Ключові інсайти в період трансформації фінансових ринків: обговорення інтеграції цифрових активів ETF та Блокчейн технологій

Керівник ETF та індексних інвестицій одного з глобальних гігантів управління активами вважає, що фінансові ринки перебувають у ключовому перехідному періоді. Під час глибокої розмови цей керівник, який управляє активами на суму 6,6 трильйона доларів, поділилася своїми унікальними поглядами на цифрові активи ETF, процеси модернізації ринку та інтеграцію технології блокчейн з традиційними фінансами.

Підприємець модернізації ринку

Ця керівниця, перш ніж приєднатися до ETF-індустрії, працювала в великих інвестиційних банках, зосереджуючись на фіксованому доході та похідних фінансових інструментах. Вона описує себе як "мотиватор модернізації ринку", що прагне підвищити стійкість ринку, покращити прозорість і розширити участь інвесторів. У своїй нинішній компанії вона тісно співпрацює з керівником відділу цифрових активів, спільно досліджуючи потенціал криптовалют та цифрових активів.

Вона вважає, що ETF є революційною технологією, яка відповідає цілям блокчейн-технології: сприяти модернізації ринку, реалізувати інновації та зміни у фінансових ринках. Вона зазначає, що технологічні інновації завжди були основою модернізації ринку, і цей принцип не змінювався протягом тисячоліть.

Блокчейн та традиційний ринок

Цей керівник зазначив, що зараз відбувається етап інтеграції Блокчейн активів та традиційних фінансових ринків. Вона підкреслила, що запуск біткойн ETF у США знаменує собою важливий момент, одночасно це лише початок.

Важливість цих біткоїн-ЕТП полягає в тому, що вони створюють міст між криптовалютним світом та традиційним фінансовим світом. Приємно здивувати, що цей міст позитивно вплинув на учасників обох світів:

• Традиційні інвестори можуть отримати доступ до біткойну через знайомі інвестиційні інструменти
• Цифрові інвестори також виявили, що ETP може задовольнити їхні потреби

Дані показують, що багато інвесторів вперше зіткнулися з цією категорією продуктів через біткойн ETF, а потім розширилися на інші ETF. Це злиття наразі стосується лише кількох цифрових активів і залежить від традиційної фінансової інфраструктури. Вона вважає, що ідеальний напрямок розвитку - це створення мостів, запозичуючи найкращі практики з усіх сторін, а не повне руйнування існуючої системи.

Технічний розвиток та ринкова трансформація

Вона порівнює перехід від набираного інтернету до широкосмугового інтернету з розвитком сучасних цифрових активів: спочатку дані в інтернеті передавалися через телефонні лінії, а тепер навпаки, телефонні дзвінки здійснюються через інтернет. Щодо майбутнього розвитку цифрових активів існує дві точки зору:

1. Поточний етап ("Дозвон до Інтернету" етап):

• Біткоїн ETF, Ефіріум ETF та інші є "модельними версіями" криптоактивів
• Це еквівалентно насильному впровадженню криптографічних технологій у традиційні фінансові рамки

2. Майбутнє бачення ("Ера широкосмугового зв'язку"):

• Бізнес традиційних фінансових установ може перейти на Блокчейн
• Можливе виникнення спеціалізованих фінансових інститутів Блокчейн

Але вона поставила ключове питання: чи дійсно це повністю децентралізоване бачення є найкращим для поточного ринку та інвесторів? Вона аналізує питання з точки зору необхідності балансу:

• Визнання переваг криптографічних технологій у прозорості та можливості аудиту
• Сумніви в необхідності повної децентралізації
• Вказати на історичну цінність посередницьких установ: дозволяє людям зосередитися на своїй професійній сфері
• Рекомендується використовувати криптографічні технології для покращення механізму довіри, а не повністю замінювати посередників.

Розвиток ринку опціонів

Біткоїн ETF та ефіровий ETP певної компанії з управління активами займають домінуючу позицію за обсягом торгівлі опціонами. Компанія через співпрацю з такими установами, як біржі, створила екосистему опціонів, у якій опціони на біткоїн ETF були випущені на день раніше, ніж аналогічні продукти.

Платформа цієї компанії охоплює кілька класів активів і національні ринки, встановлюючи широкий зв'язок з торговою екосистемою. У ринку Біткойна наступні характеристики є основними аспектами, на які звертає увагу ринок:

• Висока волатильність
• Волатильність волатильності (волатильність) висока
• має позитивну асиметрію (волатильність зазвичай зростає, коли ціна підвищується)

Розвиток ринку опціонів приніс нові механізми торгівлі для криптовалютних ETF. Незважаючи на те, що ринок криптовалют має багато джерел інформації про ціни, завдяки впровадженню інструментів волатильності на біржі та їхньому котуванню, ринок досяг:

• Стандартизація способів вкладення коштів
• Вимірюваність напрямку волатильності
• Реальний моніторинг торгової ситуації

Дані показують, що ринок ETF за останні 20 років зазнав значного зростання, причому значна частина інституційних інвесторів спочатку увійшла на ринок через опціони ETF. Ринок опціонів надає інвесторам додатковий спосіб участі в ринку, що дозволяє їм налаштовувати ризикову експозицію відповідно до своїх потреб.

Розвиток ринку опціонів розширив різноманітність способів участі на ринку, що проявляється в:

• Стандартизація способів торгівлі
• Удосконалення механізму виявлення цін
• Збільшення інструментів управління ризиками
• Підвищення ринкової ліквідності

"Ціна - це найкращий маркетинг"

У спільноті біткойну є відома фраза: "Ціна – це найкращий маркетинг". Однак з точки зору цієї компанії з управління активами, освіта є найкращим способом маркетингу біткойну. Ця освіта в основному зосереджена на управлінні ризиками, як використовувати ризик для досягнення диверсифікації портфеля, а також на дослідженні взаємодії між портфелями.

Хоча Bitcoin досягнув нового максимуму наприкінці року, інвестори все ще повинні усвідомлювати: хоча за останні кілька років волатильність цін на Bitcoin знизилася, він все ще є високоризиковим і високоволатильним активом у порівнянні з іншими активами в інвестиційному портфелі інвесторів. Саме ця характеристика волатильності надає Bitcoin унікальну цінність як інструменту диверсифікації портфелю. Без цих характеристик волатильності Bitcoin, можливо, не мав би теперішніх аргументів для інвестицій.

Для інститутів, які в основному орієнтовані на довгострокових інвесторів, важливіше донести до інвесторів ці фундаментальні фактори, ніж зосереджуватися на коливаннях цін на біткойн. Це також виявляє поширене непорозуміння в світі криптовалют: багато хто вважає, що успіх ETF безпосередньо пов'язаний зі зростанням цін на базові активи. Однак це абсолютно відрізняється від реальних критеріїв оцінки успішності продуктів ETF.

Компанія вимірює успіх ETP (біржових торгівельних продуктів) за такими критеріями:

• Чи відповідає продукт потребам інвесторів
• Чи була надана ефективна механізм доступу до ринку
• Чи має хорошу ліквідність
• Чи можливо досягти ефективного встановлення ціни

ETF успішні критерії вимірювання

Як експерт традиційних фінансів, цей керівник вказала на деякі непорозуміння між спільнотою криптовалют та традиційною фінансовою сферою, особливо щодо оцінки результатів Bitcoin ETF та Ethereum ETF. Вона особливо зазначила, що багато хто вважає, що Ethereum ETF не такий успішний, як Bitcoin ETF, але з точки зору професійних стандартів індустрії ETF, запуск Ethereum ETF насправді є досить успішним. Вона підкреслила, що основним критерієм оцінки успішності ETF є те, чи здатний він досягнути очікуваних цілей.

Стандарти успіху ETF:

1.Точність відстеження

• Необхідно точно відслідковувати базовий індекс
• Важливість біткойн-ETF полягає в тому, що він вирішує проблеми, з якими стикалися інвестори раніше.
• Надано новий вибір, окрім самостійного зберігання та зберігання на біржі
• Уникнули проблеми з обмеженням позицій ф'ючерсного ETF

2.Якість ринку

• Потрібна повна підтримка екосистеми
• Включаючи обсяг торгів, ліквідність, доступ до біржі
• Авторизований учасник (AP) створює механізм викупу
• Біткоїн та ефірний ETF продемонстрували високу якість ринку

Аналіз різниці в трафіку:

• ETF сам по собі не є безпосереднім рушієм припливу коштів
• Емоції інвесторів та інвестиційні концепції є ключовими
• У 2020 році інвестиційна ідея в біткоїн була більш конкретною та зрозумілою, ніж в ефірі.
• Це пояснює різницю в притоку коштів обох.

Фактична продуктивність:

• Біткоїн ETF побив історичний рекорд
• ETF на ефірі все ще входить до 20% найкращих випусків ETF у США цього року
• Обидва вважаються успішними продуктами

Ключові висновки:

• Маркетингова історія біткоїна простіша та зрозуміліша (обмеження 21 мільйон, цифрове золото)
• Успіх продукту залежить не лише від технічних показників, а й від чіткої наративу та ідентифікації.

ETF тенденція

Про розвиток Ethereum ETF:

• Регулятори несподівано схвалили Ethereum ETF у травні 2023 року
• Галузь стикалася з невизначеністю щодо часу запуску торгівлі в період з червня по липень.
• Потрібно одночасно підготувати інвестиційний портфель, торгову операцію та освітні стратегії

Аналіз поточних ринкових тенденцій:

1.Характеристики інвесторів

• Від дрібних інвесторів до складних інвесторів є
• Самостійні інвестори(self-directed investors) є основним двигуном
• Інвестори в цілому розуміють різницю між біткоїном та ефіром

2. Переваги теми інвестицій у біткойн

• Відповідає поточній геополітичній напрузі
• Відповідь на занепокоєння щодо дефіциту долара
• Як інструмент диверсифікації традиційного інвестиційного портфеля
• Особливо на фоні подвійного падіння акцій і облігацій у 2022 році це виглядає більш цінним

3. Виклики, з якими стикається Ethereum

• Для американських інвесторів, які вже мають технологічні акції
• Ефіріум більше схожий на "підсилювач" існуючих інвестицій, а не на "розподільник".
• має високу кореляцію з великими технологічними акціями

Процес освіти ринку:

• Розуміння інвесторами двох видів активів постійно поглиблюється
• Біткоїн нині більше відповідає потребам конфігурації інвестиційного портфеля
• Освіта ринку все ще триває

оновлення протоколу ETF

Щодо можливих оновлень протоколу в майбутньому блокчейна Ethereum та Bitcoin, позиція та погляди цієї компанії з управління активами як емітента ETF заслуговують на увагу. Коли компанія бере участь в обговореннях у галузі, її погляди в основному базуються на таких принципах:

• Слідкуйте за тим, як екосистема може максимально задовольнити потреби компанії та клієнтів.
• Схильний підтримувати відкриту архітектуру та взаємодію
• Розгляньте фактичні потреби в експлуатації відповідно до масштабу установи

Оскільки масштаб операцій компанії є величезним, робота в закритій екосистемі часто стикається з багатьма обмеженнями. Саме тому в сфері токенізації компанія в останні кілька років помітно змістила акцент на підтримку публічних Блокчейнів, а не ліцензованих. Ця зміна відображає увагу установ до відкритості та масштабованості.

У конкретних позиціях компанія більше схиляється до уваги на:

• Масштабованість системи
• Умови участі контрагента
• Відкритість цілісної екосистеми, а не позиція щодо конкретної крипто-платформи

Прогноз розвитку ETF

У 2025 році, щодо перспектив розвитку ETF, компанія висунула кілька ключових спостережень та очікувань.

• По-перше, вони хочуть бачити, як дослідження біткоїну в контексті побудови портфеля продовжують заглиблюватись. Основна увага повинна зосереджуватись не на "чи інвестувати в біткоїн", а на "як раціонально використовувати біткоїн у портфелі".
• Другим важливим розвитком стало впровадження опціонів на біткоїн-ЕТП. Ця інновація продемонструвала свою значимість у листопаді 2023 року. Загалом, екосистема опціонів сприяє створенню більш збалансованої торгової динаміки, де в разі падіння ринку з'являються покупці, а під час зростання - продавці. Однак інновації зазвичай супроводжуються складністю. Хоча багато установ прагнуть впроваджувати та просувати стратегії на основі опціонів, не всі стратегії легко зрозуміти інвесторам. Тому посилення освіти інвесторів стає дедалі важливішим.

Інші ETF плани

Щодо майбутніх планів компанії в сфері цифрових активів ETF, компанія займає відносно обережну та практичну позицію. Нижче наведено основні моменти аналізу:

Різниця між сприйняттям ринку та реальністю:

• Існує поширене непорозуміння на ринку, що запуск ETF обов'язково призведе до зростання цін на базові активи.
• Успішний випадок Bitcoin ETF певною мірою зміцнив це сприйняття
• Перформанс Ethereum ETF показує, що ця асоціація не є обов'язковою.

ETF має реальний вплив на активи:

• Надала зручніші інвестиційні канали
• приносить певний рівень визнання легітимності
• Знижено регуляторні ризики
• Може залучити нові фонди

Принципи інвестиційних рішень компанії:

• На основі чіткої інвестиційної аргументації
• Увага до оцінки грошових потоків базових активів
• Зосередьтеся на вимірюванні ризику
• Розглянути потреби портфеля клієнтів

Щодо спостережень за притоком коштів:

• Біткоїн ETF вже накопичив близько 36 мільярдів доларів чистого притоку
• Обсяг торгів на вторинному ринку в 9 разів перевищує обсяг на первинному ринку
• Інституційні інвестори беруть участь через різні канали, ETF є лише одним із них

Поточні стратегічні пріоритети компанії в сфері цифрових активів:

• Операція та розвиток ETF на біткойн та ефір.
• Токенізація проектів, особливо токенізація фондів державних облігацій
• Бізнес, пов'язаний зі стабільними монетами

Озираючись у майбутнє:

• Компанія наразі зосереджена на ETF для біткоїна та ефіру
• Стратегія цифрових активів охоплює три основні стовпи: криптовалюти, стейблкойни та токенізацію
• Розробка нових продуктів продовжуватиме орієнтуватися на потреби клієнтів

Новий уряд вплив

Новий уряд незабаром вступить в повноваження,