加密市场周观察：BTC突破历史新高，劲升9.08%
本周比特币开盘价为109217.98美元，收盘价为119130.81美元，上涨9.08%。最高触及119500美元，最低为105119.70美元，振幅达11.04%，成交量温和增加。
近期，市场积极变化明显。沉寂一月有余后，场内资金活跃度提升，与场外资金形成共振，推动比特币启动本轮牛市的第四波上涨。本周，场内资金与比特币现货ETF通道场外资金的强劲买力形成共振，促使比特币创下新高。
然而，"对等关税战"的混乱局面以及就业市场数据超预期导致的降息预期不确定性骤增，值得密切关注。
政策、宏观金融及经济数据
本周影响市场的主要因素是关

流动性博弈的底层逻辑：从被动承接到权力重构
在金融市场中，散户投资者常被视为机构投资者退出流动性时的"接盘侠"。当机构需要大规模抛售时，散户往往被动承接价格下跌的资产。这种不对称性在加密货币领域被进一步放大，中心化交易所的做市商机制和暗池交易加剧了这种信息差。然而，随着去中心化交易所的进化，以新型订单簿DEX为代表的平台正在通过机制创新重构流动性权力的分配。
流动性分层：从被动承担到权力重构
传统DEX的流动性困境
早期自动做市商模型中，散户的流动性提供行为存在显著的逆向选择风险。以某知名DEX为例，尽管其集中流动性设计提高了资本效率，但数据显示，散户LP平均头寸仅为2.9万美元

特斯拉投资比特币的举动引发了巨大反响。该公司斥资15亿美元购入比特币仅10天后，浮盈便达8亿美元，超过了其多年造车业务的盈利。这一举动，加上其他大型机构的入场，直接推动比特币市值突破万亿美元大关。
与此同时，微策略公司再次通过可转债募集到10.5亿美元，用于继续购买比特币。该公司自去年以来已累计购入超7万枚比特币。这种热情反映了市场对比特币在全球货币宽松环境下作为价值储存手段的认可。
值得注意的是，不仅是这些积极买入的机构和富豪，传统银行业近两年来也加速拥抱加密货币，对其持更开放态度。这无疑为加密货币未来的广泛接受奠定了基础。
银行业与加密企业正在加速融合。据统计，目前有35家对加密行业

去中心化物理基础设施网络(DePIN)的实践与前景
去中心化物理基础设施网络(DePIN)是区块链与基础设施网络的融合。目前，DePIN 主要应用于能源、电信、存储、人工智能和数据收集等行业。
在上一轮加密周期中，许多项目瞄准了DePIN领域的巨大市场机会，但当核心产品未能获得足够吸引力时，一些项目转向了加密货币代币经济学。然而，一些存活下来的项目通过解决实际问题实现了可持续盈利，甚至不依赖代币经济的飞轮效应。以下是几个成功案例。
Geodnet
核心问题解决
传统GPS系统通常缺乏先进应用所需的精度。Geodnet网络的解决方案将定位精度相较于传统GPS技术提高了100倍，达

DeFi深度研究：SEC新政策下的产业格局重塑
一、引言：SEC新政与DeFi监管格局的关键转折
去中心化金融（DeFi）自2018年以来的快速发展，已成为全球加密资产体系中的核心支柱之一。通过开放、无许可的金融协议，DeFi提供了包括资产交易、借贷、衍生品、稳定币、资产管理等在内的丰富金融功能，在技术层面依赖于智能合约、链上结算、去中心化预言机及治理机制，实现了对传统金融结构的深度模拟与重构。尤其自2020年"DeFi Summer"以来，DeFi协议总锁仓量（TVL）一度突破1800亿美元，标志着该领域的可扩展性与市场认可度达到了前所未有的高度。
然而，这一领域的快速扩张也持续伴

Blend协议是一种新型的P2P NFT借贷模式，以点对点、永续借贷为核心，提供灵活的借贷机制和市场化定价，支持“先买后付”。其设计降低了系统复杂度，提升了流动性，预计将吸引更多用户，但原生代币功能仍需进一步确定。

近期DeFi领域复苏的迹象明显，Aave作为其中的领导者，显示出强劲的市场地位与发展潜力。其总锁仓价值持续增长、机构投资者关注度提高，以及多链能力和新产品的推出，使Aave有望引领DeFi的复兴。然而，投资者需关注其面临的风险因素，如市场集中和监管变化等。

加密金库正经历变革，涉及多链生态和代币分红，模糊上市公司与加密协议界限。PIPE交易成为加密公司上市新途径，引领多币种资产配置策略。这可能导致新型上市公司崛起，并推动资本市场范式的改变。

Ark of Panda是一款结合音乐创作和区块链的音乐元宇宙游戏，玩家可创作音乐、参与乐队和虚拟演唱会，并通过NFT支持艺人。游戏强调社区自治和收益机制，目前已启动内测，欢迎玩家积极参与。

SUI代币近期市值跻身前20，涨幅受代币解锁与跨链桥上线等因素推动。生态迅速扩展，涵盖DeFi、钱包、游戏及meme项目。技术上具有多个创新，但面临市场竞争与项目透明度问题，未来潜力与风险并存。

央行强调加速推进数字货币研发，市场反应积极，相关股价上涨。数字货币预计将在疫情后试点推广，涉及银行系统升级及电子票据普及。目前央行已获76项专利，技术准备基本完成，但需配套机构协同推进。区块链技术等关键突破将助力数字人民币落地，多个机构积极布局与准备。

研究表明，加密货币用户更倾向于即时满足而非未来收益，且其即时倾向和贴现系数影响代币空投策略。设计合理的激励机制可引导用户选择长期发展。

MOVE项目是Sui链上的铭文项目，具有自动销毁功能和奖励机制，发行总量为100亿代币。铸造过程吸引了大量用户，其独特的保本机制和市场潜力值得关注。虽然目前市场热度下降，但MOVE可能因再度活跃而实现增长。

以太坊上海升级将解锁ETH质押，引发对潜在抛压的担忧。但分析认为，解锁机制、投资者忠诚度、质押收益等多因素可能限制抛售，整体趋势对以太坊长期发展有利。投资者需保持谨慎。

空投是区块链项目向用户免费发送代币的重要方式，起源于2014年，经历了多次演变。近期的LayerZero和ZkSync空投引发关注，规则复杂且严苛。未来，空投将更加严格，用户和项目需适应新环境，寻找机遇。

一项关于美国比特币持有者的研究揭示，比特币持有者主要为年轻男性，政治倾向和道德基础对持有影响不大，持有人与非持有者在种族和经济方面相似。持有比特币的关键在于对其技术信任、知识水平和道德感知，而非单一的政治或社会身份。

香港特区政府发布《数字资产发展政策宣言2.0》，聚焦稳定币和现实世界资产（RWA）代币化，旨在将香港打造成全球数字资产创新中心。新政策包含法律监管、代币化产品扩展、应用场景推进及人才发展等方向，稳定币将被视为基础设施货币。超过40家机构已获得牌照，数字资产生态系统正在加速构建。

2024年Web3行业加密犯罪日益严重，网络赌博和诈骗活动显著增加，但洗钱犯罪有所收缩。合规措施在抑制犯罪方面初见成效，香港等地区的监管政策优越，促进了更安全的加密生态。