Як вибрати закордонний суб'єкт для випуску монети в RWA проектах

З розвитком регуляторної рамки RWA, все більше з'являється закордонних проектів RWA. Основою проектів RWA є токенізація реальних світових активів. Оскільки в різних країнах існують суворі вимоги щодо випуску токенів, проектні команди повинні дотримуватись принципу "спочатку дотримання вимог". Вибір суб'єкта випуску монети є основою, але ключовим етапом у питанні дотримання вимог щодо випуску токенів.

Останніми роками Сінгапур завдяки відкритій регуляторній політиці та досконалій системі став дедалі більш привабливим "раєм для криптовалют" для підприємців та інвесторів у криптовалютній галузі. Вибір фонду Сінгапуру як основного суб'єкта випуску монети для проекту RWA здається цілком природним.

Концепція та особливості фонду

Хоча визначення та структура "фондів" відрізняються в різних країнах, більшість фондів має такі характеристики:

• Неприбутковість та благодійність: Фонд створюється для благодійних цілей, доходи від операцій використовуються лише для повторних інвестицій, не розподіляються серед членів. На відміну від компанії, у фонду немає акціонерів, лише члени.

• Незалежний юридичний статус: Фонд є незалежною юридичною особою, що має власні активи та внутрішні органи управління, такі як рада директорів і наглядова рада, які відповідають за щоденне управління.

У порівнянні, традиційний "фонд" в основному є інвестиційним інструментом або колективом фондів. У фінансовій галузі звичайна "фондова компанія" насправді є "управителем фонду", який залучає кошти, випускаючи "фондові продукти", і керує ними, виконуючи процеси "залучення, інвестування, управління, повернення", за що стягує комісію за управління.

Причини, чому індустрія криптовалют віддає перевагу фондам

1. Некомерційні та благодійні характеристики фонду узгоджуються з концепцією децентралізації в індустрії криптовалют. Фонд не розподіляє вигоди між учасниками, члени беруть участь в управлінні лише як керівники, що повністю відповідає рамкам автономії спільноти, які пропагуються в сфері Web3. Вибір фонду в якості суб'єкта сприяє упаковці та рекламі проекту, що полегшує отримання довіри інвесторів та учасників спільноти.

2. Вплив Фонду Ethereum як еталону в індустрії. Ethereum, як друга за величиною криптовалюта у світі, має демонстраційний ефект на багатьох підприємців Web3 завдяки своїй моделі фонду.

3. Податкові пільги. Багато країн надають фондам податкові пільги або звільнення після виконання певних умов, що може знизити витрати на реалізацію проекту.

4. Система зріла. Закордонні фонди після тривалого розвитку мають вдосконалену та зрілу структуру, яка відповідає вимогам індустрії криптовалют. Молоді працівники в цій індустрії також вельми зацікавлені в таких традиційних формах "old money".

Потрібно зауважити, що з юридичної точки зору, випуск монети не обов'язково має здійснюватися через фонд. Проект може також обрати приватну компанію, акціонерне товариство або інші комерційні суб'єкти як суб'єкти випуску монети. Вибір фонду більше базується на комерційних міркуваннях, таких як реклама проекту, витрати на операції, податкове планування тощо.

Крім того, оскільки фонд є неприбутковою організацією, він часто не може нормально відкривати рахунки в комерційних банках у багатьох країнах або регіонах. Тому, якщо вибирається фонд як主体 випуск монети, зазвичай потрібно також створити приватну компанію для підтримки.

Огляд фонду Сінгапуру

"Сингапурський фонд" насправді є звичним висловом в індустрії. У законодавстві Сингапуру немає традиційного поняття фонду (Foundation). Під терміном "Сингапурський фонд" в індустрії мається на увазі юридична особа, визнана відповідно до законів Сингапуру як "неприбуткова організація" (Not-for-Profit Organization), включаючи публічні гарантійні компанії, товариства або благодійні трасти тощо. Зазвичай, учасники проектів RWA обирають гарантійну компанію як цю юридичну особу. Отже, так званий "Сингапурський фонд" в криптовалютній індустрії насправді є гарантійною компанією, визнаною як "неприбуткова організація".

Фонд Сінгапуру більше не є ідеальним вибором

Хоча з правової точки зору, влада Сінгапуру не забороняє чітко сінгапурським фондам виступати як суб'єкти випуску монети, на практиці це вже практично заблоковано. Останніми роками компанії з випуску криптовалют, які були створені у формі сінгапурських фондів, стикнулися з багатьма проблемами щодо дотримання нормативних вимог. Під тиском громадської думки та політичного регулювання, сінгапурська влада, на чолі з ACRA( Сінгапурським агентством з бухгалтерії та управління підприємствами), значно посилила вимоги до схвалення фондів, які займаються криптовалютною індустрією.

Наразі ACRA проводить детальне розслідування при реєстрації фондів, і якщо виявляється можливий зв'язок з криптовалютною індустрією, реєстраційні заявки, як правило, не схвалюються. Таким чином, хоча проект RWA обирає фонд у Сінгапурі як випуск монети, це юридично все ще має можливість, але на практиці вже майже неможливо.

Інші суб'єкти випуску монет, доступні для проектів RWA

1. Американський фонд

Логіка вибору американського фонду в якості主体 випуску монети є в основному такою ж, як і вибір сингапурського фонду, основна відмінність полягає в тому, що наразі регулятори США мають відносно відкриту позицію щодо діяльності з випуску токенів. Реєстраційний цикл американського фонду швидший, вимоги до входу простіші та мають менше обмежень. Наприклад, у штаті Колорадо реєстрація неприбуткового фонду зазвичай може бути завершена протягом тижня.

2. Фонд ОАЕ або організація DAO

Структура фонду ОАЕ досить схожа на структуру фонду Сінгапуру. Слід зазначити, що Сінгапур належить до англо-американської правової системи, а ОАЕ - до ісламської правової системи, між якими існують величезні відмінності в застосуванні законодавства, судовій системі та інших аспектах, що є критично важливим при вирішенні складних проблем комплаєнсу в межах різних правових систем.

DAO організація ( децентралізована автономна організація ) є новим форматом організації, заснованим на технології блокчейн, що реалізує автономію через смарт-контракти. ОАЕ вже впровадили комплексні правила та регуляторну рамку для DAO організацій. Згідно з регламентом, DAO організації в ОАЕ мають незалежну юридичну особистість і некомерційні характеристики.

Фонд ОАЕ або DAO-організація також можуть бути вибраними суб'єктами випуску монети, але витрати на реєстрацію відносно високі, що більше підходить для проектів певного масштабу.

Уваги при виборі американського фонду як суб'єкта випуску монети

1. Потрібно отримати відповідну ліцензію, таку як ліцензія MSB, видана FinCEN.

2. Напружені геополітичні відносини між США та Китаєм призводять до змін у ставленні та інтенсивності регулювання офшорних компаній з боку США, що створює невизначеність для тривалої відповідності.

3. Американське фінансове та корпоративне законодавство надзвичайно складне, необхідно системно розуміти федеральне та штатне законодавство, складність та труднощі дотримання вимог є досить високими.

4. Податковий орган США (IRS) має суворий контроль, потрібна підтримка професійної команди з податкового планування для вирішення відповідних податкових питань, щоб уникнути впливу довгих рук юрисдикції США на пов'язаних осіб підприємства.

У контексті невизначеності регуляторних перспектив у глобальній індустрії криптовалют, китайським проектам, які реалізують RWA проекти, необхідно дотримуватися принципу "попередня відповідність вимогам". Проектні команди повинні тісно співпрацювати з професійною командою юристів у сфері криптовалют, щоб спільно просувати реалізацію проекту.