正如我們所知，比特幣運行在四年週期中。但當前的週期，即2024年至2025年，正在打破一些長期以來的規則。

不是在理論上，而是在結構、時機和行為上。

我對這個主題進行了一些研究，結果是這樣的。
1. 反彈來得早
本週期中最明顯的偏差之一是減半前的行為。

在過去的週期中，$BTC 通常在減半前橫盤整理甚至下跌。

背景：現貨ETF於1月上線，資本開始流入。在短短几個月內，來自黑石、富達和機構配置者的ETF資金流入超過120億美元。

2. 更多流動性，減少泡沫
市場成熟度也有明顯的變化。

2017年，散戶因ICO熱潮湧入。2021年，成為了DeFi、NFT、"Web3"和槓桿上的槓桿。而這兩者都以殘酷的崩盤告終。

今天，市場感覺更平靜。這並不是因為無聊，而是因為結構更好，更成熟。

託管是機構級別的，流動性更深，衍生品更復雜，最後，大額資金正在通過受監管的通道流動。
3. 一個更成熟的敘述
每個週期都有一個主導敘事，流動性湧入。

- 2013 年是關於意識形態 (比特幣作為數字黃金)
- 2017年是以太坊和ICO的時代
- 2021年見證了模因幣熱潮的興起，但也標誌著機構好奇心的開始

這個週期是由產品市場契合和鏈上實用性驅動的。

4. 宏觀在主導地位
這次週期真正與眾不同的地方在於：宏觀因素很重要。

在之前的週期中，比特幣與更廣泛的經濟背景"更脫節"。零售商不關心利率或流動性條件。

這次，一切都通過宏觀鏡頭流動。

比特幣現在被談論得和我們談論黃金或科技股票一樣：一種對流動性敏感、風險偏好型的資產，具有不對稱的上行潛力。

5. 從技術角度來看

- ATH 預減半：第一次
- 當前週期的投資回報率更為溫和，為(~6.7倍，從約$16K到約$109K)，相比之下，2021年約為~8倍(，2017年約為~30倍)
- 主導地位沒有下降，因為我們還沒有看到全面的山寨季節。
- 波動性正在壓縮，而不是擴張

6. 結論性思考
比特幣已跨越一個門檻。從投機資產到宏觀資產。

從邊緣技術到合規產品。從零售驅動的炒作到結構化的資本流入。

仍然有很多混亂、情感和劇烈修正的空間。但遊戲已經改變。

所以，如果舊的週期規則正在被打破，你現在關注哪些新的信號？