爲什麼對姨太的低估可能並不意味着購買機會：CQ報告

姨太 (姨太) 深入到了自2019年以來未曾見過的區域，但在過去幾天內它顯著恢復了。然而，它仍然以比特幣 (BTC) 的大折扣進行交易。
根據加密分析平台CryptoQuant的最新週報，ETH/BTC的MVRV比率，即市場價值與實現價值的比率，進入了“極度低估”的區域，這一水平在過去的週期中爲ETH的大幅反彈奠定了基礎。由於不斷增長的負面因素，折扣加大。
CryptoQuant的分析指出，Ethereum相對於BTC的深度折扣在歷史上通常預示着更好的購買機會。
然而，有人指出，當前的形勢有顯著不同，存在一系列根本性的障礙，導致低估。其中包括曾經前景光明的姨太通縮敘事的崩潰，同時資產總額達到了創紀錄的120.7百萬。
分析平台將Dencun更新的轉折點歸因於2024年3月，此次更新大幅降低了交易費用，並導致姨太的燃燒速度驟降。隨着被燃燒的代幣數量減少，通貨膨脹壓力再次回到了姨太市場。
進一步加劇問題的是，區塊鏈上的活動在一段時間內一直處於停滯狀態。自2021年以來，關鍵指標如交易數量和活躍地址下降，主要是因爲第二層網路(L2) 分散了對以太坊主網絡的使用。雖然它們改善了可擴展性，但L2也稀釋了基礎層區塊空間的需求，同時削弱了ETH的實用性敘事。
CryptoQuant還指出，對該資產的機構興趣開始減弱。據報道，質押的姨太的數量從2024年11月的3500萬的高峯下降到大約3440萬。ETF持有者自今年2月以來也減少了40萬姨太的資產，這反映出投資者信心的減弱。
«比特幣受益於強勁的機構需求、有限的供應和與ETF相關的資金流入», 報告中提到，強調了兩種加密貨幣的命運對比。被低估，但並非沒有風險。
盡管面臨障礙，姨太在周末結束時迅速反彈。周五它漲到大約$2,400。
此外，在過去的一周中， альткойн 的價格上漲了略高於 30%，超過了比特幣的 7.5% 的增長，並顯著超越了全球加密市場的 8% 的增幅。此次漲恰逢期待已久的更新 Pectra 於 5 月 7 日成功激活，該更新引入了帳戶抽象，並通過 11 個合並的 EIP 改進了質押機制。然而，它的影響可能會減弱。
過去的經驗表明，以太坊相對於比特幣的折扣通常是購買的信號。然而，CryptoQuant的分析表明，回歸的通貨膨脹、需求減弱和停滯的活動可能意味着這可能是第一個週期，其中姨太的低估不會成爲跳板，而是陷阱。
«雖然姨太在歷史基礎上似乎被低估了，但它的恢復之路可能比之前的週期更加復雜和緩慢，» CQ 總結道。
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