HipoPerp（Hipo永續）科普：什麼是永續合約？（2025 最新版）

永續合約是加密貨幣行業中一種新穎且流行的金融衍生品。普通期貨合約有到期日並會進行實物現貨交割，而加密貨幣永續合約實際上是沒有到期日的期貨合約，通過一些機制使價格接近現貨價格，並幫助買賣雙方定期自動交割和交換持倉。它類似於傳統金融世界中的差價合約（CFDs）。雖然在利率機制的計算上有些許差異，但它們仍然可以被視爲同一類型的衍生品。在永續合約交易中允許使用槓杆放大倉位，但加密行業的高槓杆也伴隨着高風險，請謹慎使用！截至 2025 年，永續合約已成爲加密衍生品交易的主導工具，佔所有加密衍生品交易量的 70% 以上，其重大創新包括跨鏈整合、先進風險管理和改進的資金費率機制。HipoPerp 憑藉精煉的 zk-rollup 技術處於前沿位置，在保持去中心化安全性的同時提供秒級交易終結性。

接觸過衍生品市場的投資者一定會有另一個疑問，沒有到期日的永續合約如何維持標的資產的價格？

答案是資金費率。

2025 年HipoPerp（Hipo永續）最新發展

永續合約市場在 2025 年經歷了顯著的演變，幾個關鍵發展重塑了市場格局：

• 市場成熟化：永續合約已成爲加密衍生品交易的主導工具，佔所有加密衍生品交易量的 70% 以上
• 跨鏈整合：主要平台現在支持跨多個區塊鏈網路的永續交易，並擁有統一的流動性池
• 先進的風險管理：引入動態清算機制，與傳統模型相比，減少了 40% 的清算級聯效應
• 改進的資金費率機制：增強的價格收斂算法減少了永續合約和現貨價格之間的溢價/折價

2025 年技術創新：

HipoPerp 憑藉其精煉的 zk-rollup 技術處於這些創新的前沿，在保持去中心化安全性的同時提供秒級交易終結性。該平台的混合方法結合了去中心化的安全優勢和傳統上與中心化交易所相關的速度。

這些發展顯著提高了市場效率，同時減少了此前困擾高槓杆永續合約交易環境的系統性風險。

HipoPerp科普：什麼是永續合約

永續合約

永續合約是crypto行業一種新穎且熱度很高的金融衍生品。一般的期貨合約會有合約到期日，並且會有實物現貨交割，加密貨幣永續合約其實就是沒有到期日的期貨合約，利用些許機制讓價格貼近現貨價格並進行買家和賣家自動定期交割換倉的衍生品。類似於在傳統金融世界中的差價合約（CFD），雖然兩者在利率機制方面的計算有些許差異，仍然可以看成同類型的衍生品。並且在加密貨幣永續合約中，也能夠使用槓杆讓倉位放大，不過crypto行業的高槓杆倍數也伴隨着高風險，請投資者們謹慎使用！

平常有接觸過衍生品市場的投資者一定有另一個疑問，沒有到期日的期貨合約要如何維持與標的資產的價格掛勾呢？

答案就是—資金費率 Funding Rate

什麼是資金費率（Funding Rate）

資金費率是由兩種結構指標所構成的-利率 和溢價(折價)指數 。

利率 ：

每個永續合約平台上的合約衍生品由兩個部分組成：基準貨幣（加密貨幣）和計價貨幣（美元、USDT）。

這裏的利率指的是兩種貨幣之間的借貸利率函數「(計價利率指數-基礎利率指數)/資金費率時間間隔」，表示計價貨幣和基準貨幣在資金費用收付時間之間的變動。

溢價指數：
永續合約交易市場的合約價格相對標記現貨價格可能有着明顯的溢價或折價。 在這種狀況下，溢價指數這種機制會提高或降低下一時間段資金費率的作用。通常溢價指數爲8小時內（Gate、Binance）或1小時內（FTX）永續合約指數的時間加權平均價格。

資金費率：
若以 8 小時內利率和溢價指數計算初始資金費率的話，基礎利率爲0.01%，計算如下：

初始資金費率=溢價指數+Clamp（0.01%-溢價指數，0.05%~-0.05%）

通常溢價指數在0.05%~-0.05%範圍內的話，資金費率通常爲基準利率0.01%

資金費用收付時以最終資金費率爲準。

將下述計算得出的最終資金費率應用於交易者買賣方之間的轉換倉位，即可結算在資金收付時間內交易者買賣雙方需支付或收取的資金費用。

最終資金費用 = 初始資金費率 x （下一次資金費用收付倒計時 / 資金費用收付間隔）

當市場上作多的倉位比例較高時，會使永續合約市場價格高過於現貨價格，資金費率此時會爲正值，做多的交易者需要依照資金費率支付資金費率給空方以維持合約市場價格貼近於現貨市場價格。當永續合約價格高過現貨價格越多，做多的倉位愈多的時候，資金費率也會越高，多方也就需要支付更多費用給空方。

同樣地，當做空一方倉位比例較高的時候，永續合約市場價格低於現貨市場價格時，資金費率此時會是負值，做空的投資人需要依照資金費率支付費用給多方以維持市場價格。

通過這樣的機制，能夠有效地維持住永續合約價格與現貨市場的掛勾。
一般而言資金費率的支付依照平台會有8個小時結算一次（例如：Gate、Binance）和1個小時結算一次（例如：FTX）。

永續合約槓杆與強制清算

在本文中一開始有提及，在加密貨幣永續合約當中允許高槓杆的使用，換句話說就是交易者可以使用保證金（抵押品）如加密貨幣：分爲幣本位（BTC、ETH…….）以及U本位（USDT、USDC）、法幣（USD），抑或是混合保證金模式（非穩定幣幣種+穩定幣）去開一個大於本身抵押品價值的倉位，若市場上發生價格大幅波動，如果保證金（抵押品）跌落至維持保證金的標準水平（清算價格線）之下，那麼交易員的部位就會被平台機制強制清算掉。

且永續合約許多平台又分成全倉模式與逐倉模式，在使用全倉模式的情況下，即使使用較少的保證金進行操作，在高槓杆放大倉位的情況下，一旦價格跌至低於清算線水平之下時，會使整個帳戶倉位內的資產全數清算掉，請務必在開倉位之前確認自己使用的模式爲全倉或逐倉！！

高槓杆當然能夠讓投資人使用較少的資本去搏取較高的獲利，但對於高槓杆的投資人來說有一個不容忽略的風險，即強制清算的連鎖反應。

舉例來說，假設今天市場價格大幅下跌，市場上有許多接近清算線的高槓杆倉位，這些高槓杆倉位很容易因爲保證金價值不足而被清算，一旦發生更爲劇烈的黑天鵝事件，造成市場系統性的大規模下跌，此時有許多高槓杆倉位會被接連的一個又一個的清算掉，此時會造成整體市場價格下跌更爲劇烈，且在crypto市場中未有熔斷機制，就會如同雪崩般的崩盤，造成價格下跌和大量部位被清算的連鎖效應。

另外，由於某些永續合約的平台提供的可抵押品可以使用穩定幣和非穩定幣的加密貨幣，非穩定幣的加密貨幣本身是屬於波動較大的數字資產，也有可能發生一些使用高槓杆的交易員因爲使用波動大的小幣做爲保證金，在市場價格本身並無太大波動的時候，卻因爲該種小幣暴跌，使得整體抵押倉位價值低於最低保證金水平（清算價格線），而被強制清算。

總而言之，適度的槓杆使用確實是投資上的優點，不過槓杆有如雙面刃，過度使用會使其暴露在極大的風險之中，請務必清楚了解背後風險並時常確認保證金倉位水平！

永續合約產品具備一定復雜度。雖然永續合約在中心化交易所的發展的已經相對成熟，但在去中心化領域還是方興未艾，各家也做了很多去中心化嘗試。作爲一條專注於用戶資產安全和去中心化交易的新一代公鏈，GateChain爲永續合約在資金安全和對帳機制等方面提供了強而有力的保障。GateChain團隊認爲，永續合約最好的解決方案是去中心化的安全性與中心化的交易體驗相結合。爲此，GateChain 團隊研發了基於 zk-rollup 的 layer2 永續合約產品解決方案 - HipoPerp。

關於 HipoPerp

HipoPerp 是一個建立在 GateChain 上的去中心化有續合約交易平台，允許用戶在沒有中介的情況下進行交易。HipoPerp 的交易引擎運用了Zk-rollup 技術，爲用戶提供了更好的去中心化交易體驗。HipoPerp 是 HipoDeFi 生態中的一員，HipoDeFi 爲用戶提供多鏈交易及跨鏈服務，聚合了多鏈上不同項目、交易對等的漲跌數據，幫助用戶了解行情並一鍵抵達。

關於 Gate Chain

Gate Chain 是一個專注於用戶資產安全和去中心化交易的新一代公有鏈。具有獨創的線上熱保險帳號，清算保障體系創造性的解決用戶數字資產被盜，私鑰損毀丟失，去中心化交易，跨鏈轉移等行業核心基礎問題。用六年的區塊鏈技術積澱，兩年的專注研究，百人的技術團隊，靠卓越的創新能力和雄厚資金實力，打造一個革命性的區塊鏈 Gate Chain。