Коли "Положення про стейблкоїни" набуде чинності 1 серпня 2025 року, Гонконг офіційно вступить у нову стадію еволюції своєї екосистеми цифрових активів. Ядром цієї трансформації є набір знакових рекомендацій з боротьби з відмиванням грошей (AML), виданий Гонконгським управлінням фінансових послуг (HKMA). Ці рекомендації не є лише переліком процедур — вони представляють собою свідомо спроектовану, ретельно побудовану структуру, що має на меті сформувати нове покоління ліцензованих, прозорих і глобально надійних стейблкоїнів.
Хоча ці посібники повторюють знайомі регуляторні стовпи, такі як перевірка добросовісності клієнтів (CDD) та звіт про підозрілі транзакції (STR), вони вводять вирішальний і глобально значущий елемент: особа кожного власника стейблкоїна повинна бути постійно перевіряється. Це не одноразова перевірка під час прийому на роботу; йдеться про підтримку екосистеми, в якій усі учасники вартісного ланцюга відомі та ідентифіковані.
Це правило виглядає простим, але має революційний масштаб: дозволені стейблкойни можуть бути переведені лише на підтверджені адреси гаманців, що належать особам або суб'єктам, що проходять верифікацію. Верифікацію можуть виконувати самі емітенти, регульовані фінансові установи або надійні постачальники послуг. Іншими словами, HKMA уявляє собі середовище стейблкойнів без анонімних куточків, замінюючи непрозорість відповідальністю.
!
Чому це важливо: глобальна регуляторна структура
Для традиціоналістів Блокчейн та чистих прихильників DeFi це обмеження може здатися таким, що закриває відкриту архітектуру бездозволених систем, замінюючи громадські книги безмежним духом на модель "закритого кола" з дозволом. Але це рішення не є випадковим — воно є гострою відповіддю на посилення міжнародного контролю за анонімними транзакціями.
Глобальний лідер у встановленні стандартів боротьби з відмиванням грошей, Фінансово-діяльнісна спеціальна робоча група (FATF) довгий час попереджала про системні ризики, пов'язані з «некерованими» або самообслуговуючими гаманцями під час прямих угод «біт-в-біт». Оскільки ці угоди обходять регульованих постачальників послуг віртуальних активів (VASPs), вони уникають традиційних вимог KYC та зобов'язань щодо правил подорожі, які вимагають ідентифікації інформації про відправника та одержувача разом з кожною відповідною угодою. Нові вимоги HKMA фактично є проактивним кроком проти цього недоліку — вбудування правил відповідності безпосередньо в саму природу активу.
Міжнародний валютний банк (BIS) додав ще один рівень до цього аргументу. Через кілька звітів він підкреслив «ілюзію децентралізації» у багатьох системах DeFi. Хоча інфраструктура може бути розподіленою, справжнє прийняття рішень і контроль часто зосереджені у впізнаваних розробників, операторів або органів управління. У цьому випадку повна анонімність транзакцій послаблює можливості застосування правил протидії відмиванню грошей/фінансуванню тероризму (AML/CFT) і може загрожувати фінансовій стабільності. BIS вважає, що для успішної та безпечної інтеграції проектів DeFi з традиційними фінансами необхідно закрити структурні прогалини в дотриманні стандартів. Отже, позиція HKMA є як задоволенням сучасних глобальних стандартів, так і гарантією майбутнього екосистеми Гонконгу.
!
Як реалізувати: вбудувати відповідність в код
Звичайно, викликом є реальна імплементація: як реалізувати такі правила на публічному Блокчейн, не порушуючи доступність та ліквідність активів?
Відповідь полягає в тому, щоб інтегрувати відповідність у ДНК токена — роблячи передачу можливою лише за умови дотримання певних правил. Технічно це реалізується через архітектуру "ліцензованих токенів", яка перевіряє кваліфікацію гаманців в ланцюгу, перш ніж завершити угоду. Такий дизайн грунтується на білому списку: передача буде успішною лише тоді, коли адреси гаманців відправника та отримувача попередньо затверджені.
Доречна та зріла структура — це ERC-3643, формальний стандарт токенів Ethereum, спеціально оптимізований для регульованих цифрових активів (таких як стейблкоїни та токенізовані цінні папери).
!
ERC-3643 в практичному застосуванні
ERC-3643 не лише технічна специфікація; це всеосяжна система відповідності, безпосередньо вплетена в структуру цифрових активів. Це досягається шляхом чіткого розмежування «правил гри» законодавства та регулювання від основної логіки транзакцій Token, водночас тісно їх поєднуючи для безшовної роботи. Ядром цієї архітектури є Token-контракт, що є фрагментом коду на блокчейні, який представляє сам стабільний монета. На відміну від традиційних Token, він програмується для перевірки виконання певних умов перед проведенням трансакції. Token-контракт не переносить кошти з одного гаманця на інший одразу, а призупиняє консультування з інфраструктури другого рівня — контракту відповідності.
Комплаєнтні контракти виконують роль автоматизованого охоронця, це програмований набір інструкцій, який використовується для визначення, чи дозволена угода. Для здійснення таких оцінок він покладається на третій ключовий компонент: реєстр ідентичностей. Цей реєстр є ончейн-довідником, що пов'язує кожну адресу гаманця з серією перевіряємих атрибутів її власника, зазвичай відомих як "декларації". Ці декларації можуть підтверджувати, що власник пройшов перевірку знання своїх клієнтів (KYC), вказувати його місце проживання або фіксувати, чи його адреса була позначена як санкційна.
Коли хтось намагається відправити стейблкоїн, контракт токена запитує про відповідний контракт, який, у свою чергу, перехресно перевіряє заяви відправника та отримувача, збережені в реєстрі особи. Тільки коли повністю виконуються необхідні умови — такі як схвалення KYC або очищення санкцій — передача продовжується. Весь цей процес відбувається в реальному часі, без будь-якого ручного втручання, інтегруючи відповідність безпосередньо в швидкість і визначеність транзакцій Блокчейн. Це миттєво, справедливо і прозоро, надаючи регуляторам живий, перевіряємий запис застосування правил.
Через цю взаємодію токенів, реєстрів та комплаєнс-логіки, ERC-3643 перетворює регуляторні настанови на самовиконавчий контроль на блокчейні. Це робить анонімні перекази майже неможливими, дозволяє миттєво заморожувати або обмежувати проблемні адреси, спрощує дотримання зобов'язань щодо подорожніх правил і забезпечує для регуляторів чітке вікно, щоб зрозуміти, як комплаєнс застосовується в усій екосистемі. По суті, це переносить правоохоронні функції з паперових політик на вбудовану поведінку блокчейну.
!
Висновок: будувати мости, а не закривати двері
Регулювання стейблів у Гонконзі — це не лише сигнал відповідності, а й намір перетворити це місто на глобальний центр регульованих цифрових активів. Вимагаючи перевірки особистості учасників, HKMA створює умови для того, щоб стейбли стали надійними фінансовими інструментами для масового ринку, а не для вузькоспеціалізованих чи спекулятивних інструментів.
Для емітентів ця інформація є дуже чіткою: використання технологій, таких як ERC-3643, швидко переходить від "перспективних" до операційних необхідностей. Це вирішує політичні вимоги, такі як правила подорожей FATF, забезпечуючи прозорий нагляд для регуляторів і заспокоюючи учасників ринку, які турбуються про репутаційні ризики.
Далеко не вбиваючи інновації, інтеграція відповідності в код розширила область законних випадків використання — від роздрібних платежів до міжнародних розрахунків — і зміцнила міст між інноваціями Web3 та традиційними фінансами.
У цьому процесі Гонконг не відмовляється від децентралізованих фінансів; він закладає основи для стійкої, надійної та глобально з'єднаної екосистеми стабільних монет — екосистеми, якій міжнародне співтовариство може довіряти, а ринок може впевнено приймати.
Заглядаючи в майбутнє, виникає нагальне питання: чи може процес реєстрації верифікації та адреси гаманця стати стандартною практикою у юрисдикціях членів FATF і основних фінансових центрах, що буде одночасно безпечнішим і зручнішим для користувачів? Відповідь, можливо, полягає в зрілості рішень на основі Блокчейн, таких як децентралізовані ідентичності (DID), які обіцяють забезпечити більший контроль особи над особистими даними, задовольняючи при цьому суворі вимоги регуляторів. Чи з'являться такі технології як переважний міст між регуляторною відповідністю та зручністю, яку очікують користувачі цифрових активів, ще належить з'ясувати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Розшифровка плану AML Гонконгу: революція відповідності стейблкоїнів
Компільовано: Простою мовою Блокчейн
!
Вступ: Нова ера цифрових активів у Гонконгу
Коли "Положення про стейблкоїни" набуде чинності 1 серпня 2025 року, Гонконг офіційно вступить у нову стадію еволюції своєї екосистеми цифрових активів. Ядром цієї трансформації є набір знакових рекомендацій з боротьби з відмиванням грошей (AML), виданий Гонконгським управлінням фінансових послуг (HKMA). Ці рекомендації не є лише переліком процедур — вони представляють собою свідомо спроектовану, ретельно побудовану структуру, що має на меті сформувати нове покоління ліцензованих, прозорих і глобально надійних стейблкоїнів.
Хоча ці посібники повторюють знайомі регуляторні стовпи, такі як перевірка добросовісності клієнтів (CDD) та звіт про підозрілі транзакції (STR), вони вводять вирішальний і глобально значущий елемент: особа кожного власника стейблкоїна повинна бути постійно перевіряється. Це не одноразова перевірка під час прийому на роботу; йдеться про підтримку екосистеми, в якій усі учасники вартісного ланцюга відомі та ідентифіковані.
Це правило виглядає простим, але має революційний масштаб: дозволені стейблкойни можуть бути переведені лише на підтверджені адреси гаманців, що належать особам або суб'єктам, що проходять верифікацію. Верифікацію можуть виконувати самі емітенти, регульовані фінансові установи або надійні постачальники послуг. Іншими словами, HKMA уявляє собі середовище стейблкойнів без анонімних куточків, замінюючи непрозорість відповідальністю.
!
Чому це важливо: глобальна регуляторна структура
Для традиціоналістів Блокчейн та чистих прихильників DeFi це обмеження може здатися таким, що закриває відкриту архітектуру бездозволених систем, замінюючи громадські книги безмежним духом на модель "закритого кола" з дозволом. Але це рішення не є випадковим — воно є гострою відповіддю на посилення міжнародного контролю за анонімними транзакціями.
Глобальний лідер у встановленні стандартів боротьби з відмиванням грошей, Фінансово-діяльнісна спеціальна робоча група (FATF) довгий час попереджала про системні ризики, пов'язані з «некерованими» або самообслуговуючими гаманцями під час прямих угод «біт-в-біт». Оскільки ці угоди обходять регульованих постачальників послуг віртуальних активів (VASPs), вони уникають традиційних вимог KYC та зобов'язань щодо правил подорожі, які вимагають ідентифікації інформації про відправника та одержувача разом з кожною відповідною угодою. Нові вимоги HKMA фактично є проактивним кроком проти цього недоліку — вбудування правил відповідності безпосередньо в саму природу активу.
Міжнародний валютний банк (BIS) додав ще один рівень до цього аргументу. Через кілька звітів він підкреслив «ілюзію децентралізації» у багатьох системах DeFi. Хоча інфраструктура може бути розподіленою, справжнє прийняття рішень і контроль часто зосереджені у впізнаваних розробників, операторів або органів управління. У цьому випадку повна анонімність транзакцій послаблює можливості застосування правил протидії відмиванню грошей/фінансуванню тероризму (AML/CFT) і може загрожувати фінансовій стабільності. BIS вважає, що для успішної та безпечної інтеграції проектів DeFi з традиційними фінансами необхідно закрити структурні прогалини в дотриманні стандартів. Отже, позиція HKMA є як задоволенням сучасних глобальних стандартів, так і гарантією майбутнього екосистеми Гонконгу.
!
Як реалізувати: вбудувати відповідність в код
Звичайно, викликом є реальна імплементація: як реалізувати такі правила на публічному Блокчейн, не порушуючи доступність та ліквідність активів?
Відповідь полягає в тому, щоб інтегрувати відповідність у ДНК токена — роблячи передачу можливою лише за умови дотримання певних правил. Технічно це реалізується через архітектуру "ліцензованих токенів", яка перевіряє кваліфікацію гаманців в ланцюгу, перш ніж завершити угоду. Такий дизайн грунтується на білому списку: передача буде успішною лише тоді, коли адреси гаманців відправника та отримувача попередньо затверджені.
Доречна та зріла структура — це ERC-3643, формальний стандарт токенів Ethereum, спеціально оптимізований для регульованих цифрових активів (таких як стейблкоїни та токенізовані цінні папери).
!
ERC-3643 в практичному застосуванні
ERC-3643 не лише технічна специфікація; це всеосяжна система відповідності, безпосередньо вплетена в структуру цифрових активів. Це досягається шляхом чіткого розмежування «правил гри» законодавства та регулювання від основної логіки транзакцій Token, водночас тісно їх поєднуючи для безшовної роботи. Ядром цієї архітектури є Token-контракт, що є фрагментом коду на блокчейні, який представляє сам стабільний монета. На відміну від традиційних Token, він програмується для перевірки виконання певних умов перед проведенням трансакції. Token-контракт не переносить кошти з одного гаманця на інший одразу, а призупиняє консультування з інфраструктури другого рівня — контракту відповідності.
Комплаєнтні контракти виконують роль автоматизованого охоронця, це програмований набір інструкцій, який використовується для визначення, чи дозволена угода. Для здійснення таких оцінок він покладається на третій ключовий компонент: реєстр ідентичностей. Цей реєстр є ончейн-довідником, що пов'язує кожну адресу гаманця з серією перевіряємих атрибутів її власника, зазвичай відомих як "декларації". Ці декларації можуть підтверджувати, що власник пройшов перевірку знання своїх клієнтів (KYC), вказувати його місце проживання або фіксувати, чи його адреса була позначена як санкційна.
Коли хтось намагається відправити стейблкоїн, контракт токена запитує про відповідний контракт, який, у свою чергу, перехресно перевіряє заяви відправника та отримувача, збережені в реєстрі особи. Тільки коли повністю виконуються необхідні умови — такі як схвалення KYC або очищення санкцій — передача продовжується. Весь цей процес відбувається в реальному часі, без будь-якого ручного втручання, інтегруючи відповідність безпосередньо в швидкість і визначеність транзакцій Блокчейн. Це миттєво, справедливо і прозоро, надаючи регуляторам живий, перевіряємий запис застосування правил.
Через цю взаємодію токенів, реєстрів та комплаєнс-логіки, ERC-3643 перетворює регуляторні настанови на самовиконавчий контроль на блокчейні. Це робить анонімні перекази майже неможливими, дозволяє миттєво заморожувати або обмежувати проблемні адреси, спрощує дотримання зобов'язань щодо подорожніх правил і забезпечує для регуляторів чітке вікно, щоб зрозуміти, як комплаєнс застосовується в усій екосистемі. По суті, це переносить правоохоронні функції з паперових політик на вбудовану поведінку блокчейну.
!
Висновок: будувати мости, а не закривати двері
Регулювання стейблів у Гонконзі — це не лише сигнал відповідності, а й намір перетворити це місто на глобальний центр регульованих цифрових активів. Вимагаючи перевірки особистості учасників, HKMA створює умови для того, щоб стейбли стали надійними фінансовими інструментами для масового ринку, а не для вузькоспеціалізованих чи спекулятивних інструментів.
Для емітентів ця інформація є дуже чіткою: використання технологій, таких як ERC-3643, швидко переходить від "перспективних" до операційних необхідностей. Це вирішує політичні вимоги, такі як правила подорожей FATF, забезпечуючи прозорий нагляд для регуляторів і заспокоюючи учасників ринку, які турбуються про репутаційні ризики.
Далеко не вбиваючи інновації, інтеграція відповідності в код розширила область законних випадків використання — від роздрібних платежів до міжнародних розрахунків — і зміцнила міст між інноваціями Web3 та традиційними фінансами.
У цьому процесі Гонконг не відмовляється від децентралізованих фінансів; він закладає основи для стійкої, надійної та глобально з'єднаної екосистеми стабільних монет — екосистеми, якій міжнародне співтовариство може довіряти, а ринок може впевнено приймати.
Заглядаючи в майбутнє, виникає нагальне питання: чи може процес реєстрації верифікації та адреси гаманця стати стандартною практикою у юрисдикціях членів FATF і основних фінансових центрах, що буде одночасно безпечнішим і зручнішим для користувачів? Відповідь, можливо, полягає в зрілості рішень на основі Блокчейн, таких як децентралізовані ідентичності (DID), які обіцяють забезпечити більший контроль особи над особистими даними, задовольняючи при цьому суворі вимоги регуляторів. Чи з'являться такі технології як переважний міст між регуляторною відповідністю та зручністю, яку очікують користувачі цифрових активів, ще належить з'ясувати.
Ця стаття посилання:
Джерело: