企業加密資產配置的合規挑戰:Strategy集體訴訟案例解析

1. 事件概述

2025年7月初,一家律師事務所代表部分投資者在美國聯邦法院對Strategy(原MicroStrategy)提起集體訴訟。訴訟針對Strategy在2024年4月30日至2025年4月4日期間的比特幣投資相關行爲,指控其違反證券法規定,涉嫌在比特幣投資盈利數據和會計標準方面存在證券欺詐行爲。這起訴訟或將成爲監管機構和市場重新審視加密資產會計與信息披露標準的重要信號。

2. Strategy的比特幣戰略轉型

Strategy最初是一家專注於企業級商業智能和數據分析的軟件公司。自2020年起,公司在創始人主導下確立了以比特幣爲核心的資產配置戰略,將其定位爲主要儲備資產。公司通過多種融資方式持續增持比特幣,逐步轉型爲一家槓杆式比特幣金融公司。

Strategy的比特幣策略核心是長期持有,利用比特幣的長期升值潛力提升公司總資產與市值。2024年以來,公司持續買入比特幣,尤其在價格突破6萬美元後加快購入節奏。截至2025年初,公司累計持有超過20萬枚比特幣,成爲資本市場中備受關注的另類加密資產載體。

3. 訴訟核心指控

訴訟的核心指控包括兩個方面:

1. 對比特幣投資策略盈利能力的虛假或誤導性陳述:公司被指在多項對外溝通中誇大了比特幣帶來的財務正面效應,模糊了其真正依賴幣價漲帶來的帳面浮盈,而非核心業務的持續盈利能力。

2. 未及時披露新會計準則影響:公司被指未能及時按照ASU2023-08會計準則修訂對財務數據進行披露,淡化了相關風險。

控方認爲,Strategy未履行上市公司在信息披露方面的法定義務,誤導了投資者並造成實際經濟損失。

4. ASU 2023-08會計準則及其挑戰

ASU 2023-08於2023年12月發布,要求企業對符合條件的加密資產按公允價值計量,並將價值變動計入當期淨利潤。新規自2024年12月15日後開始的財年起生效,允許提前採用。該準則引入了更細致的披露要求,提升了財報的透明度和一致性。

對加密企業而言,採用ASU 2023-08可能提高財務報表透明度、簡化會計處理流程,但同時也可能改變稅收和資本結構,並面臨非GAAP指標的監管風險。

Strategy在2025年4月7日才披露因採納該準則而確認的59.1億美元未實現損失。控方認爲,這種延遲披露影響了投資者對公司真實財務狀況和風險敞口的判斷。

5. 結語

Strategy面臨的這起訴訟凸顯了加密資產快速發展背景下,上市公司在信息披露與合規監管方面的雙重壓力。一方面,企業需要在對外表述中充分反映真實風險;另一方面,新會計準則的實施要求企業及時評估並披露其對財務狀況的影響。

這一案例不僅關乎個案責任追究,也可能成爲加密資產會計準則改革背景下,上市公司履行披露義務、平衡戰略宣傳與合規邊界的重要參考。