區塊鏈與傳統金融的橋梁：Ondo Finance引領RWA變革

1. 市場背景

區塊鏈世界的下一輪浪潮正在向資產領域發展，RWA賽道引領着從技術到資產的變革。目前RWA已成爲DeFi第七大類別，總鎖倉價值超過120億美元。

美國國債作爲全球流動性最深的金融資產，其日均成交額高達數萬億美元。它由美國政府背書，被視爲零違約風險的典範。其收益率是業界公認的無風險利率基準，爲各類資產定價和風險管理提供可靠錨點。

RWA賽道與美國國債的結合，成爲鏈下資產向鏈上創新發展的最佳範例。代幣化國債不僅繼承了美債的核心優勢，還融入了DeFi的透明、高效與可組合性。預計到2030年，全球非流動性資產代幣化市場規模將突破16萬億美元。截至2025年5月，代幣化國債市場價值已從一年前的13.9億美元增長至68.9億美元。

Ondo Finance通過USDY和OUSG兩大產品，已佔據代幣化美國國債市場約25%的份額。其TVL也在持續增長，目前已逼近12億美元。

2. 項目概述

Ondo Finance通過合作機構管理的ETF，推出了三款代幣化美國國債和債券產品：美國政府債券基金(OUSG)、短期投資級債券基金(OSTB)和高收益公司債券基金(OHYG)。

• 市場份額：約20%
• 國債產品市值：$122,511,877
• 管理費：0.15%

核心產品

USDY

USDY是一種可生息穩定幣，由短期美國國債與銀行活期存款支持。持有者無需額外操作即可自動獲得底層資產產生的利息。

• 發行與鑄造：面向美國以外的機構與合格投資者，每日可按淨值鑄造與贖回
• 利率：截至2025年4月，目標年化收益率約5.2%

OUSG

OUSG是一只鏈上可轉讓基金，通過投資短期美債爲持有人提供敞口。

• 底層資產：主要投資於BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund及其他高等級國債和GSE基金
• 基金結構：Ondo Capital Management負責管理，持有人通過鑄造/贖回OUSG代幣獲得份額
• 價格發布：每日更新鏈上Oracle，支持24/7即時投資與贖回
• 費用：年化管理費0.15%，無業績費及其他隱藏費用

3. 關鍵機制

3.1 Flux Finance

Flux Finance構建了一套產業鏈協同傳導路徑，將傳統資產流動性引入多鏈環境。

• 上遊：通過合規托管和代幣化，將傳統資產帶入鏈上
• 中遊：通過Fund和Lend環節，實現價值增值和再融資
• 下遊：向整個Web3生態傳導價值，爲各類應用提供穩定的低成本資本

3.2 Ondo Chain

Ondo Chain是專爲RWA設計的區塊鏈網路，介於傳統許可鏈和開放公鏈之間。

• 核心特點：原生支持RWA、許可驗證機制、跨鏈橋工具、強制KYC流程
• 優勢：兼顧開放性和合規性，爲機構級金融市場提供底層設施
• 潛在問題：中心化程度較高，安全性仍需進一步驗證

3.3 Ondo Global Markets

Ondo GM是一個代幣化平台，將傳統金融資產上鏈，提供全天候的鏈上交易渠道。

• 核心組成：Ondo Chain、Ondo Bridge、與傳統金融機構的合作
• 優勢：簡化傳統金融流程，降低參與門檻，提高效率
• 挑戰：需要平衡創新與風險，確保系統穩定性

4. 機制對比與總結

Ondo Finance通過三大機制聯動傳統金融與加密世界：

1. Ondo Chain提供原生支持與合規驗證
2. Ondo Global Markets匯聚散戶資金，實現跨機構抵押池
3. Flux Finance的fToken機制，實現"存即生息、借即放利"的閉環

這些機制共同作用，使Ondo Finance成爲現實資產鏈上化的中樞樞紐，打通了傳統金融的入口與加密市場的出口。

5. 亮點總結

1. RWA賦能鏈上生態，引入"無風險利率"基準
2. 三大機制協同釋放流動性
3. 小額用戶與機構並行參與高階策略
4. 支持全天候交易與清算
5. 開拓16萬億美元的代幣化市場藍海

Ondo Finance正在引領RWA市場的下一波爆發，爲現實資產數字化鋪就無限增量空間。