RWA市場上半年規模激增48%，私人信貸和國債領跑

2025年上半年，真實世界資產(RWA)代幣化市場迎來爆發式增長。截至6月6日，全球RWA市場總市值達233.9億美元(不含穩定幣)，較年初增長48.9%。私人信貸和美國國債成爲市場的絕對主力，佔比分別約爲58%和31.2%，合計近九成。

然而，這一亮眼成績單背後仍存在諸多挑戰。資產類別高度集中、流通性受限、透明度不足以及與加密原生生態關聯度較低等問題，使RWA距離成爲真正的"主流賽道"尚有一段距離。

私人信貸和美國國債主導市場

私人信貸成爲RWA市場最熱門的資產類型，規模達135億美元，佔比57.7%。其中一家區塊鏈金融科技服務平台以101.9億美元的活躍貸款額位居榜首，主要提供房屋淨值信貸額度(HELOC)業務。該平台採用的是一種公共但有權限的L1區塊鏈，這種設計雖有利於資產管理，但也限制了資產在市場上的廣泛流通。

美國國債是RWA市場第二大資產類別。這類RWA將傳統的美國國債、現金和回購協議等美元計價資產通過區塊鏈技術轉化爲數字代幣。某資產管理公司發行的代幣目前總量約29億美元，主要發行在以太坊上，並已擴展到多個區塊鏈網路。

此外，商品是排名第三的RWA資產類別，主要以代幣化黃金爲主，目前總市值約15.1億美元。

公鏈競爭格局出現變化

在公鏈方面，以太坊仍是RWA資產的首選，市值約74億美元，佔比55%。然而，一些新興公鏈正在崛起。

某L2公鏈以22.5億美元的資產發行量成爲第二大RWA公鏈。這主要得益於一家引入web3技術的資產管理公司，該公司允許機構發起投資機會，投資人可根據需求進行選擇。然而，該公司的合約信息存在一些疑問，實際金額有待進一步核實。

此外，Stellar成爲RWA市場排名第三的網路，資產發行量約4.98億美元。某資產管理公司發行的基於美國國債的貨幣化基金成爲Stellar鏈上的主力軍。

Solana網路的RWA發行量排在第四，約3.49億美元。雖然規模不大，但增長速度較快，自2025年1月以來已增長101%。

RWA市場面臨的挑戰

盡管數據亮眼，RWA市場仍面臨諸多挑戰：

1. 資產類別集中：主要集中在私募信貸和美國國債，部分頭部項目數據透明度不足，流通性有限。

2. 與穩定幣競爭：以美國國債爲抵押的生息穩定幣提供類似收益，對RWA產品形成競爭壓力。

3. 資產多樣性不足：商品類、股票類、基金類產品佔比仍低，發展受限於實物存儲、法律合規、成本等多方面挑戰。

4. 市場規模有限：總規模233億美元，遠低於穩定幣市場(2360億美元)，與市場預期的萬億規模相去甚遠。

5. 參與門檻高：目前RWA市場主要面向機構和大玩家，普通投資者參與難度較大。

總體而言，2025年上半年RWA市場雖然實現了快速增長，但要成爲真正的主流賽道，仍需在透明度、流動性和生態融合等方面取得突破。未來如何克服當前瓶頸，將決定RWA是曇花一現還是開啓金融新篇章。