежної третьої сторони для проведення місячного аудиту
• Встановити внутрішні контрольні заходи для захисту резервних активів

d. Вимоги до відповідності в обігу

• Використовується лише як платіжний інструмент, не дозволяється нарахування відсотків
• Власники можуть в будь-який час без обмежень викупити
• Емітент повинен дотримуватися правил протидії відмиванню грошей/фінансуванню тероризму
• Розробка політики захисту особистих даних користувачів

Три, Сінгапур

1. Регуляторний процес та нормативні документи

• Грудень 2019: Введено в дію Закон про платіжні послуги
• Серпень 2023: Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) опублікувало "Регуляторну рамку для стейблкоїнів"

2. Регуляторні органи

Новий Сінгапурський фінансовий управління ( MAS ) відповідає за регулювання

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїна

«Регуляторна рамка для стейблкоїнів» регулює лише випуск одноразових стейблкоїнів, що прив’язані до сингапурського долара або валют G10 в Сінгапурі.

b. Поріг доступу для емітента

Заявка на отримання ліцензії MAS повинна відповідати:

• Основні вимоги до капіталу
• Вимоги до обмеження бізнесу
• Вимоги до платоспроможності

c. Механізм стабільності монети та підтримка резервних активів

• Резервні активи обмежені певними низькоризиковими, високоліквідними активами
• Необхідно створити фонд та відкрити ізольований рахунок, щоб відокремити власні кошти та резервні активи
• Ринкова вартість резервних активів повинна бути вищою за обсяг обігу стейблкоїнів

d. Вимоги до відповідності в обігу

Емітент зобов'язаний виконати законний обов'язок викупу, викупити за номінальною вартістю протягом 5 робочих днів.