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Yooldo
【日本】2025年5月的實際消費支出因臨時因素而擴大,消費持平但前景可期 | 清晰解讀日本和美麗國的重要經濟指標 | マネクリ マネックス證券的投資信息和對金融有幫助的媒體
2025年7月8日(星期二)14:00發布
日本 景氣觀察者調查2025年6月分
(其他:最新的家庭調查・商業動態統計快報・消費趨勢調查・消費活動指數)
【1】結果:部分回暖,但消費趨勢不一
【圖表1】最近的消費相關統計 ! ※沒有補充的<單位>爲指數值,括號內爲去年同月比% 出處:總務省、內閣府、日本銀行、經濟產業省由Monex證券制作 2025年5月的家庭調查顯示,雙職工家庭的實際消費支出爲351,000日元,比去年同月增長6.1%,連續三個月同比爲正。一些臨時性的汽車購買等支出推動了整體支出,擴大了增長幅度。實際收入在五個月後首次實現實際增長,且可支配收入(收入中扣除稅款和社會保險費後的收入,俗稱實得收入)也處於正區間,盡管有所波動,但收入和消費仍然相互關聯地變化(圖表2)。
其他消費指標的概況來看,經濟產業省的基調判斷認爲零售銷售額處於波動狀態,顯示出停滯的感覺。此外,由於入境需求的減少,百貨公司(2025年4月分)的銷售持續呈現負增長,部分領域顯現出疲軟。消費心態有所回升,整體表現並不差,但依然給人一種不夠強勁的印象。
【圖表2】兩人以上勞動者家庭的收入與消費的變化(與去年同月相比,%) ! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-721084fd09496103d3df72ae9e1b773a019283746574839201 出處:由總務省制作的Monex證券,三個指標均爲實際基礎
【2】內容・注目點:前四半期的GDP民間最終消費持平
【圖表3】家庭消費趨勢指數與消費活動指數的變化 ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-04531281bb5e390ac8cf38de8f7f2e13019283746574839201 出所:日本銀行、總務省由馬奈克斯證券制作 ※CTI微觀是兩個以上世帶 世帯消費動向指數,又稱CTI微觀,是對“家庭平均消費支出額”的指數化。3月份,二人及以上家庭的CTI微觀較上月(季節調整值)上升了2.3%,盡管如上所述,一次性因素佔據了較大比重,但消費擴大的趨勢得到了確認。
另一方面,日本銀行計算的消費活動指數在過去幾個月維持在橫盤狀態,消費擴張並未顯現。雖然需要等待下次的數據,但目前預計2025年4月至6月的GDP中個人消費將保持橫盤,前期相比約爲0%。
【3】所感:在不確定性持續的情況下期待消費驅動的經濟
【圖表4】消費心理指標的推移(點數) ! 出所:內閣府制作,馬內克斯證券,影子爲經濟衰退期 消費心態有回暖的趨勢,而這一基調是否會持續將是一個關鍵點。此外,春季勞動談判的工資漲率雖然小幅提高,但仍高於去年,預計會逐漸影響消費。當前日本市場上,由於美國政府的關稅政策及其談判拖延,制造業爲中心的本季度(2025年7月至9月)景氣感改善和擴大的可能性不大。
另一方面,壓迫家庭消費的稻米價格也開始出現下降。由於同比漲幅超過5%的工資漲率,如果實際工資逐漸趨於正值,那麼消費主導的內需部門將被認爲是支撐經濟的因素。實際上,主要零售業的同店銷售額呈現出良好的數字。盡管入境需求的高峯感將成爲逆風,但國內需求是否會擴大將是關鍵所在。
馬內克斯證券 財務智能部 山口 慧太