AI Agent賽道分析:爲何仍有10倍增長空間?

在分析AI Agent賽道之前,我們先從宏觀角度回顧一下加密貨幣行業在這個週期經歷了哪些變化:

比特幣與其他加密資產的分道揚鑣

比特幣曾幾乎等同於整個加密貨幣市場,購買比特幣就意味着認同加密資產和去中心化理念。但在比特幣現貨ETF獲批後,從政界到企業界,對比特幣價值的認可已成主流觀點。然而,以太坊等其他加密資產似乎並未因此獲得主流社會和資金的青睞。

這種分化主要源於資產定位的差異:

• 比特幣被視爲與黃金類似的另類資產,其對沖通脹和超越主權貨幣的保值屬性得到廣泛認可。

• 而以太坊等其他加密貨幣,在傳統金融機構眼中仍缺乏成熟可持續的商業模式,更像是科技概念股。相比英偉達、微軟、亞馬遜等擁有龐大用戶羣和成熟產品的科技巨頭,這些加密資產的估值並不低,但回報彈性不足,從資產配置角度看風險收益比較低。

從夏普比率來看,以太坊低於Meta、Google等科技公司,而比特幣僅次於本輪週期表現亮眼的英偉達。

另一個重要因素是當前宏觀環境的貨幣政策相對收緊,疊加AI產業蓬勃發展,導致加密貨幣對場外資金的吸引力不足。畢竟總資金量有限,投入AI股票和GPU的資金就無法流入其他加密資產。

加密貨幣生態內部的嚴重失衡

雖然場內資金總量已遠超上輪牛市,但除比特幣外,大多數其他幣種仍未創新高。這種供需失衡源於幾個因素:

1. 供給端:大量高估值融資的新項目缺乏實際應用場景和真實用戶。

2. 需求端:中心化交易所在監管壓力下收縮業務,減少了用戶拓展和早期項目機會分享等活動,導致買盤增長動力不足。

3. 退出渠道受限:中心化交易所作爲主要退出渠道,在監管趨嚴下轉向以獲利爲導向,減少了對新項目的支持。

AI Agent相較Meme幣的獨特優勢

每輪牛市都需要新的資產發行和交易模式來產生財富效應。在當前供需嚴重失衡的背景下,Meme幣憑藉無VC融資、公平發行等特點率先突破,帶動了新的資產發行和交易賽道。

然而,Meme幣缺乏實際用途的特徵使其難以獲得廣泛認可。相比之下,AI Agent能夠凝聚更多共識:

• 對基金LP,可以講述投資AI基礎設施的故事
• 對加密貨幣愛好者,可以講述鏈上meme邏輯
• 對行業從業者和投資機構,可以講述投資AI Agent項目的邏輯

總之,AI Agent成爲了這個週期Web3行業的最大公約數。

AI Agent項目分析框架

從Dapp到AgentApp

AI Agent重塑了加密貨幣的產業鏈和估值邏輯。將AI納入區塊鏈底層技術棧後,AI層與智能合約並行,形成全鏈Agent層。這解釋了爲何之前的AI項目未能引領新敘事 - 它們仍局限於智能合約應用(Dapp)範疇,而AI Agent作爲區塊鏈底層和鏈下數據間的粘合劑存在。

基於這一邏輯,我們可以參考DeFi頭部項目的估值比例來預估AI Agent項目的潛力:

• AI Agent framework可能達到以太坊市值的5%
• 帶framework的發射平台可能相當於Chainlink + Uniswap的組合
• 高質量產品如FAI可能達到以太坊市值的1.25%-3%
• 其他頭部項目如Spore、aixbt等下限可能在10億美元估值,上限視行情發展而定

改變加密貨幣內卷生態

AgentApp的最大優勢在於交互方式的革新:

• 資產購買:從傳統交易所APP到Agent應用直接用自然語言買賣
• 融資:從找VC融資到直接向社區展示產品獲得支持
• 發幣:從復雜的上線流程到AI自動發幣、Agent掌握私鑰並管理資金池

這一循環遵循幾個重要標準:

• 項目開源,應用可驗證
• 資金相對安全,避免開發者撤池風險
• 融資和發幣透明化,減少不公平現象

雖然Agent發幣仍存在一些問題,但相比傳統方式已有極大進步。能夠贏得用戶交易入口的AgentApp很可能達到交易所平台幣的估值水平。

長遠展望

從更宏觀的角度看,AI Agent可能形成一個新的AI社會,創造萬億美元級的經濟體系。在這個AI經濟體中,比特幣和加密貨幣將成爲重要的貨幣和經濟循環資產。對AI生命體而言,AGI是大腦,機器人是肉體,而加密貨幣賦予自主身分和經濟系統。

AI Agent賽道發展階段

根據市值數據,AI Agent總市值約爲186億美元,已達到DeFi項目總市值的64%、GameFi賽道的75%以及Layer2市值的62%。雖然統計較爲粗略,但從市場情緒判斷,AI Agent賽道處於上升期的中段,仍有較大發展空間。

未來可能的熱點方向包括:

1. Agent驅動的加密貨幣交易所:實現去中心化上幣、資產存管和代幣發行
2. Agent驅動的穩定幣:AI自動調節以維持穩定
3. 應用Agent化:各類應用都將Agent服務整合到核心功能中

總的來說,AgentFi時代才剛剛開始,未來仍有巨大的發展潛力和想象空間。