BTC再漲9.7%，將面臨經濟政策衝擊

2025年1月，比特幣延續強勁勢頭，月度漲幅達9.7%，收於102411.26美元，並在月中創下109358.01美元的歷史新高。這一表現遠超同期納指和黃金，凸顯出加密資產市場的活躍度。

本月聯準會如期暫停降息，但比特幣仍然受到中長期流動性和樂觀情緒的推動。市場已經完成對2025年聯準會降息預期"由4降2"的調整和日元加息的定價，並保持了相對完好的走勢形態。

新任總統上臺後，密集發布了一系列加密友好舉措，包括成立數字資產市場工作組等。此外，"比特幣戰略儲備"提案也在美國多個州密集推進。這些舉措極大地刺激了市場情緒，推動超過164億美元在1月份流入加密市場。

然而，市場對新政府關稅政策可能引發的波動定價不足，處於高位的股市及比特幣短期內可能面臨價格波動。從2月開始，影響中短期價格表現的主要因素將轉變爲新政府經濟政策是否會導致通脹上升，從而使得聯準會降息預期繼續下調甚至加息。

在宏觀金融層面，加密資產正式獲得美國政府的接納。新政府成立的數字資產市場工作組將在180天內向總統提交報告，內容包括管理框架、市場結構、監督等方面。這標志着美國在最高層面對加密資產的正式採納，其後發布的具體政策將對全球數字資產市場產生深遠影響。

技術分析顯示，比特幣價格已經形成一個89000美元至110000美元的箱體結構，可稱爲"新政底"。這個區間在新政府上任前後確立，可以認爲是市場對加密友好政策的定價區間。然而，成交量在新政府宣誓就職日形成高點後逐步下降，顯示出市場對處於高位的比特幣選擇了謹慎態度。

資金流動方面，1月份延續了11月以來的趨勢，規模超過12月達到164.06億美元。在31個交易日中，僅9個交易日錄得淨流出，體現出全球進入降息週期後，流動性充裕導致投資者風險偏好提升，風險資產受追捧的長期趨勢。

長期投資者的拋售雖然規模巨大，但尚未到榨幹流動性的程度。自11月以來，拋售量在逐月減少，而交易所存量亦在持續降低。目前分布於89000-110000美元區間的比特幣規模達到4138554.23枚，佔總發行量的24.22%。這一部分籌碼已經形成新臺階的底部，可稱爲"新政底"。

總的來說，伴隨美國加密友好政策的推出和逐步落地，以比特幣爲代表的加密資產正從邊緣走向舞臺中央，迎來全新的發展階段。新的持有者正在湧入市場，以更高的購買價格或市場混亂所引發的浮虧爲代價，置換原持有者手中的籌碼。新投資者的動力來自比特幣正在展開的新用例場景。

然而，最大的外部不確定性來自新政府經濟政策落地後對降息預期及資金供給所形成的連鎖反應，一旦資金流動性受困，波動率將大幅上升。投資者需密切關注政策動向，做好風險管理。