Ринок входить у стадію "втрати очікувань", стратегія захисту на першому місці
Поточний ринок вже перейшов у стадію "втрати очікувань", що в основному проявляється в наступних кількох аспектах:
Політичний шлях нелінійний. Внутрішні розбіжності в урядовій митній політиці є очевидними, вона часто коливається в короткостроковій перспективі, що ускладнює формування довгострокової узгодженості. Це постійне коливання підриває довіру до ринку та посилює "шумове" характер цін на активи.
Розрив між жорсткими та м'якими даними. Незважаючи на те, що жорсткі дані, такі як роздрібна торгівля, показують сильні результати в короткостроковій перспективі, м'які дані, такі як споживча довіра, суттєво погіршилися. Ця затримка в поєднанні з політичними збуреннями ускладнює ринку точне визначення напрямку макроекономічних основ.
Тиск на управління очікуваннями Федеральної резервної системи посилюється. Федеральна резервна система США наразі перебуває в суперечливій ситуації, коли інфляція залишається нестабільною, але під тиском фінансів змушена знижувати процентні ставки, що робить основну суперечність ще гострішою.
На цьому фоні основні ризики включають:
Плутанина в очікуваннях щодо політики. Найважливіший ризик не в тому, "наскільки підвищаться тарифи", а в тому, "ніхто не знає, що робити далі", довіра до політики втрачається.
Очікування ринку втрачають зв'язок. Якщо ринок вважає, що Федеральна резервна система буде "вимушена послабити" в умовах високої інфляції/економічної рецесії, це може призвести до "неправильного збігу" з розширенням кредитних спредів та підвищенням довгострокових відсоткових ставок.
Економіка на порозі стагфляції. Жорсткі дані тимчасово маскують ефект скуповування, ризики уповільнення реального споживання швидко накопичуються.
Щодо поточної ситуації, рекомендується вжити такі стратегії:
Утримувати оборонну структуру. Наразі бракує системних причин для купівлі, рекомендується уникати покупки на піку та великої концентрації в агресивних активах.
Зосередьтеся на структурі кривої доходності. Як тільки відбудеться дисбаланс між зниженням короткого кінця та підвищенням довгого кінця, це завдасть подвійного удару по переоціненим та кредитним активам.
Зберігайте базове мислення, помірно використовуйте зворотне розміщення. Перепризначення волатильності створить структурні можливості, але за умови контролю над позицією та темпом.
Аналіз економічних даних: посилення розриву між м'якими та жорсткими показниками
Ключові економічні дані цього тижня показали структурне розходження між м'якими та жорсткими показниками:
Опитування щодо інфляційних очікувань Нью-Йоркського федерального резерву показує, що п'ятирічні інфляційні очікування знизилися до 2,9%, що є найнижчим показником з січня. Однорічні очікування швидко зросли, відображаючи зберігання короткострокового інфляційного тиску. Споживачі стають більш песимістичними щодо майбутніх економічних перспектив, очікування рецесії починає проникати в споживчу психіку.
Дані роздрібних продажів за березень показали вражаючі результати, зростання в порівнянні з попереднім місяцем склало 1,4%, в порівнянні з минулим роком - 4,6%. Значне зростання спостерігається в сферах автомобільного транспорту та повсякденних товарів, але це може бути під впливом ефекту споживчих податків.
У середній частині кривої доходності облігацій США спостерігається зниження, в той час як на довгих термінах відзначається підвищення, що свідчить про більшу обережність ринку щодо економічних перспектив, а також про повторну оцінку ризиків тривалої інфляції. Ринок перейшов від "зниження процентних ставок протягом року + м'яка посадка" до нової траєкторії оцінки "уповільнення темпу зниження процентних ставок + зростання ризиків тривалої інфляції".
Такий розрив між м'якими і жорсткими даними зазвичай спостерігається в періоди сильних політичних ігор та зростання чутливості ринку. Незважаючи на те, що березневі дані роздрібної торгівлі виглядають яскравими на перший погляд, короткострокове перевищення, ефект термінового зниження тарифів та погіршення споживчої довіри створюють сильний контраст. Це може бути перехідним явищем перед стагнацією/рецесією.
Протягом наступних двох місяців ринок буде уважно стежити за трьома ключовими змінними: політичною траєкторією, коливаннями інфляції та стійкістю споживання. Справжній ризик не в тому, що "дані погані", а в тому, що "дані фальшиві", оскільки це може приховувати реальний темп зниження фундаментальних показників.
Прогноз на наступний тиждень: остерігайтеся зростання волатильності
Оглядаючи наступний тиждень, слід звернути увагу на такі кілька аспектів:
Політика митних тарифів залишається невизначеною. Міністерство фінансів і Міністерство торгівлі схиляються до пом'якшення, тоді як яструби в Білому домі наполягають на жорсткості, що може призвести до частих коливань "гучна жорсткість - короткочасне пом'якшення", що постійно заважатиме ринковим очікуванням.
Офіційні особи Федеральної резервної системи можуть продовжити "нейтральний, але яструбиний" тон, щоб підтримувати закріплення інфляційних очікувань і запобігти надмірному ослабленню фінансових умов.
Розрив між м'якими та жорсткими даними продовжує зростати, політика обмежена політичними циклами та фінансовими обмеженнями, волатильність може стати активом, ціна якого першою відреагує.
Основна увага на сигнали "очікуваного безладу", такі як зниження короткострокових процентних ставок при збереженні високих довгострокових ставок, необхідно остерігатися ризику розширення кредитного спреду.
Встановіть базове мислення, контролюйте позицію, зберігайте помірну зворотну позицію для реагування на можливості "помилкового ціноутворення ринку".
Сьогодні ринок переходить у багатовимірний перехідний період, де панує політичний шум, економічні сигнали запізнюються, а очікування нестабільні. У цьому структурно невизначеному етапі "контроль ризиків" та "затримка ставок" є більш важливими, ніж агресивні стратегії.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Ринкові очікування втрачають порядок, ризики посилюються, інвесторам слід прийняти оборонну стратегію.
Ринок входить у стадію "втрати очікувань", стратегія захисту на першому місці
Поточний ринок вже перейшов у стадію "втрати очікувань", що в основному проявляється в наступних кількох аспектах:
Політичний шлях нелінійний. Внутрішні розбіжності в урядовій митній політиці є очевидними, вона часто коливається в короткостроковій перспективі, що ускладнює формування довгострокової узгодженості. Це постійне коливання підриває довіру до ринку та посилює "шумове" характер цін на активи.
Розрив між жорсткими та м'якими даними. Незважаючи на те, що жорсткі дані, такі як роздрібна торгівля, показують сильні результати в короткостроковій перспективі, м'які дані, такі як споживча довіра, суттєво погіршилися. Ця затримка в поєднанні з політичними збуреннями ускладнює ринку точне визначення напрямку макроекономічних основ.
Тиск на управління очікуваннями Федеральної резервної системи посилюється. Федеральна резервна система США наразі перебуває в суперечливій ситуації, коли інфляція залишається нестабільною, але під тиском фінансів змушена знижувати процентні ставки, що робить основну суперечність ще гострішою.
На цьому фоні основні ризики включають:
Плутанина в очікуваннях щодо політики. Найважливіший ризик не в тому, "наскільки підвищаться тарифи", а в тому, "ніхто не знає, що робити далі", довіра до політики втрачається.
Очікування ринку втрачають зв'язок. Якщо ринок вважає, що Федеральна резервна система буде "вимушена послабити" в умовах високої інфляції/економічної рецесії, це може призвести до "неправильного збігу" з розширенням кредитних спредів та підвищенням довгострокових відсоткових ставок.
Економіка на порозі стагфляції. Жорсткі дані тимчасово маскують ефект скуповування, ризики уповільнення реального споживання швидко накопичуються.
Щодо поточної ситуації, рекомендується вжити такі стратегії:
Утримувати оборонну структуру. Наразі бракує системних причин для купівлі, рекомендується уникати покупки на піку та великої концентрації в агресивних активах.
Зосередьтеся на структурі кривої доходності. Як тільки відбудеться дисбаланс між зниженням короткого кінця та підвищенням довгого кінця, це завдасть подвійного удару по переоціненим та кредитним активам.
Зберігайте базове мислення, помірно використовуйте зворотне розміщення. Перепризначення волатильності створить структурні можливості, але за умови контролю над позицією та темпом.
Аналіз економічних даних: посилення розриву між м'якими та жорсткими показниками
Ключові економічні дані цього тижня показали структурне розходження між м'якими та жорсткими показниками:
Опитування щодо інфляційних очікувань Нью-Йоркського федерального резерву показує, що п'ятирічні інфляційні очікування знизилися до 2,9%, що є найнижчим показником з січня. Однорічні очікування швидко зросли, відображаючи зберігання короткострокового інфляційного тиску. Споживачі стають більш песимістичними щодо майбутніх економічних перспектив, очікування рецесії починає проникати в споживчу психіку.
Дані роздрібних продажів за березень показали вражаючі результати, зростання в порівнянні з попереднім місяцем склало 1,4%, в порівнянні з минулим роком - 4,6%. Значне зростання спостерігається в сферах автомобільного транспорту та повсякденних товарів, але це може бути під впливом ефекту споживчих податків.
У середній частині кривої доходності облігацій США спостерігається зниження, в той час як на довгих термінах відзначається підвищення, що свідчить про більшу обережність ринку щодо економічних перспектив, а також про повторну оцінку ризиків тривалої інфляції. Ринок перейшов від "зниження процентних ставок протягом року + м'яка посадка" до нової траєкторії оцінки "уповільнення темпу зниження процентних ставок + зростання ризиків тривалої інфляції".
Такий розрив між м'якими і жорсткими даними зазвичай спостерігається в періоди сильних політичних ігор та зростання чутливості ринку. Незважаючи на те, що березневі дані роздрібної торгівлі виглядають яскравими на перший погляд, короткострокове перевищення, ефект термінового зниження тарифів та погіршення споживчої довіри створюють сильний контраст. Це може бути перехідним явищем перед стагнацією/рецесією.
Протягом наступних двох місяців ринок буде уважно стежити за трьома ключовими змінними: політичною траєкторією, коливаннями інфляції та стійкістю споживання. Справжній ризик не в тому, що "дані погані", а в тому, що "дані фальшиві", оскільки це може приховувати реальний темп зниження фундаментальних показників.
Прогноз на наступний тиждень: остерігайтеся зростання волатильності
Оглядаючи наступний тиждень, слід звернути увагу на такі кілька аспектів:
Політика митних тарифів залишається невизначеною. Міністерство фінансів і Міністерство торгівлі схиляються до пом'якшення, тоді як яструби в Білому домі наполягають на жорсткості, що може призвести до частих коливань "гучна жорсткість - короткочасне пом'якшення", що постійно заважатиме ринковим очікуванням.
Офіційні особи Федеральної резервної системи можуть продовжити "нейтральний, але яструбиний" тон, щоб підтримувати закріплення інфляційних очікувань і запобігти надмірному ослабленню фінансових умов.
Розрив між м'якими та жорсткими даними продовжує зростати, політика обмежена політичними циклами та фінансовими обмеженнями, волатильність може стати активом, ціна якого першою відреагує.
На основі цього, рекомендуємо інвесторам:
Зберігайте оборонну структуру, уникайте надмірно агресивних позицій.
Основна увага на сигнали "очікуваного безладу", такі як зниження короткострокових процентних ставок при збереженні високих довгострокових ставок, необхідно остерігатися ризику розширення кредитного спреду.
Встановіть базове мислення, контролюйте позицію, зберігайте помірну зворотну позицію для реагування на можливості "помилкового ціноутворення ринку".
Сьогодні ринок переходить у багатовимірний перехідний період, де панує політичний шум, економічні сигнали запізнюються, а очікування нестабільні. У цьому структурно невизначеному етапі "контроль ризиків" та "затримка ставок" є більш важливими, ніж агресивні стратегії.