比特幣近期價格波動劇烈，多重因素影響市場走勢

過去一周，比特幣價格經歷了極端波動，反復測試24200美元至24300美元的阻力區間未果。這種短期內的大幅價格波動背後，受到了多個因素的影響，包括連鎖清算、高額資金費率、機構資金流入放緩以及市場自然調整等。

連鎖清算與高資金費率導致價格下跌

12月20日，比特幣在24295美元位置出現明顯回調。當時交易所熱力圖顯示24000美元以上存在大量賣單，因此市場預期會有回調發生。在隨後的17小時內，比特幣價格最低跌至21815美元，跌幅達10%。這次急劇下跌主要源於各大期貨交易所內的連鎖清算。

期貨市場上，交易者通常使用高槓杆進行交易。例如，比特幣期貨市場的標準槓杆率可高達100倍，意味着僅需1000美元就能建立10萬美元的倉位。槓杆率越高，清算風險就越大。12月21日，隨着比特幣價格跌破22000美元，價值數億美元的多頭合約被清算。數據顯示，4小時內有價值4.74億美元的期貨合約被強制平倉。

大規模的連鎖清算會引發劇烈波動，因爲它迫使交易者在短時間內必須市價買入或賣出持倉。在此次事件中，大量多頭合約持有者遭遇清算，進一步推動了比特幣價格下行。

評估期貨市場情緒的一個重要指標是資金費率。期貨交易所使用"交易補償"機制來保持市場平衡。當市場偏向買方時，買家需要支付額外費用給賣家，反之亦然。12月20日至21日期間，比特幣的資金費率曾高達0.1%，這意味着做多比特幣成爲了一個擁擠交易。

機構資金流入放緩可能引發健康回調

一些分析師指出，如果機構資金流入放緩，可能會增加比特幣回調的風險。2020年全年，機構投資者一直是推動比特幣漲的主要力量。當最大的買方需求開始減弱時，深度修正的可能性就會增加。

然而，一些鏈上分析師認爲，即使出現機構需求放緩引發的修正，其持續時間可能也會較短。他們指出，盡管存在巨鯨在交易所拋售比特幣導致回調的風險，但強勁的買方需求可能會迅速抵消這種影響。

宏觀趨勢仍存積極信號

從宏觀層面來看，一個積極趨勢是交易所資金流出在減少，而穩定幣的交易所儲備卻在增加。這表明兩點：一是活躍在交易所賣出的大戶可能在減少；二是一些觀望的資金開始重新進入加密貨幣市場。

投資者通常會將出售加密貨幣獲得的資金存儲在穩定幣中，因爲使用穩定幣購買其他加密貨幣更爲便捷。因此，交易所穩定幣儲備的增加，意味着投資者正在通過穩定幣將資金重新投入比特幣和其他主要加密資產。

短期不確定因素

短期內，比特幣價格走勢的一個不確定因素是某知名加密貨幣投資信托基金。數據顯示，該基金的比特幣信托溢價已達41%，這意味着投資者通過該基金購買的比特幣比現貨價格高出41%。

這種高溢價現象的出現，主要是因爲美國目前沒有比特幣ETF，使得該基金成爲許多機構和合格投資者的首選投資工具。只要這種溢價仍維持在歷史高位附近，機構對比特幣需求在短期內大幅減少的可能性就較低。考慮到目前溢價沒有明顯下降跡象，因此機構資金流入減少導致比特幣大幅回調的概率仍然較小。